في الآونة الأخيرة، وصلت توقعات السوق المالية بشأن تخفيض سعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر إلى مستويات غير مسبوقة، حيث تم الرهان على احتمال تخفيض سعر الفائدة بأكثر من 90%. ومع ذلك، قد تخفي هذه المشاعر المتفائلة تقريبًا خطر خطأ جماعي في التقدير. من الجدير بالذكر أن المستثمرين المؤسسيين قد بدأوا في الانسحاب، بينما لا يزال مستثمر التجزئة يتدفقون بكثرة، مما أدى إلى فجوة كبيرة بين المشاركين في السوق.

الأهم من ذلك، أن المؤشرات الاقتصادية الأخيرة لا تدعم دعوات خفض أسعار الفائدة. دعونا نحلل بعمق لماذا من غير المحتمل خفض أسعار الفائدة في سبتمبر:

أولاً، تظهر علامات على انتعاش التضخم الأساسي. على الرغم من أن بيانات مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) الإجمالية لشهر يوليو تشير إلى تخفيف التضخم، إلا أن التضخم الأساسي لا يزال يبلغ 3.1% على أساس سنوي، ونما بنسبة 0.3% على أساس شهري. خصوصاً أن نمو التضخم الأساسي في قطاع الخدمات بلغ 0.55% على أساس شهري. وهذا يدل على أن اتجاه انخفاض التضخم لم يستقر بعد، وقد يؤدي خفض أسعار الفائدة بشكل متهور إلى مخاطر كبيرة.

ثانياً، لا يمكن تجاهل المخاطر الناجمة عن عوامل التعرفة. التأثيرات الناتجة عن الرسوم الجمركية التي فرضتها الحكومة الأمريكية على السلع المستوردة لم تظهر بالكامل بعد. وقد حذرت بعض المؤسسات الاستثمارية من أن تضخم السلع قد يشهد انتعاشاً في الأشهر المقبلة. إذا اجتمعت تأثيرات خفض أسعار الفائدة مع تأثير الرسوم الجمركية، فمن المحتمل جداً أن يؤدي ذلك إلى ارتفاع ثانٍ في التضخم.

ثالثًا، لا يزال سوق العمل قويًا. معدل البطالة حاليًا أقل من 4٪، وسرعة زيادة الأجور تتجاوز 4٪. وقد أعرب العديد من المسؤولين داخل الاحتياطي الفيدرالي (FED) عن معارضتهم لخفض أسعار الفائدة، معتبرين أن أداء سوق العمل لا يزال قويًا.

في هذه الحالة، قد يتبنى رئيس الاحتياطي الفيدرالي (FED) باول موقفًا حذرًا، مشددًا على أن قرارات السياسة ستظل تعتمد على البيانات الاقتصادية. قد يشير إلى أن قرار سبتمبر سيعتمد على البيانات الاقتصادية لشهر أغسطس، والتي لن تتوفر حتى سبتمبر. في الوقت نفسه، قد يستمر في التأكيد على مخاطر التضخم، ويظهر استقلالية سياسة الاحتياطي الفيدرالي (FED).

إذا حافظ الاحتياطي الفيدرالي (FED) على أسعار الفائدة الحالية دون تغيير، فقد تشهد الأسواق تقلبات حادة. قد تتعرض الأسهم الأمريكية وأسهم العقارات والأسهم التكنولوجية للضغط، بينما قد يرتفع الدولار، وقد يتعرض الذهب والعملات المشفرة لضغوط قصيرة الأجل. قد تزداد المخاطر التي تواجه الأصول الحساسة لأسعار الفائدة بشكل حاد.

من الجدير بالاهتمام أن هناك انقسامًا واضحًا بين مستثمري التجزئة والمستثمرين المؤسسيين في هذه المسألة. يواصل مستثمرو التجزئة الرهان بشكل كبير على خفض أسعار الفائدة، بينما تقوم المؤسسات في وول ستريت بتخفيض حيازاتها وتوصي عملاءها بالتحوط ضد المخاطر. تشير التجارب التاريخية إلى أن مستثمري التجزئة الذين يتراهنون ضد المؤسسات غالبًا ما يكونون في وضع غير مؤات.

بالنسبة لمستثمر التجزئة العادي، يجب أن يتحلى في المرحلة الحالية بموقف حذر. يُنصح بمراقبة بيانات التضخم والوظائف اللاحقة عن كثب، مع الحذر من التقلبات المحتملة للأصول الحساسة لمعدلات الفائدة، وتجنب اتباع مشاعر السوق بشكل أعمى. عند اتخاذ قرارات الاستثمار، يجب أن تؤخذ جميع العوامل في الاعتبار بشكل شامل، وليس الاعتماد فقط على التوقعات العامة للسوق.