【koin界】MicroStrategy (MSTR) mengalami harga premium yang pertama kali terlepas dari kinerja Bitcoin dalam sejarahnya. Perubahan ini terjadi seiring dengan kenaikan perdagangan Bitcoin (BTC), MicroStrategy kini menjadi strategi, sebagai pemegang perusahaan terbesar Aset Kripto. Premium MicroStrategy yang terlepas dari Bitcoin memicu keraguan tentang keberlanjutan model keuangan Michael Saylor. Kekhawatiran lainnya termasuk apakah pendatang baru di pasar aset digital (DAT) sedang melemahkan peran unik perusahaan tersebut sebagai jembatan Wall Street menuju Bitcoin.
Setelah kejadian, kemampuan MicroStrategy untuk mengakumulasi Bitcoin secara besar-besaran selalu bergantung pada mekanisme refleksi yang sederhana. Ketika harga perdagangan sahamnya lebih tinggi dari nilai aset bersih (mNAV), mereka dapat menerbitkan saham, mengumpulkan uang tunai, dan membeli BTC dengan cara yang menguntungkan. Sejak 2020, alkimia keuangan ini telah menjadi dasar strategi Saylor. Namun, menurut peneliti Joseph Ayoub, munculnya beberapa DAT sedang melemahkan efek flywheel ini. Jika benar, ini akan menandai titik balik yang menentukan, karena kemampuan MicroStrategy untuk mendanai pembelian Bitcoin baru melalui penerbitan ekuitas mungkin akan terkena dampak permanen.
DAT adalah perusahaan ekuitas yang menjual saham untuk membeli aset digital. Sejak tahun 2020, model kas negara aset digital telah melonjak dari sekitar 10 miliar dolar AS NAV menjadi lebih dari 100 miliar dolar AS. Sebagai perbandingan, ukuran Bitcoin ETF (Dana yang Diperdagangkan di Bursa) saat ini sekitar 150 miliar dolar AS. DAT menarik investor karena mereka menawarkan eksposur ekuitas terhadap aset kripto, seringkali dengan premi yang tinggi. Ayoub menggambarkan mereka sebagai dana tertutup modern. Berbeda dengan ETF, sebagian besar DAT tidak dapat menukarkan saham dengan aset yang mendasarinya. Ini membuat penilaian terkait dengan sentimen pasar, bukan mekanisme penukaran langsung. Dinamika ini mengingatkan pada Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), yang mengalami penurunan hingga diskon 50% selama pasar bearish tahun 2022, setelah sebelumnya diperdagangkan dengan premi besar. Nic Carter dari Castle Island Ventures menunjukkan adanya kesamaan historis. Dia mengutip sebuah artikel yang membandingkan booming DAT saat ini dengan gelombang investasi trust pada tahun 1920-an dan mencatat banyak kesamaan.
Risiko yang dihadapi oleh MicroStrategy milik Saylor terus meningkat, di tengah penurunan premium, Saylor menghadapi semakin banyak pengawasan karena eksposur terpusat MicroStrategy terhadap Bitcoin. Beberapa investor percaya bahwa pembaruan terbaru perusahaan memperbesar volatilitas Bitcoin. Ini akan membuat risiko yang dihadapi oleh pemegang saham lebih mirip dengan ETF berleveraj, bukan perusahaan perangkat lunak tradisional.
Jika MSTR terus diperdagangkan dengan harga diskon, akan ada beberapa konsekuensi. Gugatan pemegang saham mungkin akan meminta penebusan dengan harga yang lebih mendekati NAV. Regulator mungkin akan mengklasifikasikan MicroStrategy kembali sebagai perusahaan investasi dengan merujuk pada preseden seperti Tonopah Mining dari tahun 1940-an dan legenda GBTC dari tahun 2021. Langkah ini akan memberlakukan aturan yang lebih ketat atau memaksa perubahan struktural.
Dalam konteks ini, Ayoub memperingatkan bahwa ada titik kejenuhan dalam Bitcoin treasury dari pembiayaan ekuitas. Data dari Bitcoin treasury menunjukkan bahwa MicroStrategy memiliki hampir 630000 BTC, dengan tingkat utang yang terkendali. Namun, depeg dari premi tersebut mungkin menunjukkan bahwa siklus yang pernah sehat sedang runtuh. Jika demikian, perusahaan yang mengubah strategi Bitcoin korporatnya menjadi alkimia keuangan ini mungkin menghadapi erosi dari keunggulan uniknya sendiri, bukan ujian terberat yang dibawa oleh pasar bearish.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
13 Suka
Hadiah
13
4
Posting ulang
Bagikan
Komentar
0/400
ValidatorVibes
· 08-20 07:10
desentralisasi berbicara... kerajaan saylor sedang runtuh sejujurnya
Lihat AsliBalas0
SmartMoneyWallet
· 08-20 07:10
Whale terjadi masalah, distribusi chip akan berubah, yang mengerti pasti mengerti.
Lihat AsliBalas0
BakedCatFanboy
· 08-20 07:07
大 posisi short要崩溢价咯
Lihat AsliBalas0
MetaEggplant
· 08-20 06:41
Pukulan datang dengan cepat ya, sekarang sudah benar-benar catch a falling knife.
MicroStrategy premium depeg Bitcoin aset digital mode kas negara menghadapi tantangan
【koin界】MicroStrategy (MSTR) mengalami harga premium yang pertama kali terlepas dari kinerja Bitcoin dalam sejarahnya. Perubahan ini terjadi seiring dengan kenaikan perdagangan Bitcoin (BTC), MicroStrategy kini menjadi strategi, sebagai pemegang perusahaan terbesar Aset Kripto. Premium MicroStrategy yang terlepas dari Bitcoin memicu keraguan tentang keberlanjutan model keuangan Michael Saylor. Kekhawatiran lainnya termasuk apakah pendatang baru di pasar aset digital (DAT) sedang melemahkan peran unik perusahaan tersebut sebagai jembatan Wall Street menuju Bitcoin.
Setelah kejadian, kemampuan MicroStrategy untuk mengakumulasi Bitcoin secara besar-besaran selalu bergantung pada mekanisme refleksi yang sederhana. Ketika harga perdagangan sahamnya lebih tinggi dari nilai aset bersih (mNAV), mereka dapat menerbitkan saham, mengumpulkan uang tunai, dan membeli BTC dengan cara yang menguntungkan. Sejak 2020, alkimia keuangan ini telah menjadi dasar strategi Saylor. Namun, menurut peneliti Joseph Ayoub, munculnya beberapa DAT sedang melemahkan efek flywheel ini. Jika benar, ini akan menandai titik balik yang menentukan, karena kemampuan MicroStrategy untuk mendanai pembelian Bitcoin baru melalui penerbitan ekuitas mungkin akan terkena dampak permanen.
DAT adalah perusahaan ekuitas yang menjual saham untuk membeli aset digital. Sejak tahun 2020, model kas negara aset digital telah melonjak dari sekitar 10 miliar dolar AS NAV menjadi lebih dari 100 miliar dolar AS. Sebagai perbandingan, ukuran Bitcoin ETF (Dana yang Diperdagangkan di Bursa) saat ini sekitar 150 miliar dolar AS. DAT menarik investor karena mereka menawarkan eksposur ekuitas terhadap aset kripto, seringkali dengan premi yang tinggi. Ayoub menggambarkan mereka sebagai dana tertutup modern. Berbeda dengan ETF, sebagian besar DAT tidak dapat menukarkan saham dengan aset yang mendasarinya. Ini membuat penilaian terkait dengan sentimen pasar, bukan mekanisme penukaran langsung. Dinamika ini mengingatkan pada Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), yang mengalami penurunan hingga diskon 50% selama pasar bearish tahun 2022, setelah sebelumnya diperdagangkan dengan premi besar. Nic Carter dari Castle Island Ventures menunjukkan adanya kesamaan historis. Dia mengutip sebuah artikel yang membandingkan booming DAT saat ini dengan gelombang investasi trust pada tahun 1920-an dan mencatat banyak kesamaan.
Risiko yang dihadapi oleh MicroStrategy milik Saylor terus meningkat, di tengah penurunan premium, Saylor menghadapi semakin banyak pengawasan karena eksposur terpusat MicroStrategy terhadap Bitcoin. Beberapa investor percaya bahwa pembaruan terbaru perusahaan memperbesar volatilitas Bitcoin. Ini akan membuat risiko yang dihadapi oleh pemegang saham lebih mirip dengan ETF berleveraj, bukan perusahaan perangkat lunak tradisional.
Jika MSTR terus diperdagangkan dengan harga diskon, akan ada beberapa konsekuensi. Gugatan pemegang saham mungkin akan meminta penebusan dengan harga yang lebih mendekati NAV. Regulator mungkin akan mengklasifikasikan MicroStrategy kembali sebagai perusahaan investasi dengan merujuk pada preseden seperti Tonopah Mining dari tahun 1940-an dan legenda GBTC dari tahun 2021. Langkah ini akan memberlakukan aturan yang lebih ketat atau memaksa perubahan struktural.
Dalam konteks ini, Ayoub memperingatkan bahwa ada titik kejenuhan dalam Bitcoin treasury dari pembiayaan ekuitas. Data dari Bitcoin treasury menunjukkan bahwa MicroStrategy memiliki hampir 630000 BTC, dengan tingkat utang yang terkendali. Namun, depeg dari premi tersebut mungkin menunjukkan bahwa siklus yang pernah sehat sedang runtuh. Jika demikian, perusahaan yang mengubah strategi Bitcoin korporatnya menjadi alkimia keuangan ini mungkin menghadapi erosi dari keunggulan uniknya sendiri, bukan ujian terberat yang dibawa oleh pasar bearish.