【جي بي مورغان: عاملان يعيقان الاحتياطي الفيدرالي لبدء خفض معدل الفائدة، والقرار النهائي غالبًا ما يتأخر عن الوضع الاقتصادي】 أشار جي بي مورغان إلى أنه عندما يكون الاحتياطي الفيدرالي في حيرة بسبب بيانات الاقتصاد الكلي المتناقضة، فإن قراراته النهائية غالبًا ما تتأخر عن الوضع. يدعو ترامب بشكل متزايد الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض معدل الفائدة، لكن الاحتياطي الفيدرالي في وضع صعب. قال محللو جي بي مورغان إنه لا يكاد يكون هناك أي احتمال لخفض معدل الفائدة مع بدء الاحتياطي الفيدرالي اجتماعات السياسة في مايو هذا الأسبوع، كما أن احتمالية خفض الفائدة في الاجتماعات اللاحقة منخفضة جدًا. يعتبر جي بي مورغان أن هناك سببان وراء تقييد مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي في السياسة المالية.
أحد الأسباب هو أن ارتفاع توقعات التضخم يجعل من الصعب على بنك الاحتياطي الفيدرالي البدء في خفض أسعار الفائدة. أظهر أحدث تقرير لتضخم المستهلكين أن التضخم ارتفع بنسبة 2.4٪ على أساس سنوي في مارس ، فوق هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪. لا يزال هذا الرقم منخفضا جدا مقارنة بما يحتمل أن يحدث في المستقبل: توقعات التضخم لمدة عام واحد التي جمعتها جامعة ميشيغان هي 6.5٪. من المتوقع أن تؤدي سياسة التعريفة الجمركية التي ينتهجها ترامب إلى زيادة التكاليف للمستهلكين ، وهو المحرك الرئيسي للارتفاع الحاد في توقعات التضخم. زادت المخاوف من الحرب التجارية من خطر الركود التضخمي ، واحتمال حدوث وضع يؤدي فيه الاقتصاد الأمريكي إلى ركود النمو وستستمر الأسعار في الارتفاع. في هذه الحالة ، يواجه بنك الاحتياطي الفيدرالي فعليا معضلة لأنه لا يستطيع التعامل مع كليهما في نفس الوقت.
السبب الثاني هو أن البيانات الكلية لم تظهر بعد الحاجة إلى خفض السعر. أخفت البيانات المشجعة الحالية قضية توقعات التضخم ، ولا تزال بيانات الاقتصاد الكلي ثابتة ، وفي بعض النواحي قوية نسبيا ، وأدى تقرير الوظائف غير الزراعية الإيجابي بشكل مدهش لشهر أبريل يوم الجمعة الماضي إلى تعزيز ثقة المستثمرين ودفع الأسهم إلى الارتفاع. بعبارة أخرى ، لا يقوم السوق بتسعير ركود وشيك. كتب المحللون في JPMorgan Chase & Co.: يتم تداول مؤشر S&P 500 (SPX) حاليا بنسبة سعر إلى أرباح آجلة تبلغ 21 ضعفا ، ومن المتوقع أن تنمو ربحية السهم (EPS) بنسبة 10٪ هذا العام و 14٪ العام المقبل. هذا أبعد ما يكون عن عكس المخاوف الواضحة من الركود.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
مورغان ستانلي: عاملان يعيقان الاحتياطي الفيدرالي (FED) من بدء خفض أسعار الفائدة، وتبقى القرارات النهائية غالبًا متأخرة عن الوضع الاقتصادي
【جي بي مورغان: عاملان يعيقان الاحتياطي الفيدرالي لبدء خفض معدل الفائدة، والقرار النهائي غالبًا ما يتأخر عن الوضع الاقتصادي】 أشار جي بي مورغان إلى أنه عندما يكون الاحتياطي الفيدرالي في حيرة بسبب بيانات الاقتصاد الكلي المتناقضة، فإن قراراته النهائية غالبًا ما تتأخر عن الوضع. يدعو ترامب بشكل متزايد الاحتياطي الفيدرالي إلى خفض معدل الفائدة، لكن الاحتياطي الفيدرالي في وضع صعب. قال محللو جي بي مورغان إنه لا يكاد يكون هناك أي احتمال لخفض معدل الفائدة مع بدء الاحتياطي الفيدرالي اجتماعات السياسة في مايو هذا الأسبوع، كما أن احتمالية خفض الفائدة في الاجتماعات اللاحقة منخفضة جدًا. يعتبر جي بي مورغان أن هناك سببان وراء تقييد مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي في السياسة المالية. أحد الأسباب هو أن ارتفاع توقعات التضخم يجعل من الصعب على بنك الاحتياطي الفيدرالي البدء في خفض أسعار الفائدة. أظهر أحدث تقرير لتضخم المستهلكين أن التضخم ارتفع بنسبة 2.4٪ على أساس سنوي في مارس ، فوق هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪. لا يزال هذا الرقم منخفضا جدا مقارنة بما يحتمل أن يحدث في المستقبل: توقعات التضخم لمدة عام واحد التي جمعتها جامعة ميشيغان هي 6.5٪. من المتوقع أن تؤدي سياسة التعريفة الجمركية التي ينتهجها ترامب إلى زيادة التكاليف للمستهلكين ، وهو المحرك الرئيسي للارتفاع الحاد في توقعات التضخم. زادت المخاوف من الحرب التجارية من خطر الركود التضخمي ، واحتمال حدوث وضع يؤدي فيه الاقتصاد الأمريكي إلى ركود النمو وستستمر الأسعار في الارتفاع. في هذه الحالة ، يواجه بنك الاحتياطي الفيدرالي فعليا معضلة لأنه لا يستطيع التعامل مع كليهما في نفس الوقت. السبب الثاني هو أن البيانات الكلية لم تظهر بعد الحاجة إلى خفض السعر. أخفت البيانات المشجعة الحالية قضية توقعات التضخم ، ولا تزال بيانات الاقتصاد الكلي ثابتة ، وفي بعض النواحي قوية نسبيا ، وأدى تقرير الوظائف غير الزراعية الإيجابي بشكل مدهش لشهر أبريل يوم الجمعة الماضي إلى تعزيز ثقة المستثمرين ودفع الأسهم إلى الارتفاع. بعبارة أخرى ، لا يقوم السوق بتسعير ركود وشيك. كتب المحللون في JPMorgan Chase & Co.: يتم تداول مؤشر S&P 500 (SPX) حاليا بنسبة سعر إلى أرباح آجلة تبلغ 21 ضعفا ، ومن المتوقع أن تنمو ربحية السهم (EPS) بنسبة 10٪ هذا العام و 14٪ العام المقبل. هذا أبعد ما يكون عن عكس المخاوف الواضحة من الركود.