暗号資産‘躺平’、米国債‘復活’：市場はFOMCを待っているのか、それともより大きな嵐を待っているのか？

原著者: SignalPlus Chinese

転載:デイジー、マーズファイナンス

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アメリカ政府の厳しい貿易政策に関する発言が和らいだため、SPX指数は先週20年以上ぶりの9連勝で終了し、解放日崩壊以来のすべての下落幅を取り戻しました。

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米中両国は貿易交渉の再開と関係の緩和に向けて歩みを進めており、双方は最近、貿易部門と交渉担当者の調整を行いました。中国側は「米国側は最近、関係者を通じて何度も中国側にメッセージを伝え、話し合いを希望している」と述べており、これに対して中国側は「現在、評価を行っている」と表明しています。

ブルームバーグの最新調査によると、市場はトランプ政権が最終的に市場の変化に反応するだろうと広く考えていますが、以前はバイデン政権の遺産の問題に責任を転嫁しようとしました。市場は、政府が関税攻勢を一時的に停止することに対して「痛みの閾値」に達したと考えています。

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貿易面での好材料が出たほか、先週金曜日に発表された非農業雇用報告も予想外に強かったため、市場のリスク選好感情がさらに高まり、強い経済データの一週間にピリオドを打つこととなりました。市場にはネガティブな感情が存在するものの、米国経済のファンダメンタルズは依然として堅調です。4月の新規雇用者数は17.7万人で、失業率は4.2%のまま維持されており、経済が不況に陥るとの懸念は一時的に払拭されました。しかし、関税政策の本当の影響は5月から6月のデータが出るまで反映されない可能性があります。

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さらに、過去の経済の減速における平均的な回復レベルに基づくと、現在の株式市場の反発状況が暗示する経済後退の可能性は約8%に過ぎず、経済学者の推定や固定収益市場が暗示する水準を大きく下回っています。

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固定利回り市場において、利回り曲線はフラット化し、2月の水準まで戻っています。市場は6月の利下げの可能性を約30%と予想しており、年間では約3回の利下げが見込まれています。

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一方で、最近の実際のインフレデータは継続的に低下しており、さらに多くの国の中央銀行が米国債の保有を維持するという前向きなシグナルを発信したことで、米国債券市場は正常な状態に戻りました。

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暗号通貨の面では、過去一週間の全体的な変動はあまり大きくなく、価格は横ばいでした。BTCは一時96kの水準を回復しましたが、その後短期的な利益確定の圧力に直面しました。ボラティリティ曲線は平坦化し、市場は今後の明確な方向性を欠いていることを示しています。実際のボラティリティは年内の低点に戻っています。

マクロ資産に重大な変動がなければ、私たちは暗号通貨の価格が短期的に横ばいを続け、中期的にはやや強気の傾向を維持すると予想しています。

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過去2週間、規模は大きくないものの、ETFへの資金流入は継続してプラスで、累積の純流入はほぼ第一四半期の初めの高点を超えました。

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未来を展望すると、SPXが解放日以降の下落幅を取り戻すことに成功したことで、反発の「楽な」部分はすでに実現し、価格は再びテクニカルレジスタンスエリアに入っています。歴史的に見て、「ベアマーケット」の反発（今回がそうだとすれば）は観察者にとって最も不安定で非合理的ですが、今回の急速な反発は一部の正のダイバージェンス信号を引き起こし、価格が1月の高値に戻る可能性があります。

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今週のFOMC会議は市場に大きな影響を与えないと予想しており、現在のところ明確な方向性の判断もありません。価格の動きはコインを投げるように予測が難しいかもしれません。最終的には企業の利益成長のパフォーマンスに戻ることになりますが、これは経済の現実や関税のその後の影響にもさらに依存します。

現在のところ状況は良好で、第一四半期の利益成長は前年同期比で13%近くに達すると予測されており、これは決算シーズン初期の予想のほぼ2倍であり、二桁成長を達成するのは2四半期連続となります。

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選択を余儀なくされるのであれば、市場の「痛みの取引（pain trade）」は依然として価格がさらに上昇することだと考えています。結局のところ、現在ほとんどの観察者は関税について「木已成舟、无法挽回」という主張に固執していますが、注意が必要です。熊市の反発における「死猫跳び」を軽視してはいけません！

ソース: Mars Finance