ステーブルコインのアプリケーションを解体する：グローバルな資金の流転を再構築する新しいパラダイム

ステーブルコインはデジタル通貨分野の重要なツールとして、従来の金融決済システムに新しい効率的なインフラを提供しています。過去1年間で、ステーブルコインの総市場価値は50％以上増加し、現在は2500億ドルを超え、世界中の数兆ドルの決済資金の効率的な流通を支えています。

業界の専門家はステーブルコインの価値を深く理解しています：それらはブロックチェーンの「即時資金移動と価値」の核心的な能力を十分に表現しており、オンチェーンでのビジネスサイクルと支払いの構築を可能にします。しかし、真の企業向けの支払いシーンは単純な「ピアツーピア送金」よりもはるかに複雑です。

現在、企業向けのステーブルコインのアプリケーションは多くの場合、「ステーブルコインサンドイッチ」構造を採用しています：ブロックチェーンが従来の支払いチャネルの横方向の価値/資金の伝達を置き換え、上下両端は依然として従来の金融支払いシステムに依存しています。この設計は改善をもたらしましたが、ブロックチェーンの利点を十分に発揮することを制限しています。

本文は、世界的な資金移転の視点から、ステーブルコインがどのように世界のクロスボーダー決済に応用されるかを探ります:

1. 現在のグローバルなクロスボーダー決済システムを分解する;
2. ステーブルコインのサンドイッチ構造が資金管理、B2B決済及びカードネットワーク決済において具体的にどのように改善されているかの分析;
3. ステーブルコインのサンドイッチの両端の課題を克服し、ブロックチェーンの価値を全体に貫通させる方法を探る。

一、ステーブルコイン決済背景

ステーブルコインの多くの応用の中で、B2B企業の支払いが最も注目されています。最新の報告によると、昨年の毎月のB2B企業の支払い額は7.7億ドルから30億ドルに増加しました。ステーブルコインは特定の支払いプラットフォームの取引量のほぼ半分を占めており、顧客のほぼ半数が積極的にステーブルコインを使用して支払いを行っています。

大手企業の内部データは、セグメント市場の規模をより反映しています。あるリーディング企業の年間処理量は約150億ドルで、その約半分がB2B企業の支払いから来ています。別の企業の年間取引量は100億ドルで、これは世界のB2Bステーブルコインのクロスボーダー決済市場の約20％を占めると推定されています。

グローバルな支払いの利用がますます普及しています。金融支払いインフラストラクチャが古くなっているとき、ブロックチェーンに基づくステーブルコインの利点が拡大します。伝統的な支払いネットワークは毎年100兆ドル以上のグローバルな支払いを促進していますが、企業や銀行は依然として巨大な複雑さと遅延の問題に直面しています。

二、グローバルなクロスボーダー決済のさまざまなモデル

2.1 伝統的な銀行インフラに基づいて

従来の国際送金は「メッセージ伝達決済」と「資金決済」の2つの部分に分かれています：特定のネットワークが送金指示を伝達する役割を果たし、実際の資金の流れは事前に開設された相互口座を持つ銀行間でのみ発生します。

最終的な送金を完了するには、2つの銀行がシステムに接続し、相互にパートナーである必要があります。両者が直接的な協力関係を確立していない場合は、資金決済を完了するために、相応のインターフェースとポジションを持つ代理銀行を連携させる必要があります。

中介銀行が必要とされるにつれて、決済時間が数日間に及び、費用が上昇し、追跡が困難になるといった問題も生じています。これにより、金融インフラが発展していない隣国間のクロスボーダー決済も、発展した国の銀行を経由する必要があり、非常に不便をもたらしています。

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2.2 クロスボーダー資金プールモデルに基づいて

国境を越えた資金送金業者(XBMT)のサービスモデルが登場し、企業は従来のチャネルを直接利用せずに世界的な支払いを完了できるようになりました。これは「グローバルマルチ通貨口座」または「ローカル受取口座」と呼ばれます。

その本質はクロスボーダー資金プールモデルであり、コアは企業に対して多通貨資金プールを提供し、異なる国間で柔軟に支払いを行えるようにすることです。XBMTはコンプライアンスと銀行関係を管理し、企業は単一の多通貨銀行商品を取得し、"クローズドループ"を形成します。

XBMTは、世界のB2B企業の支払いおよび企業資金管理市場で重要な地位を占めています。彼らはクローズドループモデルで運営し、事前に必要な流動性を準備および調整し、需要に応じて顧客に配布します。エンドツーエンドのプロセスを管理しているため、XBMTは顧客に対して厳格な限度額とリスク管理ルールを設定しています。

しかし、XBMTは依然として従来の軌道の上に構築されており、巧妙な流動性管理によって"即時入金体験"を"生み出す"。その速度と規模は、特定の国での利用可能な流動性や、基盤となる決済軌道の清算時間に常に制約されている。

一部の先進国の決済会社は、比較的完全な「グローバル多通貨口座」を構築しており、相対的に「ゼロコスト」で資金を送信することができます。これは「ステーブルコインサンドイッチ」モデルの両端に出入金コストが必要であることと比較して、より大きな費用優位性を持つことになります。したがって、ステーブルコイン決済の採用には明確なシーンの優位性が必要です。

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2.3 ステーブルコインモード

ステーブルコインは、より根本的な飛躍を表しています:それはブロックチェーン技術を利用して、インターネットビジネスの運営方法を再構築します。

ステーブルコインの決済サイクルは、その発行ブロックチェーンのブロック生成時間と同じであり、これは桁違いのスピードアップです。従来の方式に依存するシステムは、共有可能で検証可能な帳簿によって置き換えることができます。

より重要なのは、ステーブルコインが通常スマートコントラクトプラットフォームの上に展開され、従来の銀行の枠組みでは実現できない革新的なシステムやワークフローが可能になることです。オープンで検証可能なプロトコルの上で、誰でも許可なしにステーブルコインに機能を追加できます。

マクロの視点から見ると、より迅速でインタラクティブな金融決済は、直接的に世界のGDPを拡大することができます：企業はより早く受け取り、資金はより早く下流プロセスに入ることができ、管理コストと資金の占有を削減します。決済サイクルが「日」から「秒」または「分」に圧縮されると、その連鎖効果は経済全体に広がります。同時に、検証可能な基準の存在により、金融革新は初めてグローバルに許可なしに発生することができます。

三、ステーブルコインのグローバル決済における応用

3.1 コーポレート・トレジャリー・マネジメント

企業の資金管理を例にとると、ある会社は特定の日にB国で通貨bでの支払い義務を負っています。彼らは、支払いの期限前にA国から通貨aでの資金移動を準備しなければなりません。

これは前払資金プロセスであり、企業の財務チームは、支払いを実行するために必要な準備時間を考慮する必要があります。チームは、時間通りに支払いを実行するために、現地の銀行に口座を開設する必要があります。時には、会社が地域のパートナーに短期融資を求めることがあります。決済の遅延時間が長くなるほど、為替リスクのエクスポージャーが大きくなり、資本要件も高くなります。

ステーブルコインは国際決済の遅延コントロールの要求を排除することで、このシステムを簡素化しました。"ステーブルコインサンドイッチ"構造の役割が見えてきます: 両端の初期入金と出金は依然として法定通貨システムに触れなければなりませんが、ステーブルコインの存在により、2つの法定通貨"スロープ"間の資金の流れがスムーズに行われることが可能になります。

ステーブルコインを使用することで、全体の処理プロセスがA国とB国それぞれの国内でのローカル送金に分割され、ブロックチェーンがその間で両者間のグローバル流動性決済を完了します。(注意:この交換を成功させるためには、チェーン上に十分な流動性が必要で、AステーブルコインをBステーブルコインに交換することができます。)

3.2 B2Bビジネスの支払い

グローバルB2B企業の支払いプロセスは企業の資金管理に似ていますが、B2Bシーンではより大きな利益を得ることができます。なぜなら、B2B支払いはしばしばより複雑であり、その成功が企業の他の運営部分に影響を与える可能性があるからです。

この種の支払いでは、異なる国の銀行が通常、特定のサービスや商品の提供に直接結び付けられています。これは、各当事者が支払いの進捗をより敏感に追跡することを意味します。企業が必要とする支払い通貨が比較的マイナーな場合、資金の移動を完了するために複数の国際的な中継経路を通じる必要があることがよくあります。

これらのB2Bクロスボーダー決済プロセスがリンクの中間でステーブルコインを使用して実行されると、企業レベルで一連の追加の利益が浮上します。

• 双方は明確かつリアルタイムで支払い状況を管理および監視できます。
• ファイナンスは、タイムリーな原材料や納品のポイントに直接結びつけることができ、商品の時間通りの到着に大きく依存している企業が重大なリスクや遅延を回避できるようにします。
• リスクが低下すると、資本コストも下がり、資本の回転速度が速くなります。
• 代理行のブロックチェーンリンク、プレファイナンスの需要、そして大部分の外貨ポジションは基本的に削除されました。
• 過去の3日間からわずか数秒にプロセスが圧縮され、市場の休場を考慮する必要がなくなり、運転資金の需要が大幅に縮小・簡素化されました。

3.3 カード組織ネットワーク決済

カード組織ネットワークにおいて、発行機関はカード保持者を代表してマーチャントのアクワイアリングバンクに対して支払いを送信し、アクワイアリングバンクはその支払いを受け取り、マーチャントアカウントに記録します。これらの銀行は直接的に債務を清算するわけではなく、すべての銀行は支払いネットワークに接続されており、営業日の銀行営業時間内にネット決済を行います。各銀行は、適時に電信送金を行うために、前払い残高を維持する必要があります。

あるカード組織は、2021年にすでにステーブルコインを使用して、受取銀行と発行銀行間の決済を試行し始めました。このステーブルコインの使用方法は、電信送金プロセスを置き換え、ブロックチェーン上のステーブルコインを使用するようになりました。特定の日にカードの承認を完了した後、カード組織は取引の両方の銀行からステーブルコインを引き落とすか、入金します。

このシステムはカード組織ネットワーク内部で運営されているため、その純効果はネットワーク内のパートナーに利益をもたらします。これはXBMTのクローズドループシステムに最も似ていますが、カード組織ネットワークの巨大な規模が発行機関/加盟店に利益をもたらします。

ステーブルコインの利点は資金管理に似ていますが、これらの利点はネットワーク内の銀行に帰属します:それらは国際送金に必要な資本要件を削減し、為替リスクを回避することができます。さらに、ブロックチェーンのオープン性、検証可能性、プログラム可能性は、カード組織ネットワーク内の銀行間の信用とその他の金融基盤の基礎を築いています。

! ステーブルコイン「サンドイッチ」の解体:世界のマネーフローを再構築する方法は?

第四に、未来に目を向ける

現在、大多数のステーブルコインアプリケーションはまだ「サンドイッチ」構造自体にとどまっており、さらに突破していません。現実には、実際にオンチェーン決済やステーブルコインを使用している企業はほとんどありません。どの段階でも法定通貨の軌道に触れる必要がある限り、私たちは「サンドイッチ」の両端に再びパンを挟まざるを得ません。

ステーブルコインによる支払いの究極の目標は、両端のパンを完全に取り除くことです。企業と消費者がステーブルコインを全面的に受け入れると、完全な金融およびビジネスサイクルはブロックチェーン上で完了し、私たちはもはや古い伝統的なトラックに制限される必要はありません。金融機関と企業が完全にステーブルコインで決済するようになると、前例のないビジネス規模が解放されます。企業の構築、運営、サービスにおけるグローバルな摩擦が大幅に低下するため、世界のGDPの成長曲線は、商品の、サービスの、コンテンツの真の消費速度により近づくでしょう。

未来の金融決済の本質は: ステーブルコイン決済 + チェーン上の金融です。もし私たちが三明治構造から完全に脱却し、両端にもっとチェーン上の金融サービスを構築できれば、グローバルな資金/価値の流通速度は前例のない高度に達するでしょう。

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