《GENIUS法案》が世界のステーブルコインの構図を再構築する

アメリカが最近署名した《GENIUS法案》は、アメリカが初めて正式にデジタルステーブルコインの規制枠組みを確立したことを示しており、これは多くのステーブルコイン発行企業に新たな課題をもたらします。本稿では、この法案の主な内容とUSDTなどのステーブルコインへの影響を分析します。

GENIUS法の主な要素

《GENIUS法案》全称は《指導とアメリカのステーブルコイン国家イノベーション法案》であり、支払いステーブルコインの包括的な法律と規制の枠組みを確立することを目的としています。主な内容は次のとおりです:

1. コア定義: 支払いまたは決済に使用され、固定通貨の価値に連動するデジタル通貨に対する規制。

2. 規制の枠組み:二元的な規制システムを構築し、発行量が100億ドルを超えるものには連邦規制を適用し、100億ドル未満のものには州規制を選択できるようにする。

3. 準備要件: 100%の準備を要求し、コインと通貨、銀行預金、短期国債などを含む。

4. 透明度要求: 定期的にステーブルコインの償還手続き、未償還ステーブルコインおよび準備金の構成を開示すること。

5. マネーロンダリング防止条項: 発行者にマネーロンダリング防止プログラムの維持、疑わしい活動の監視などを要求する。

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USDTおよびテザー社への影響

この法案はUSDTの発展を深刻に制約する。

1. テザー社は100%の準備金要件を満たすのが難しく、現在の準備金は約85%です。

2. テザーの監査機関はアメリカの基準に適合していません。

3. 規制に適合しない資産の準備を売却する必要があります。例えば、ビットコインや貴金属など。

4. 毎月の定期的な開示と厳格なマネーロンダリング対策の要件を支えるのが難しい。

要求を満たせない場合、Tetherは次のことに直面します:

• USDTは「違法な支払い手段」として認識されています
• アメリカ国内での発行、販売、または取引サービスの提供を禁止します。
• 1日あたり最大100万ドルの罰金

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香港の《ステーブルコイン》条例との違い

1. 発行主体の要件: アメリカはより厳しい制限があり、香港はよりオープンです。

2. 備蓄資産の要件：アメリカは現金と短期国債のみ、香港はアンカーカレンシーと一致することが求められます。

3. 透明度要求:アメリカはより高い要求があり、PCAOB認証機関による監査が必要です。

4. 罰則の厳しさ: アメリカの罰則はより重く、最高で1日あたり100万ドルの罰金が科される。

全体的に見て、香港の政策は安定と革新のバランスが取れており、アメリカはドルの覇権維持により重点を置いている。

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今後の展望

テザー社は300日の重要なウィンドウ期間に直面しており、以下の状況が発生する可能性があります：

1. "オフショアエコロジー"戦略を選択し、厳しい規制地域を回避する。

2. 規制のボトルネックを突破できず、主流市場から排除された。

3. "不温不火"の状態を維持し、特定のシーンで存続する。

《GENIUS法案》と香港の《ステーブルコイン条例》は、いずれも投資家の権益保護を核心に置いており、規制の詳細は異なるものの、どちらもステーブルコイン市場に深遠な影響を与えるだろう。

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