بفضل تخفيف الحكومة الأمريكية لخطابها بشأن سياسة التجارة الصارمة، أنهى مؤشر SPX الأسبوع الماضي بزيادة تسع مرات متتالية، لأول مرة منذ أكثر من 20 عامًا، واستعاد جميع الخسائر منذ انهيار يوم التحرير.
تواصل كل من الصين والولايات المتحدة اتخاذ خطوات نحو إعادة بدء محادثات التجارة وتخفيف العلاقات، حيث أجرى الجانبان تعديلات مؤخرًا على وزارات التجارة والمفاوضين. وأشارت الصين إلى أن "الجانب الأمريكي قام مؤخرًا بنقل رسائل متعددة بشكل نشط إلى الجانب الصيني، آملًا في بدء المحادثات"، وفي هذا الصدد، أفادت الصين بأنها "تجري تقييمًا".
أظهر استطلاع حديث من بلومبرغ أن السوق يعتقد عمومًا أن حكومة ترامب ستستجيب في النهاية لتغيرات السوق، على الرغم من أنها حاولت سابقًا إلقاء اللوم على المشاكل المتبقية من بايدن. يعتقد السوق أن الحكومة قد وصلت إلى "عتبة الألم" التي تجعلها مستعدة لتأجيل هجوم التعريفات.
بالإضافة إلى الإشارات الإيجابية في مجال التجارة، فإن تقرير الوظائف غير الزراعية الذي تم الإعلان عنه يوم الجمعة الماضي كان قويًا بشكل غير متوقع، مما زاد من شهية المخاطرة في السوق، ليختتم أسبوعًا من البيانات الاقتصادية القوية، مما يظهر أنه على الرغم من المشاعر السلبية في السوق، لا يزال الأساس الاقتصادي الأمريكي قويًا. في أبريل، زاد عدد الوظائف الجديدة بمقدار 177000، واستمر معدل البطالة عند 4.2%، مما أزال مؤقتًا المخاوف بشأن دخول الاقتصاد في حالة ركود. ومع ذلك، قد لا تعكس التأثيرات الحقيقية لسياسة الرسوم الجمركية حتى بيانات مايو ويونيو.
علاوة على ذلك، وفقًا لمستويات الانخفاض التاريخية المتوسطة خلال فترات الركود الاقتصادي، فإن احتمال الركود الاقتصادي الذي تتضمنه انتعاشة سوق الأسهم الحالية لا يتجاوز 8%، وهو أقل بكثير من تقديرات الاقتصاديين أو المستويات الضمنية في سوق السندات.
في سوق الدخل الثابت، انحسرت منحنى العائد وارتد إلى مستوى فبراير، ويتوقع السوق أن تكون احتمالية خفض الفائدة في يونيو حوالي 30% فقط، ومن المتوقع أن يكون هناك حوالي 3 تخفيضات في الفائدة خلال العام.
من ناحية أخرى، تواصلت بيانات التضخم الفعلية في الآونة الأخيرة في الانخفاض، بالإضافة إلى أن العديد من البنوك المركزية أصدرت إشارات إيجابية للحفاظ على حيازة السندات الأمريكية، مما أعاد سوق السندات الأمريكية إلى حالته الطبيعية.
فيما يتعلق بالعملات المشفرة، لم تشهد الأسبوع الماضي تقلبات كبيرة، وظل السعر ثابتًا، على الرغم من أن BTC قد استعاد مستوى 96 ألف لفترة، إلا أنه واجه بعد ذلك ضغط جني الأرباح على المدى القصير. تميل منحنى التقلب إلى الاستواء، مما يدل على أن السوق تفتقر إلى اتجاه واضح في المستقبل، في حين أن التقلب الفعلي قد انخفض إلى أدنى مستوى له هذا العام.
إذا لم يحدث أي تغيير كبير في الأصول الكلية، نتوقع أن تظل أسعار العملات الرقمية تتماسك على المدى القصير، وقد تحافظ على اتجاه صعودي في المدى المتوسط.
على مدار الأسبوعين الماضيين، على الرغم من أن الحجم لم يكن كبيرًا، إلا أن تدفقات الأموال إلى ETF ظلت إيجابية، حيث تجاوزت التدفقات الصافية التراكمية تقريبًا النقاط العالية في أوائل الربع الأول.
بالنظر إلى المستقبل ، تم تحقيق الجزء "السهل" من الارتفاع حيث تمكن SPX من تعويض خسائره بعد التحرير ، وعاد السعر إلى منطقة المقاومة الفنية. تاريخيا ، كان ارتفاع "الدب" (إذا كان هذا مهما) هو الأكثر تقلبا وغير عقلانية للمراقبين ، ومع ذلك ، فقد أثار هذا الارتفاع السريع أيضا بعض إشارات الاختلاف الإيجابية التي يمكن أن تدفع الأسعار إلى أعلى مستوياتها في يناير.
نتوقع أن اجتماع FOMC هذا الأسبوع لن يؤثر بشكل كبير على السوق، ولا توجد حاليا اتجاهات واضحة، وقد تكون حركة الأسعار غير متوقعة مثل رمي عملة معدنية. في النهاية، يجب أن نعود إلى أداء نمو أرباح الشركات، والذي سيعتمد بدوره على الواقع الاقتصادي وتأثيرات التعريفات الجمركية لاحقا.
حتى الآن الوضع جيد، من المتوقع أن ينمو الربح في الربع الأول بنسبة قريبة من 13% على أساس سنوي، وهو ما يقرب من ضعف التوقعات في بداية موسم النتائج المالية، وسيكون هذا هو الربع الثاني على التوالي الذي يحقق فيه نمو مزدوج الرقم.
إذا كان لا بد من اتخاذ قرار، فنحن نعتقد أن "صفقة الألم (pain trade)" في السوق لا تزال تشير إلى ارتفاع الأسعار أكثر، على الرغم من أن معظم المراقبين الحاليين لا يزالون يتمسكون بفكرة "الأمر قد تم، ولا يمكن التراجع عنه" بشأن الرسوم الجمركية، ولكن يجب الانتباه إلى أن "قفزة القط الميت" في سوق الدب قد لا ينبغي الاستهانة بها!
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
الأصول الرقمية ‘تستريح’، والسندات الأمريكية ‘تعود للحياة’: السوق تنتظر FOMC، أم تنتظر عاصفة أكبر؟
الكاتب الأصلي: SignalPlus الصينية
نقل: ديزي، مارز فاينانس
! انتعاش
! انتعاش
بفضل تخفيف الحكومة الأمريكية لخطابها بشأن سياسة التجارة الصارمة، أنهى مؤشر SPX الأسبوع الماضي بزيادة تسع مرات متتالية، لأول مرة منذ أكثر من 20 عامًا، واستعاد جميع الخسائر منذ انهيار يوم التحرير.
! الانتعاش
تواصل كل من الصين والولايات المتحدة اتخاذ خطوات نحو إعادة بدء محادثات التجارة وتخفيف العلاقات، حيث أجرى الجانبان تعديلات مؤخرًا على وزارات التجارة والمفاوضين. وأشارت الصين إلى أن "الجانب الأمريكي قام مؤخرًا بنقل رسائل متعددة بشكل نشط إلى الجانب الصيني، آملًا في بدء المحادثات"، وفي هذا الصدد، أفادت الصين بأنها "تجري تقييمًا".
أظهر استطلاع حديث من بلومبرغ أن السوق يعتقد عمومًا أن حكومة ترامب ستستجيب في النهاية لتغيرات السوق، على الرغم من أنها حاولت سابقًا إلقاء اللوم على المشاكل المتبقية من بايدن. يعتقد السوق أن الحكومة قد وصلت إلى "عتبة الألم" التي تجعلها مستعدة لتأجيل هجوم التعريفات.
! انتعاش
بالإضافة إلى الإشارات الإيجابية في مجال التجارة، فإن تقرير الوظائف غير الزراعية الذي تم الإعلان عنه يوم الجمعة الماضي كان قويًا بشكل غير متوقع، مما زاد من شهية المخاطرة في السوق، ليختتم أسبوعًا من البيانات الاقتصادية القوية، مما يظهر أنه على الرغم من المشاعر السلبية في السوق، لا يزال الأساس الاقتصادي الأمريكي قويًا. في أبريل، زاد عدد الوظائف الجديدة بمقدار 177000، واستمر معدل البطالة عند 4.2%، مما أزال مؤقتًا المخاوف بشأن دخول الاقتصاد في حالة ركود. ومع ذلك، قد لا تعكس التأثيرات الحقيقية لسياسة الرسوم الجمركية حتى بيانات مايو ويونيو.
! انتعاش
علاوة على ذلك، وفقًا لمستويات الانخفاض التاريخية المتوسطة خلال فترات الركود الاقتصادي، فإن احتمال الركود الاقتصادي الذي تتضمنه انتعاشة سوق الأسهم الحالية لا يتجاوز 8%، وهو أقل بكثير من تقديرات الاقتصاديين أو المستويات الضمنية في سوق السندات.
! انتعاش
في سوق الدخل الثابت، انحسرت منحنى العائد وارتد إلى مستوى فبراير، ويتوقع السوق أن تكون احتمالية خفض الفائدة في يونيو حوالي 30% فقط، ومن المتوقع أن يكون هناك حوالي 3 تخفيضات في الفائدة خلال العام.
! انتعاش
من ناحية أخرى، تواصلت بيانات التضخم الفعلية في الآونة الأخيرة في الانخفاض، بالإضافة إلى أن العديد من البنوك المركزية أصدرت إشارات إيجابية للحفاظ على حيازة السندات الأمريكية، مما أعاد سوق السندات الأمريكية إلى حالته الطبيعية.
! انتعاش
فيما يتعلق بالعملات المشفرة، لم تشهد الأسبوع الماضي تقلبات كبيرة، وظل السعر ثابتًا، على الرغم من أن BTC قد استعاد مستوى 96 ألف لفترة، إلا أنه واجه بعد ذلك ضغط جني الأرباح على المدى القصير. تميل منحنى التقلب إلى الاستواء، مما يدل على أن السوق تفتقر إلى اتجاه واضح في المستقبل، في حين أن التقلب الفعلي قد انخفض إلى أدنى مستوى له هذا العام.
إذا لم يحدث أي تغيير كبير في الأصول الكلية، نتوقع أن تظل أسعار العملات الرقمية تتماسك على المدى القصير، وقد تحافظ على اتجاه صعودي في المدى المتوسط.
! انتعاش
على مدار الأسبوعين الماضيين، على الرغم من أن الحجم لم يكن كبيرًا، إلا أن تدفقات الأموال إلى ETF ظلت إيجابية، حيث تجاوزت التدفقات الصافية التراكمية تقريبًا النقاط العالية في أوائل الربع الأول.
! ترتد
بالنظر إلى المستقبل ، تم تحقيق الجزء "السهل" من الارتفاع حيث تمكن SPX من تعويض خسائره بعد التحرير ، وعاد السعر إلى منطقة المقاومة الفنية. تاريخيا ، كان ارتفاع "الدب" (إذا كان هذا مهما) هو الأكثر تقلبا وغير عقلانية للمراقبين ، ومع ذلك ، فقد أثار هذا الارتفاع السريع أيضا بعض إشارات الاختلاف الإيجابية التي يمكن أن تدفع الأسعار إلى أعلى مستوياتها في يناير.
! الانتعاش
نتوقع أن اجتماع FOMC هذا الأسبوع لن يؤثر بشكل كبير على السوق، ولا توجد حاليا اتجاهات واضحة، وقد تكون حركة الأسعار غير متوقعة مثل رمي عملة معدنية. في النهاية، يجب أن نعود إلى أداء نمو أرباح الشركات، والذي سيعتمد بدوره على الواقع الاقتصادي وتأثيرات التعريفات الجمركية لاحقا.
حتى الآن الوضع جيد، من المتوقع أن ينمو الربح في الربع الأول بنسبة قريبة من 13% على أساس سنوي، وهو ما يقرب من ضعف التوقعات في بداية موسم النتائج المالية، وسيكون هذا هو الربع الثاني على التوالي الذي يحقق فيه نمو مزدوج الرقم.
! انتعاش
إذا كان لا بد من اتخاذ قرار، فنحن نعتقد أن "صفقة الألم (pain trade)" في السوق لا تزال تشير إلى ارتفاع الأسعار أكثر، على الرغم من أن معظم المراقبين الحاليين لا يزالون يتمسكون بفكرة "الأمر قد تم، ولا يمكن التراجع عنه" بشأن الرسوم الجمركية، ولكن يجب الانتباه إلى أن "قفزة القط الميت" في سوق الدب قد لا ينبغي الاستهانة بها!
المصدر: Mars Finance