tokenisation RWA : le pont entre TradFi et Finance décentralisée
La technologie blockchain a apporté confiance, liquidité, transparence, sécurité, efficacité et innovation au secteur financier. Cependant, l'industrie de la cryptographie semble avoir du mal à trouver de nouveaux points de croissance dans un marché baissier, nécessitant de toute urgence une nouvelle voie pour porter un nouveau récit. RWA(Les actifs du monde réel, la tokenisation) des actifs du monde réel devrait ouvrir un passage entre la finance traditionnelle et la finance décentralisée, portant des marchés d'actifs de plusieurs milliers de milliards de dollars, devenant ainsi l'eau vive de l'industrie de la cryptographie pour dépasser les cycles haussiers et baissiers.
Depuis la naissance de la blockchain, l'industrie a toujours essayé la tokenisation des RWA, mais a été entravée par des facteurs multiples tels que la technologie, la réglementation et le marché. Aujourd'hui, le secteur des RWA redevient un sujet populaire, avec plusieurs institutions qui commencent à se positionner. Les projets RWA présentent une grande variété, principalement axés sur la Finance décentralisée, avec des rendements élevés et des risques élevés, entrant progressivement dans la vue du grand public. Cependant, ces projets souffrent globalement d'une faible liquidité, sont à un stade précoce et manquent de mécanismes de découverte des prix.
La question de savoir si le secteur RWA pourra exploser dans les prochaines années dépendra du développement des infrastructures et de l'amélioration des systèmes réglementaires. La normalisation et la conformité des jetons sont des étapes essentielles au développement du secteur RWA. Bien que le secteur RWA fasse face à de multiples défis, le développement de l'industrie avance toujours. Nous avons déjà vu l'émergence de nombreux projets innovants, en particulier ceux basés sur les obligations et actions américaines, le financement des petites et moyennes entreprises, et les actifs physiques. Les principales caractéristiques de ces projets incluent :
Avec des institutions financières traditionnelles
Maximiser les rendements des projets et des jetons
Introduire davantage de tiers légaux
Ces caractéristiques peuvent partiellement résoudre les problèmes rencontrés dans la tokenisation des RWA, y compris la réglementation, la centralisation, l'identité on-chain et off-chain, l'évaluation des actifs, etc. Nous espérons qu'à l'avenir, davantage de projets enrichiront la piste RWA.
1. Une narration en cours d'élaboration
Après plus d'un an de marché baissier, la capitalisation du marché des cryptomonnaies a considérablement diminué, les fonds continuent de sortir, l'activité sur la chaîne est languissante, les rendements DeFi ne sont plus attractifs, et les pertes mutuelles sur le marché sont sévères. Il est actuellement difficile d'imaginer ce qui pourrait déclencher le prochain marché haussier dans l'industrie de la cryptomonnaie. Il existe encore un grand écart entre le marché des cryptomonnaies et le marché financier traditionnel. Cependant, nous pouvons également entrevoir d'énormes opportunités commerciales à partir de certains événements de faillite survenus pendant le marché baissier.
En 2022, l'une des principales raisons de la faillite de certaines grandes institutions était l'utilisation de jetons pour le financement et le prêt. Lorsque les jetons ont connu un effondrement brutal sur le marché baissier, cela a encore aggravé la liquidation des prêts, formant un cercle vicieux. Nous avons constaté que les institutions et le crédit ont propulsé le marché haussier de 2021, tout en contribuant au marché baissier de 2022. En réalité, le crédit a soutenu des activités d'une valeur de milliers de milliards de dollars et la plupart du développement de l'économie mondiale. Son potentiel est énorme. Actuellement, sur le marché de la Finance décentralisée, de plus en plus de protocoles entrent sur les marchés de crédit traditionnels tels que le financement par actions et par dettes. Bien que cela présente certains risques, c'est le seul moyen d'introduire le marché financier traditionnel de plus de 800 billions de dollars sur la chaîne. Pour combler le grand fossé entre le marché des cryptomonnaies et le TradFi, ce que nous devons faire, c'est la tokenisation des actifs du monde réel.
Au cours du premier semestre de cette année, les secteurs traditionnel et crypto ont commencé à s'intéresser au secteur RWA. Goldman Sachs a annoncé le lancement officiel de sa plateforme d'actifs numériques GS DAP, qui a déjà aidé la Banque européenne d'investissement (EIB) à émettre des obligations numériques de 100 millions d'euros à deux ans. Peu après, la société de capital-investissement Hamilton Lane, qui gère plus de 100 milliards, a tokenisé une partie de son fonds phare de 2,1 milliards de dollars sur le réseau Polygon, le vendant à des investisseurs ; le géant de l'ingénierie Siemens a également émis pour la première fois des obligations numériques de 60 millions d'euros sur la blockchain. Certaines agences gouvernementales ont également commencé à explorer les RWA, y compris l'Autorité monétaire de Singapour (MAS) qui collaborera avec JPMorgan et DBS Bank.
En avril, une plateforme d'échange a annoncé devenir opérateur de nœud de la blockchain Layer1 Polymesh ; ensuite, des protocoles DeFi tels que MakerDAO, Aave, et Maple Finance agissent fréquemment dans le domaine des RWA, et de plus en plus de sociétés d'investissement en cryptomonnaie recherchent des projets RWA. Actuellement, le nombre de projets dans le secteur RWA a déjà dépassé 50, principalement concentrés dans les actifs financiers, y compris les revenus fixes et TradFi, avec une petite partie dans l'immobilier et le domaine des crédits carbone. Récemment, les jetons liés au concept RWA ont tous connu une hausse, certains ayant augmenté de plus de 10 fois. La vague de dynamisation du premier semestre 2023 annonce-t-elle que les RWA vont mener la narration de la cryptomonnaie dans les années à venir ?
2. Le passé et le présent des RWA
Le concept de RWA n'est pas étranger à l'industrie de la blockchain, le premier projet RWA étant le BTM de la chaîne Biyuan, qui consiste à "mettre des actifs sur la chaîne". Actuellement, les RWA les plus réussis sont le dollar numérique USDT et USDC, qui consistent à mapper le dollar sur la chaîne et à le tokeniser. Les stablecoins influencent subtilement l'ensemble de l'industrie de la cryptographie et sont désormais devenus une pierre angulaire importante.
RWA signifie la tokenisation de la valeur des actifs du monde réel (real world assets tokenization), qui est le processus de conversion de la valeur de propriété ( et de tous les droits associés ) des actifs tangibles ou intangibles en jetons numériques. Cela permet la propriété numérique, le transfert et le stockage des actifs sans intermédiaire central, la valeur étant mappée sur la blockchain et échangée. RWA peut être des actifs tangibles ou intangibles.
Les actifs tangibles incluent : immobilier, œuvres d'art, métaux précieux, véhicules, clubs de sport, courses de chevaux, etc.
Les actifs incorporels comprennent : actions et obligations, propriété intellectuelle, fonds d'investissement, actifs synthétiques, accords de partage des revenus, liquidités, comptes clients, etc.
2.1 État actuel de la voie RWA
Les projets dans le domaine des RWA sont variés, principalement axés sur la Finance décentralisée, et se classent en trois catégories : 1. Projets à revenu fixe basés sur des actifs hors chaîne tels que les obligations américaines, les actions, l'immobilier et les œuvres d'art ; 2. Projets de crédit public basés sur des émissions ou des transactions sur le marché public ; 3. Projets de marché d'échange basés sur des actifs virtuels tels que les crédits carbone. En outre, il existe également des projets d'infrastructure tels que des chaînes publiques verticales.
Les prêts à revenu fixe basés sur les obligations américaines et le marché boursier, fournissent des prêts aux particuliers et aux institutions. La seule différence entre ces projets et les autres projets de prêt DeFi sur la chaîne est que les garanties peuvent être des actifs du monde réel.
Les crédits publics peuvent établir des fonds d'investissement pour les utilisateurs de cryptomonnaies en suivant les obligations américaines ou d'autres obligations.
En ce qui concerne les données, selon les statistiques du site RWA.xyz, huit protocoles de prêt RWA, dont Centrifuge, Maple, GoldFinch, Credix, Clearpool, TrueFi et Homecoin, ont accordé un montant total de prêts de 4,38 milliards de dollars, permettant aux utilisateurs d'obtenir un APR moyen de 10,52 %, principalement au service des pays à développement modéré ou inférieur. Les rendements offerts par ces protocoles de prêt sur crédit sont supérieurs à ceux de la plupart des prêts DeFi, mais lors de l'effondrement institutionnel de 2022, Maple Finance a connu un défaut de paiement de 69,3 millions de dollars.
Selon le tableau d'analyse de données Dune, dans les projets RWA d'Ethereum, le nombre d'adresses de détention pour $wCFG, $MPL, $GFI, $FACTR, $ONDO, $RIO, $TRADE, $TRU, et $BST continue d'augmenter, atteignant actuellement 3,9k.
2.2 Avantages de la tokenisation des actifs
Idéalement, tout actif de valeur devrait pouvoir être tokenisé. Les avantages de la tokenisation des actifs reposent également sur la décentralisation et la technologie blockchain sous-jacente, créant certaines applications écologiques pour résoudre les inconvénients du TradFi, plus précisément :
(1) apporte un marché potentiel énorme, attirant les investisseurs et les particuliers.
Avec les institutions financières de premier plan cherchant à tirer parti de l'efficacité et des possibilités économiques offertes par la blockchain, la tokenisation des actifs du monde réel attire l'attention des institutions et a déjà conduit au développement de certains produits de tokenisation. Les projets RWA stimuleront également les rendements d'investissement en Finance décentralisée.
Grâce à la tokenisation des actifs du monde réel, les entreprises peuvent accéder au capital via l'écosystème de la Finance décentralisée à moindre coût, tout en bénéficiant de barrières à l'entrée plus faibles et de nouvelles méthodes de financement, en particulier pour les marchés émergents. Parallèlement, l'écosystème de la Finance décentralisée obtient des rendements sur investissement, accède à des marchés hors chaîne diversifiés et élargit les opportunités pour la clientèle du TradFi.
(2) Améliorer l'efficacité de la liquidité des fonds, promouvoir le feedback positif de la tokenisation des actifs
Les marchés d'échange de TradFi sont à forte intensité de main-d'œuvre, la technologie blockchain peut fournir des règlements instantanés, des transactions 24 heures sur 24, réduisant ainsi les coûts d'exploitation et l'accès au marché pour les participants. De plus, la tokenisation des actifs permet de transformer des actifs à faible liquidité en portefeuilles d'investissement fractionnés, les investisseurs n'ayant pas besoin d'une grande quantité de paperasse, d'argent et de temps. Cela a conduit à un marché plus équitable, tout en créant de nouveaux modèles commerciaux et sociaux, tels que la propriété partagée ou les droits partagés.
Dans le domaine des titres, la tokenisation peut devenir un outil utile pour la titrisation ou pour refinancer des actifs peu liquides en des outils de sécurité plus liquides.
Mettre les actifs du monde réel sur la chaîne et les intégrer dans l'écosystème de la Finance décentralisée offrira des opportunités de collatéral ou d'investissement uniques, une efficacité du marché et une liquidité inaccessible aux marchés traditionnels. L'amélioration de l'efficacité des fonds stimulera davantage le développement de la filière RWA, créant ainsi un retour d'information positif.
(3) réduire le seuil d'entrée pour les investisseurs de détail, augmenter la liquidité des actifs physiques
La tokenisation élimine les obstacles actuels à la division des actifs du monde réel, permettant à la plupart des investisseurs de détail d'accéder à des catégories d'actifs généralement réservées à quelques personnes ou investisseurs institutionnels à haute valeur nette, en particulier en ce qui concerne les actifs physiques. Les investisseurs de détail peuvent investir dans des produits transrégionaux ou investir collectivement dans une propriété ou une œuvre d'art, ce qui nécessite des barrières d'entrée très élevées dans le domaine de la TradFi. De plus, ces actifs physiques peuvent avoir une liquidité extrêmement faible sur de petits marchés, mais une fois sur la blockchain, ils seront accessibles à des investisseurs du monde entier. En outre, les émetteurs peuvent accéder à un groupe d'investisseurs plus large et créer de nouvelles catégories d'actifs. Les investisseurs de détail peuvent accéder à des marchés auparavant inaccessibles et être en mesure de prendre des décisions d'investissement plus éclairées en se basant sur des données transparentes.
(4) Grâce aux avantages de la technologie blockchain, les transactions RWA sont plus efficaces et sécurisées.
La technologie blockchain garantit la transparence des paiements et des flux de données en chaîne, l'invariabilité des enregistrements de transactions, la traçabilité, une plus grande efficacité et des coûts opérationnels réduits, une gestion des risques plus robuste, une propriété claire, etc., ainsi qu'une plus grande combinabilité et un environnement de marché plus équitable. À l'avenir, la technologie blockchain continuera d'évoluer, avec des chaînes publiques ou des solutions layer2 de meilleure performance, des mécanismes d'audit de contrats intelligents plus stricts, et des projets de confidentialité basés sur la technologie zk pour protéger les transactions, tous ces éléments fournissant un terreau solide pour le développement du secteur RWA.
3. Conditions préalables à l'explosion de la piste RWA
La mise en chaîne des actifs est le seul point clé du secteur RWA. Résoudre ce point clé nécessite également deux bases, l'une étant l'amélioration des infrastructures blockchain, l'autre étant la réglementation légale. La blockchain concerne l'interopérabilité, la sécurité et la confidentialité des différents protocoles et jetons. La réglementation légale concerne le soutien des lois et règlements correspondants pour les actifs hors chaîne, les identités en chaîne, etc. De nombreuses questions sont activement discutées, ici nous nous concentrons principalement sur deux : les normes de jetons et le système de révision.
3.1 Diversification des standards des jetons
Selon les normes de jetons en chaîne, Ethereum a ERC-721 et ERC-20, correspondant respectivement aux NFT non fongibles et aux normes de jetons fongibles. Dans la finance traditionnelle, les attributs des actifs sont variés, y compris les actifs tangibles et intangibles. Pour ceux utilisés sur la blockchain, nous devons également créer des normes de jetons correspondantes pour la tokenisation des actifs en fonction de leurs attributs. Les jetons fongibles et non fongibles ont les caractéristiques suivantes :
Jetons fongibles : interchangeables, chaque unité a la même valeur et efficacité sur le marché, ce qui signifie que les détenteurs de jetons peuvent échanger des actifs entre eux en étant assurés que leur valeur est identique ; divisibles, les actifs peuvent être divisés en autant de décimales qu'ils le souhaitent lors de l'émission, chaque unité ayant une valeur et une efficacité proportionnelles.
Les actifs non fongibles sont non interchangeables, ne peuvent pas être remplacés, car chaque unité représente une valeur unique et possède des informations et des attributs uniques. Les jetons non fongibles sont généralement également indivisibles, bien qu'il existe certaines méthodes pour diviser.
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Tokenisation RWA : un nouveau secteur de plusieurs milliards de dollars reliant TradFi et la Finance décentralisée
tokenisation RWA : le pont entre TradFi et Finance décentralisée
La technologie blockchain a apporté confiance, liquidité, transparence, sécurité, efficacité et innovation au secteur financier. Cependant, l'industrie de la cryptographie semble avoir du mal à trouver de nouveaux points de croissance dans un marché baissier, nécessitant de toute urgence une nouvelle voie pour porter un nouveau récit. RWA(Les actifs du monde réel, la tokenisation) des actifs du monde réel devrait ouvrir un passage entre la finance traditionnelle et la finance décentralisée, portant des marchés d'actifs de plusieurs milliers de milliards de dollars, devenant ainsi l'eau vive de l'industrie de la cryptographie pour dépasser les cycles haussiers et baissiers.
Depuis la naissance de la blockchain, l'industrie a toujours essayé la tokenisation des RWA, mais a été entravée par des facteurs multiples tels que la technologie, la réglementation et le marché. Aujourd'hui, le secteur des RWA redevient un sujet populaire, avec plusieurs institutions qui commencent à se positionner. Les projets RWA présentent une grande variété, principalement axés sur la Finance décentralisée, avec des rendements élevés et des risques élevés, entrant progressivement dans la vue du grand public. Cependant, ces projets souffrent globalement d'une faible liquidité, sont à un stade précoce et manquent de mécanismes de découverte des prix.
La question de savoir si le secteur RWA pourra exploser dans les prochaines années dépendra du développement des infrastructures et de l'amélioration des systèmes réglementaires. La normalisation et la conformité des jetons sont des étapes essentielles au développement du secteur RWA. Bien que le secteur RWA fasse face à de multiples défis, le développement de l'industrie avance toujours. Nous avons déjà vu l'émergence de nombreux projets innovants, en particulier ceux basés sur les obligations et actions américaines, le financement des petites et moyennes entreprises, et les actifs physiques. Les principales caractéristiques de ces projets incluent :
Ces caractéristiques peuvent partiellement résoudre les problèmes rencontrés dans la tokenisation des RWA, y compris la réglementation, la centralisation, l'identité on-chain et off-chain, l'évaluation des actifs, etc. Nous espérons qu'à l'avenir, davantage de projets enrichiront la piste RWA.
1. Une narration en cours d'élaboration
Après plus d'un an de marché baissier, la capitalisation du marché des cryptomonnaies a considérablement diminué, les fonds continuent de sortir, l'activité sur la chaîne est languissante, les rendements DeFi ne sont plus attractifs, et les pertes mutuelles sur le marché sont sévères. Il est actuellement difficile d'imaginer ce qui pourrait déclencher le prochain marché haussier dans l'industrie de la cryptomonnaie. Il existe encore un grand écart entre le marché des cryptomonnaies et le marché financier traditionnel. Cependant, nous pouvons également entrevoir d'énormes opportunités commerciales à partir de certains événements de faillite survenus pendant le marché baissier.
En 2022, l'une des principales raisons de la faillite de certaines grandes institutions était l'utilisation de jetons pour le financement et le prêt. Lorsque les jetons ont connu un effondrement brutal sur le marché baissier, cela a encore aggravé la liquidation des prêts, formant un cercle vicieux. Nous avons constaté que les institutions et le crédit ont propulsé le marché haussier de 2021, tout en contribuant au marché baissier de 2022. En réalité, le crédit a soutenu des activités d'une valeur de milliers de milliards de dollars et la plupart du développement de l'économie mondiale. Son potentiel est énorme. Actuellement, sur le marché de la Finance décentralisée, de plus en plus de protocoles entrent sur les marchés de crédit traditionnels tels que le financement par actions et par dettes. Bien que cela présente certains risques, c'est le seul moyen d'introduire le marché financier traditionnel de plus de 800 billions de dollars sur la chaîne. Pour combler le grand fossé entre le marché des cryptomonnaies et le TradFi, ce que nous devons faire, c'est la tokenisation des actifs du monde réel.
Au cours du premier semestre de cette année, les secteurs traditionnel et crypto ont commencé à s'intéresser au secteur RWA. Goldman Sachs a annoncé le lancement officiel de sa plateforme d'actifs numériques GS DAP, qui a déjà aidé la Banque européenne d'investissement (EIB) à émettre des obligations numériques de 100 millions d'euros à deux ans. Peu après, la société de capital-investissement Hamilton Lane, qui gère plus de 100 milliards, a tokenisé une partie de son fonds phare de 2,1 milliards de dollars sur le réseau Polygon, le vendant à des investisseurs ; le géant de l'ingénierie Siemens a également émis pour la première fois des obligations numériques de 60 millions d'euros sur la blockchain. Certaines agences gouvernementales ont également commencé à explorer les RWA, y compris l'Autorité monétaire de Singapour (MAS) qui collaborera avec JPMorgan et DBS Bank.
En avril, une plateforme d'échange a annoncé devenir opérateur de nœud de la blockchain Layer1 Polymesh ; ensuite, des protocoles DeFi tels que MakerDAO, Aave, et Maple Finance agissent fréquemment dans le domaine des RWA, et de plus en plus de sociétés d'investissement en cryptomonnaie recherchent des projets RWA. Actuellement, le nombre de projets dans le secteur RWA a déjà dépassé 50, principalement concentrés dans les actifs financiers, y compris les revenus fixes et TradFi, avec une petite partie dans l'immobilier et le domaine des crédits carbone. Récemment, les jetons liés au concept RWA ont tous connu une hausse, certains ayant augmenté de plus de 10 fois. La vague de dynamisation du premier semestre 2023 annonce-t-elle que les RWA vont mener la narration de la cryptomonnaie dans les années à venir ?
2. Le passé et le présent des RWA
Le concept de RWA n'est pas étranger à l'industrie de la blockchain, le premier projet RWA étant le BTM de la chaîne Biyuan, qui consiste à "mettre des actifs sur la chaîne". Actuellement, les RWA les plus réussis sont le dollar numérique USDT et USDC, qui consistent à mapper le dollar sur la chaîne et à le tokeniser. Les stablecoins influencent subtilement l'ensemble de l'industrie de la cryptographie et sont désormais devenus une pierre angulaire importante.
RWA signifie la tokenisation de la valeur des actifs du monde réel (real world assets tokenization), qui est le processus de conversion de la valeur de propriété ( et de tous les droits associés ) des actifs tangibles ou intangibles en jetons numériques. Cela permet la propriété numérique, le transfert et le stockage des actifs sans intermédiaire central, la valeur étant mappée sur la blockchain et échangée. RWA peut être des actifs tangibles ou intangibles.
Les actifs tangibles incluent : immobilier, œuvres d'art, métaux précieux, véhicules, clubs de sport, courses de chevaux, etc.
Les actifs incorporels comprennent : actions et obligations, propriété intellectuelle, fonds d'investissement, actifs synthétiques, accords de partage des revenus, liquidités, comptes clients, etc.
2.1 État actuel de la voie RWA
Les projets dans le domaine des RWA sont variés, principalement axés sur la Finance décentralisée, et se classent en trois catégories : 1. Projets à revenu fixe basés sur des actifs hors chaîne tels que les obligations américaines, les actions, l'immobilier et les œuvres d'art ; 2. Projets de crédit public basés sur des émissions ou des transactions sur le marché public ; 3. Projets de marché d'échange basés sur des actifs virtuels tels que les crédits carbone. En outre, il existe également des projets d'infrastructure tels que des chaînes publiques verticales.
Les prêts à revenu fixe basés sur les obligations américaines et le marché boursier, fournissent des prêts aux particuliers et aux institutions. La seule différence entre ces projets et les autres projets de prêt DeFi sur la chaîne est que les garanties peuvent être des actifs du monde réel. Les crédits publics peuvent établir des fonds d'investissement pour les utilisateurs de cryptomonnaies en suivant les obligations américaines ou d'autres obligations.
En ce qui concerne les données, selon les statistiques du site RWA.xyz, huit protocoles de prêt RWA, dont Centrifuge, Maple, GoldFinch, Credix, Clearpool, TrueFi et Homecoin, ont accordé un montant total de prêts de 4,38 milliards de dollars, permettant aux utilisateurs d'obtenir un APR moyen de 10,52 %, principalement au service des pays à développement modéré ou inférieur. Les rendements offerts par ces protocoles de prêt sur crédit sont supérieurs à ceux de la plupart des prêts DeFi, mais lors de l'effondrement institutionnel de 2022, Maple Finance a connu un défaut de paiement de 69,3 millions de dollars.
Selon le tableau d'analyse de données Dune, dans les projets RWA d'Ethereum, le nombre d'adresses de détention pour $wCFG, $MPL, $GFI, $FACTR, $ONDO, $RIO, $TRADE, $TRU, et $BST continue d'augmenter, atteignant actuellement 3,9k.
2.2 Avantages de la tokenisation des actifs
Idéalement, tout actif de valeur devrait pouvoir être tokenisé. Les avantages de la tokenisation des actifs reposent également sur la décentralisation et la technologie blockchain sous-jacente, créant certaines applications écologiques pour résoudre les inconvénients du TradFi, plus précisément :
(1) apporte un marché potentiel énorme, attirant les investisseurs et les particuliers.
Avec les institutions financières de premier plan cherchant à tirer parti de l'efficacité et des possibilités économiques offertes par la blockchain, la tokenisation des actifs du monde réel attire l'attention des institutions et a déjà conduit au développement de certains produits de tokenisation. Les projets RWA stimuleront également les rendements d'investissement en Finance décentralisée.
Grâce à la tokenisation des actifs du monde réel, les entreprises peuvent accéder au capital via l'écosystème de la Finance décentralisée à moindre coût, tout en bénéficiant de barrières à l'entrée plus faibles et de nouvelles méthodes de financement, en particulier pour les marchés émergents. Parallèlement, l'écosystème de la Finance décentralisée obtient des rendements sur investissement, accède à des marchés hors chaîne diversifiés et élargit les opportunités pour la clientèle du TradFi.
(2) Améliorer l'efficacité de la liquidité des fonds, promouvoir le feedback positif de la tokenisation des actifs
Les marchés d'échange de TradFi sont à forte intensité de main-d'œuvre, la technologie blockchain peut fournir des règlements instantanés, des transactions 24 heures sur 24, réduisant ainsi les coûts d'exploitation et l'accès au marché pour les participants. De plus, la tokenisation des actifs permet de transformer des actifs à faible liquidité en portefeuilles d'investissement fractionnés, les investisseurs n'ayant pas besoin d'une grande quantité de paperasse, d'argent et de temps. Cela a conduit à un marché plus équitable, tout en créant de nouveaux modèles commerciaux et sociaux, tels que la propriété partagée ou les droits partagés.
Dans le domaine des titres, la tokenisation peut devenir un outil utile pour la titrisation ou pour refinancer des actifs peu liquides en des outils de sécurité plus liquides.
Mettre les actifs du monde réel sur la chaîne et les intégrer dans l'écosystème de la Finance décentralisée offrira des opportunités de collatéral ou d'investissement uniques, une efficacité du marché et une liquidité inaccessible aux marchés traditionnels. L'amélioration de l'efficacité des fonds stimulera davantage le développement de la filière RWA, créant ainsi un retour d'information positif.
(3) réduire le seuil d'entrée pour les investisseurs de détail, augmenter la liquidité des actifs physiques
La tokenisation élimine les obstacles actuels à la division des actifs du monde réel, permettant à la plupart des investisseurs de détail d'accéder à des catégories d'actifs généralement réservées à quelques personnes ou investisseurs institutionnels à haute valeur nette, en particulier en ce qui concerne les actifs physiques. Les investisseurs de détail peuvent investir dans des produits transrégionaux ou investir collectivement dans une propriété ou une œuvre d'art, ce qui nécessite des barrières d'entrée très élevées dans le domaine de la TradFi. De plus, ces actifs physiques peuvent avoir une liquidité extrêmement faible sur de petits marchés, mais une fois sur la blockchain, ils seront accessibles à des investisseurs du monde entier. En outre, les émetteurs peuvent accéder à un groupe d'investisseurs plus large et créer de nouvelles catégories d'actifs. Les investisseurs de détail peuvent accéder à des marchés auparavant inaccessibles et être en mesure de prendre des décisions d'investissement plus éclairées en se basant sur des données transparentes.
(4) Grâce aux avantages de la technologie blockchain, les transactions RWA sont plus efficaces et sécurisées.
La technologie blockchain garantit la transparence des paiements et des flux de données en chaîne, l'invariabilité des enregistrements de transactions, la traçabilité, une plus grande efficacité et des coûts opérationnels réduits, une gestion des risques plus robuste, une propriété claire, etc., ainsi qu'une plus grande combinabilité et un environnement de marché plus équitable. À l'avenir, la technologie blockchain continuera d'évoluer, avec des chaînes publiques ou des solutions layer2 de meilleure performance, des mécanismes d'audit de contrats intelligents plus stricts, et des projets de confidentialité basés sur la technologie zk pour protéger les transactions, tous ces éléments fournissant un terreau solide pour le développement du secteur RWA.
3. Conditions préalables à l'explosion de la piste RWA
La mise en chaîne des actifs est le seul point clé du secteur RWA. Résoudre ce point clé nécessite également deux bases, l'une étant l'amélioration des infrastructures blockchain, l'autre étant la réglementation légale. La blockchain concerne l'interopérabilité, la sécurité et la confidentialité des différents protocoles et jetons. La réglementation légale concerne le soutien des lois et règlements correspondants pour les actifs hors chaîne, les identités en chaîne, etc. De nombreuses questions sont activement discutées, ici nous nous concentrons principalement sur deux : les normes de jetons et le système de révision.
3.1 Diversification des standards des jetons
Selon les normes de jetons en chaîne, Ethereum a ERC-721 et ERC-20, correspondant respectivement aux NFT non fongibles et aux normes de jetons fongibles. Dans la finance traditionnelle, les attributs des actifs sont variés, y compris les actifs tangibles et intangibles. Pour ceux utilisés sur la blockchain, nous devons également créer des normes de jetons correspondantes pour la tokenisation des actifs en fonction de leurs attributs. Les jetons fongibles et non fongibles ont les caractéristiques suivantes :
Jetons fongibles : interchangeables, chaque unité a la même valeur et efficacité sur le marché, ce qui signifie que les détenteurs de jetons peuvent échanger des actifs entre eux en étant assurés que leur valeur est identique ; divisibles, les actifs peuvent être divisés en autant de décimales qu'ils le souhaitent lors de l'émission, chaque unité ayant une valeur et une efficacité proportionnelles. Les actifs non fongibles sont non interchangeables, ne peuvent pas être remplacés, car chaque unité représente une valeur unique et possède des informations et des attributs uniques. Les jetons non fongibles sont généralement également indivisibles, bien qu'il existe certaines méthodes pour diviser.