Plateforme de tokenisation des actions : de la théorie à la pratique

Introduction

Récemment, les RWA (actifs du monde réel sur la chaîne) ont suscité un large intérêt dans le domaine du Web3, parmi lesquels la tokenisation des actions (Tokenized Stocks) est devenue l'une des directions les plus prometteuses en raison de ses actifs sous-jacents matures, de ses barrières technologiques relativement contrôlables et de ses voies réglementaires de plus en plus claires.

Cependant, beaucoup de gens ont encore des malentendus sur le terme "actions", pensant qu'il implique nécessairement des réglementations sur les valeurs mobilières et des exigences réglementaires strictes. En réalité, certains projets ont réussi à trouver un équilibre entre conformité et marché, réduisant ainsi la pression réglementaire tout en atteignant le marché des détaillants. Des exemples typiques incluent la plateforme américaine populaire de valeurs mobilières pour les détaillants Robinhood, ainsi que xStocks, qui propose des transactions de jetons d'actions dans certaines régions.

Cet article se concentrera sur une question clé : comment établir une plateforme de tokenisation d'actions qui permette à la fois la participation des investisseurs particuliers et le contrôle des risques de conformité ?

Analyse de deux modes

Mode 1 : la productisation des transactions de titres par des investisseurs individuels

Une plateforme de titres pour petits investisseurs américaine a attiré de nombreux utilisateurs grâce à son interface simple, ses commissions nulles et ses faibles barrières à l'entrée. Cette plateforme détient les licences pertinentes par l'intermédiaire de ses filiales et est soumise à la réglementation de la SEC et de la FINRA. Cependant, ses services sont limités au marché américain, principalement pour éviter de faire face aux exigences complexes de licences et d'enregistrement des ventes de titres dans d'autres régions.

Mode 2 : Mapping de jetons d'actions réelles + Déclaration non-securitaire

Une plateforme a innové en mappant les prix des actions en tant que jetons et en offrant des services de négociation. Ses caractéristiques principales incluent :

1. Token et actions en correspondance 1:1, réellement détenus par une tierce partie.
2. Les Jetons ne confèrent pas de droit de vote, de droit de dividende ou de droit de gouvernance, et la plateforme ne les promeut pas comme des "titres".
3. Traitement des dividendes par "réinvestissement automatique".
4. Exiger des utilisateurs de compléter la KYC de base, mais restreindre l'accès aux utilisateurs des régions à forte réglementation.

L'entité émettrice de cette plateforme est enregistrée dans des zones offshore spécifiques, évitant délibérément l'application des lois de certains pays, et a clairement énuméré les régions où les services sont interdits.

Les différences essentielles entre les deux modes et leurs implications

Ces deux modèles représentent respectivement les différentes approches de "exploitation de titres dans un cadre réglementaire" et "évitement de la réglementation des titres par la conception structurelle". Les entrepreneurs ne doivent pas se limiter à l'un ou l'autre, mais doivent apprendre à créer une plateforme qui puisse à la fois être mise en ligne, croître et éviter les risques, en utilisant des structures juridiques, des voies technologiques et des isolations de conformité.

Points clés de la plateforme de tokenisation des actions

Pour établir une plateforme de tokenisation d'actions, il est nécessaire de concevoir les rôles suivants :

1. La plateforme est responsable de la cartographie des prix, de l'émission de jetons et de l'interaction avec les utilisateurs.
2. Les partenaires sont responsables de la détention des positions, des rapports et de l'isolement des risques.
3. Les deux parties interagissent par le biais d'un accord et d'un mécanisme de synchronisation des informations, mais les responsabilités de régulation sont clairement séparées.

Partenaires et accords nécessaires

Pour réussir à exploiter une plateforme de tokenisation d'actions, il est nécessaire de collaborer avec plusieurs parties :

1. Les partenaires incluent des courtiers agréés, des fournisseurs de technologie blockchain, des conseillers juridiques, des prestataires de services KYC/AML et des auditeurs de contrats intelligents.

2. Les protocoles nécessaires incluent le livre blanc d'émission de jetons, la déclaration de divulgation légale, l'accord de service de garde d'actifs, l'accord d'utilisateur de la plateforme, l'accord d'intégration des services de conformité, etc.

Points clés à noter

Pour éviter les risques réglementaires, il est nécessaire de prêter attention aux points suivants :

1. Les jetons ne doivent conférer aucune promesse de rendement, de droit de gouvernance ou de droit de réclamation.
2. Restreindre l'accès des utilisateurs des régions à forte sensibilité réglementaire.
3. Utilisez avec prudence les termes liés aux titres traditionnels.
4. Mettre en œuvre un contrôle strict des technologies et des protocoles.
5. Préparer des documents juridiques complets et des dossiers de conformité.

Conclusion

La tokenisation d'actions est un domaine plein d'opportunités mais qui nécessite une conception soignée. La clé du succès réside dans la recherche du bon point d'atterrissage, la conception d'une structure claire, la définition du sens que représente le jeton, et l'évitement des lignes rouges avec les utilisateurs, le marché et la loi. Actuellement, ce marché a encore un potentiel de développement important, et c'est le bon moment pour les entrepreneurs visionnaires d'entrer.