初の米中貿易戦争を振り返る

米中貿易戦争は、2018年に、両国間の長期にわたる争いとして始まりました。2018年3月22日、当時のドナルド・トランプ大統領がメモランダムに署名し、中国が米国の知的財産や取引秘密を盗んでいると非難しました。これに対し、彼は米国貿易代表部に指示して、中国からの輸入品に関税を課し、その他の貿易障壁を設けて中国に圧力をかけ、彼が「不公正な貿易慣行」と呼んだものを変えるよう求めました。

アメリカは数千億ドル相当の中国製品に関税を課し、最高25%に達する率でした。中国は同様の関税で報復し、大豆などの340億ドル相当の米国の輸出品に25%の引き上げも含まれました。この応酬は両国の経済と世界市場に大きな不安定要素をもたらしました。2020年に両国は第一段階の合意に署名しましたが、ほとんどの関税は残りました。トランプ氏は鋼鉄やアルミニウムに関してEU、カナダ、メキシコなどの同盟国をも標的にし、多国間の貿易緊張を引き起こしました。

アメリカ合衆国貿易代表部によって公開された貿易赤字の比較チャート（画像ソース：米国の貿易赤字)

トランプのアプローチは、「トランザクションの優先事項を持つ高圧交渉のスタイル」を披露し、市場の不安定さを作り出し、特に暗号資産やテクノロジー株などのハイリスク資産に影響を与えました。

2025年の関税エスカレーション

2025年初めに職場に復帰して以来、トランプはいくつかの保護貿易措置を実施してきました。2月には、フェンタニルの密輸取締りのための努力を理由に、米国は中国からのすべての輸入品に一律10%の関税を課しました。3月には、カナダとメキシコからの商品に25%の関税が課されました。

重要な時点は4月2日に訪れ、トランプが14257号大統領令に署名し、すべての世界的な輸入品に対して10%の基本関税を設定し、およそ60カ国に対してさらに高い「相互関税」を導入しました。中国製品に対する関税だけで34%増加し、合計が54%になりました。さらに、低額輸入品（800ドル未満）に対する中国および香港からの免税措置を撤廃しました。

4月9日、トランプは中国の関税を驚異的な125%に引き上げ、20%の「フェンタニル関税」を含めました。中国はこの措置を非難し、米国が国際貿易の規範に違反しているとして同等の報復関税を発表しました。

ドナルド・トランプは4月9日に関税を発表しました（画像出典:https://truthsocial.com/realDonaldTrump/114309144289505174)

関税停止が暗号資産の急上昇を引き起こす

4月10日、トランプは予期せぬ発表を行い、包括的な関税計画の90日間の停止を発表し、複数の国々に対する基本的な輸入関税を10%に引き下げました。この政策転換は再びの貿易交渉の扉を開きました。ただし、中国製品に対する125%の関税は引き続き残り、交渉圧力を高める意図的な戦略です。

この発表は暗号資産市場で強力な反応を引き起こしました。ニュースが発表される前、ビットコインは米国取引時間中に77000ドル前後を推移していました。発表後、24時間以内に81000ドルを超えて急上昇し、5.5%の利益を記録しました。リスク適応度が上昇し、XRP、Solana、Avalanche、Chainlink、そしてCoinDesk 20 Indexの一部であるSUIが全て10%以上急騰しました。イーサリアムは1日で8%の上昇を記録し、1600ドルを超えました。

資本市場も急上昇しました。テクノロジー株を中心に、米国株が急回復しました。ナスダックは7%上昇し、S&P500は8.8%上昇しました。これは、投資家が貿易政策の緩和を楽観視していることを示しています。

4月10日、ビットコインの価格が関税の停止後に急上昇しました（画像出典:https://coinmarketcap.com/currencies/bitcoin/）

関税が暗号資産価格に与える影響

関税による経済的な不確実性は通常、市場のボラティリティを高めます。暗号資産は高リスク資産と見なされているため、貿易摩擦の激化は投資家に安全なオプションである金や政府債券に資本をシフトさせることがよくあります。

一方、高い関税は輸入コストを引き上げ、それが消費者に転嫁され、インフレを引き起こします。これに対応して、中央銀行は利上げを行い、借入コストを増加させ、投資資本を減少させる可能性があります。これは暗号資産市場に影響を与えます。とはいえ、極端な場合、インフレは個人を暗号資産へと駆り立て、法定通貨の価値下落に対するヘッジとしての役割を果たすことがあります。

貿易戦争や高関税は国の通貨を弱めることもあり、市民が暗号資産を価値の保管手段として採用するきっかけとなることもあります。たとえば、アルゼンチンの経済の混乱期には、通貨の価値下落に対するヘッジとして暗号資産の採用が急増しました。

最後に、マイニング業務はしばしば輸入された機器に依存しています—特に中国からのASICマイナーやGPU。このようなハードウェアに対する関税はマイニングコストを増加させ、ハッシュレートを低下させ、ネットワークセキュリティに影響を与える可能性があります。

暗号資産 Under Tariff Policy Pressure

短期間では、関税は財政介入として非常に目立ち、金融の波乱を引き起こします。投資家はリスク回避的になりがちであり、暗号資産—本質的にボラティルな資産クラス—は特に売り込まれやすくなります。輸入コストの上昇やインフレ期待も、連邦準備制度によるさらなる利上げへの懸念を煽り、市場の不安を増大させています。

しかしながら、中長期的な視点から見ると、持続的な関税は法定通貨の信用を侵食し、経済成長を鈍化させる可能性があります。そのようなシナリオでは、暗号資産の物価上昇を抑制する「デジタルゴールド」としての物語が強化され、Bitcoinや特定のステーブルコインの魅力が高まるかもしれません。

トランプの関税政策全体によって、グローバル資本市場で構造的な価格再調整の新しいサイクルが導入されています。暗号資産は、政策の不確実性と安全な避難所への需要の増加の中で複雑なダイナミクスに直面する可能性があります。投資家は、高いボラティリティを持つ資産への露出を管理し、マクロ経済のショックに高度に敏感な暗号トークンを避けるべきです。このような状況下では、防御的かつ機会主義的な戦略が最も適しているかもしれません。

結論

世界的な貿易ダイナミクスや予測不可能な政策変化が進行する時代において、トランプの関税復活は再び市場センチメントの重要な要因となっています。最も感受性の高い資産クラスの1つとして、暗号資産はますますマクロ経済政策の動きと結びついています。関税のエスカレーションや金融政策の相互作用の複雑さを航海するためには、投資家は政策の方向に非常に注意を払い、適応する必要があります。暗号資産と世界経済との伝達メカニズムを理解することは、急速に変化する市場で長期的な価値を捉える上で不可欠です。