# 暗号資産市場震荡:解析アメリカの債務危機が高リスク資産に与える影響今週、暗号資産市場は大きな変動を経験し、価格の動向はM字型の形状を呈しています。1月20日の新大統領の就任日が近づくにつれ、資本市場はその当選後の機会とリスクに対する価格設定を開始しており、3ヶ月間続いた感情主導の相場が正式に終了したことを示しています。現在、複雑な情報から市場の短期的なゲームの焦点を抽出する必要があり、理性的な相場動向の判断に役立ちます。本記事では、非金融専門家の観点から観察の論理を共有し、読者に参考を提供できることを願っています。全体的に見て、暗号資産市場を含む高成長型リスク資産は、短期的には価格が引き続き圧力を受ける可能性があります。主な理由は、アメリカ国債市場の期間プレミアムが拡大し、中長期金利が上昇したことで、これらの資産に対して不利な影響を与えているためです。この現状の根本的な原因は、市場がアメリカの債務危機の価格を設定しているからです。## マクロ経済指標は堅調に推移し、インフレ期待の明確な悪化は見られない最近の価格の疲軟要因を分析するために、まず先週発表された重要なマクロ指標を振り返ります:アメリカの経済成長に関連するデータでは、ISM製造業および非製造業の購買担当者指数がいずれも持続的に上昇しています。経済成長の先行指標として、これは短期的にアメリカの経済の見通しが比較的楽観的であることを示唆しています。雇用市場のパフォーマンスに関して、非農業部門の雇用者数は先月の21.2万人から25.6万人に増加し、予想を大きく上回りました。失業率は4.2%から4.1%に低下しました。JOLTSの求人件数は80.9万件に大幅に増加しました。失業保険の初回申請者数は継続的に減少しており、1月の雇用市場の見通しは明るいことを示しています。これらのデータはすべて、アメリカの雇用市場が依然として強力であり、経済のソフトランディングがほぼ確実であることを示しています。インフレのパフォーマンスに関して、12月のCPIデータがまだ発表されていないため、米国ミシガン大学の1年インフレ期待から事前に観察することができます。この指標は11月と比較して上昇し、2.8%に達しましたが、予想を下回っており、なおかつ連邦準備制度理事会のパウエル議長が定めた2-3%の妥当な範囲内にあります。抗インフレ債券TIPSの利回りの変化から見ると、市場はインフレの悪化に対して過度に恐慌を起こしていないようです。以上のように、マクロの観点から見ると、アメリカ経済には明らかな問題は見られません。次に、高成長企業の時価総額の下落を引き起こしている核心的な理由を特定していきます。! 【「トランプ・クォート」の開会式が正式終了:タームプレミアム上昇の観点から見た「債務危機」の市場価格はどうなっているのか? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-f6eacdbc7a1fb36e76a19f172ade8ec9)## 米国債の中長期金利が持続的に上昇し、期限プレミアムの上昇は債務危機への懸念を反映しているアメリカ国債の利回りの変化を観察すると、過去1週間でアメリカ国債の長期金利が引き続き上昇しています。10年物国債を例に挙げると、約20ベーシスポイント上昇し、アメリカ国債のベアフラット化の状況が一段と深刻化しています。国債利回りの上昇は、高成長型株に対する圧迫効果がブルーチップ株やバリュー株を上回る主な理由は以下の通りです:1. 高成長企業への影響:- 資金調達コストの上昇は、事業の拡大に不利である- 将来のキャッシュフロー割引率が上昇し、企業評価が引き下げられる- 投資家はより安定したバリュー株に移行する可能性があります- 企業が研究開発や拡張支出を減少させる可能性がある2. 安定した企業への影響:- 影響は比較的穏やかで、運営は外部融資への依存度が低い- 債務返済の圧力が高まる可能性があるが、通常は強力な債務管理能力を備えている。- 配当の魅力が低下する可能性がある- コスト上昇圧力に直面しているが、通常は強いコスト転嫁能力を備えているしたがって、国債の遠端金利の上昇は、暗号資産などのテクノロジー企業の市場価値に対して明らかな打撃を与えます。次に、金利引き下げの背景の中で、国債の遠端金利の上昇を引き起こす核心的な理由を特定する必要があります。国債の名目金利は次のように計算されます:I = r + π + RPここで、Iは名目金利、rは実質金利、πはインフレ期待、RPは期限プレミアムを表します。前文分析表明,短期内アメリカ経済は安定して成長しており、インフレ期待は明らかな上昇を示していない。したがって、実質金利とインフレ期待は名目金利上昇の主要な要因ではなく、問題は「期限プレミアム」に焦点を当てている。観察期限プレミアムについて、私たちは2つの指標を選択します:1. ACMモデルによって推定されたアメリカ国債の期限プレミアムレベル: 最近、アメリカの10年期国債の期限プレミアムが明らかに上昇しており、これは国債の利回りが上昇する主な要因となっています。2. メリル・リンチ米国債オプションボラティリティ(MOVE指標): 最近のボラティリティは大きな変化が見られない。MOVEは短期金利のインプライドボラティリティに対してより敏感であり、市場は短期金利のボラティリティリスクに対してあまり敏感ではなく、連邦準備制度の潜在的な政策変更に対して明確なリスクプライシングを行っていない。! 【「トランプ・クォート」の開会式が正式終了:タームプレミアム上昇の観点から見た「債務危機」の市場価格はどうなっているのか? ](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-554cf0ab1ce4cba8fd94d47fc0240820)期限プレミアムが持続的に上昇していることは、市場がアメリカの中長期的な経済発展に対して懸念を抱いていることを示しており、焦点は財政赤字の問題に集中しています。市場は新大統領の就任後の潜在的な債務危機リスクに対して価格を設定していることが明確です。今後しばらくの間、政治情報や利害関係者の見解を観察する際には、それが債務リスクに与える影響の方向について考える必要があります。これはリスク資産市場の動向を判断するのに役立ちます。例えば、先週ある候補者がアメリカの国家経済緊急事態への移行を検討していると主張しました。緊急事態下では《国際経済緊急権力法》(IEEPA)を使用して新しい関税計画を策定し、大統領に輸入管理の一方的な権限を与えることができます。これにより、潜在的な貿易戦争の影響に対する懸念が高まりましたが、関税収入の増加はアメリカの財政収入にとってはプラスの影響があるため、影響はそれほど劇的ではないかもしれません。それに対して、減税法案の進捗状況や政府支出の削減方法が、全体のゲームの中で最も注目すべき焦点となっています。
米国債の期限プレミアムが上昇し、高リスク資産が圧力を受けている。市場は債務危機リスクを評価している。
暗号資産市場震荡:解析アメリカの債務危機が高リスク資産に与える影響
今週、暗号資産市場は大きな変動を経験し、価格の動向はM字型の形状を呈しています。1月20日の新大統領の就任日が近づくにつれ、資本市場はその当選後の機会とリスクに対する価格設定を開始しており、3ヶ月間続いた感情主導の相場が正式に終了したことを示しています。現在、複雑な情報から市場の短期的なゲームの焦点を抽出する必要があり、理性的な相場動向の判断に役立ちます。本記事では、非金融専門家の観点から観察の論理を共有し、読者に参考を提供できることを願っています。
全体的に見て、暗号資産市場を含む高成長型リスク資産は、短期的には価格が引き続き圧力を受ける可能性があります。主な理由は、アメリカ国債市場の期間プレミアムが拡大し、中長期金利が上昇したことで、これらの資産に対して不利な影響を与えているためです。この現状の根本的な原因は、市場がアメリカの債務危機の価格を設定しているからです。
マクロ経済指標は堅調に推移し、インフレ期待の明確な悪化は見られない
最近の価格の疲軟要因を分析するために、まず先週発表された重要なマクロ指標を振り返ります:
アメリカの経済成長に関連するデータでは、ISM製造業および非製造業の購買担当者指数がいずれも持続的に上昇しています。経済成長の先行指標として、これは短期的にアメリカの経済の見通しが比較的楽観的であることを示唆しています。
雇用市場のパフォーマンスに関して、非農業部門の雇用者数は先月の21.2万人から25.6万人に増加し、予想を大きく上回りました。失業率は4.2%から4.1%に低下しました。JOLTSの求人件数は80.9万件に大幅に増加しました。失業保険の初回申請者数は継続的に減少しており、1月の雇用市場の見通しは明るいことを示しています。これらのデータはすべて、アメリカの雇用市場が依然として強力であり、経済のソフトランディングがほぼ確実であることを示しています。
インフレのパフォーマンスに関して、12月のCPIデータがまだ発表されていないため、米国ミシガン大学の1年インフレ期待から事前に観察することができます。この指標は11月と比較して上昇し、2.8%に達しましたが、予想を下回っており、なおかつ連邦準備制度理事会のパウエル議長が定めた2-3%の妥当な範囲内にあります。抗インフレ債券TIPSの利回りの変化から見ると、市場はインフレの悪化に対して過度に恐慌を起こしていないようです。
以上のように、マクロの観点から見ると、アメリカ経済には明らかな問題は見られません。次に、高成長企業の時価総額の下落を引き起こしている核心的な理由を特定していきます。
! 【「トランプ・クォート」の開会式が正式終了:タームプレミアム上昇の観点から見た「債務危機」の市場価格はどうなっているのか? ](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f6eacdbc7a1fb36e76a19f172ade8ec9.webp)
米国債の中長期金利が持続的に上昇し、期限プレミアムの上昇は債務危機への懸念を反映している
アメリカ国債の利回りの変化を観察すると、過去1週間でアメリカ国債の長期金利が引き続き上昇しています。10年物国債を例に挙げると、約20ベーシスポイント上昇し、アメリカ国債のベアフラット化の状況が一段と深刻化しています。国債利回りの上昇は、高成長型株に対する圧迫効果がブルーチップ株やバリュー株を上回る主な理由は以下の通りです:
したがって、国債の遠端金利の上昇は、暗号資産などのテクノロジー企業の市場価値に対して明らかな打撃を与えます。次に、金利引き下げの背景の中で、国債の遠端金利の上昇を引き起こす核心的な理由を特定する必要があります。
国債の名目金利は次のように計算されます:I = r + π + RP ここで、Iは名目金利、rは実質金利、πはインフレ期待、RPは期限プレミアムを表します。
前文分析表明,短期内アメリカ経済は安定して成長しており、インフレ期待は明らかな上昇を示していない。したがって、実質金利とインフレ期待は名目金利上昇の主要な要因ではなく、問題は「期限プレミアム」に焦点を当てている。
観察期限プレミアムについて、私たちは2つの指標を選択します:
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期限プレミアムが持続的に上昇していることは、市場がアメリカの中長期的な経済発展に対して懸念を抱いていることを示しており、焦点は財政赤字の問題に集中しています。
市場は新大統領の就任後の潜在的な債務危機リスクに対して価格を設定していることが明確です。今後しばらくの間、政治情報や利害関係者の見解を観察する際には、それが債務リスクに与える影響の方向について考える必要があります。これはリスク資産市場の動向を判断するのに役立ちます。
例えば、先週ある候補者がアメリカの国家経済緊急事態への移行を検討していると主張しました。緊急事態下では《国際経済緊急権力法》(IEEPA)を使用して新しい関税計画を策定し、大統領に輸入管理の一方的な権限を与えることができます。これにより、潜在的な貿易戦争の影響に対する懸念が高まりましたが、関税収入の増加はアメリカの財政収入にとってはプラスの影響があるため、影響はそれほど劇的ではないかもしれません。それに対して、減税法案の進捗状況や政府支出の削減方法が、全体のゲームの中で最も注目すべき焦点となっています。