8月18日、Coindeskの報道によると、Galaxy Researchの報告は、暗号資産市場のQ2の抵当貸付規模が27%上昇し、531億ドルに達し、2022年初以来の最高水準であることを示しています。これは主に分散型金融の借入需要とリスク志向の回復によって推進されています。ビットコインは12.4万ドルから11.8万ドルに下落し、暗号資産派生市場で10億ドルを超える清算を引き起こしました。これは8月初旬以来の最大規模のロングポジション清算です。アナリストは、これは反転の始まりではなく、むしろ健康的な利益確定に近いと考えていますが、レバレッジが急速に蓄積されると、市場の脆弱性が浮き彫りになることも示しています。

Galaxy アナリストは、プレッシャーポイントがすでに現れ始めていると指摘しています。7 月、Aave では大量の引き出しが発生し、ETH の貸出金利がイーサリアムのステーキング利回りを上回るまで上昇し、「循環アービトラージ」取引ロジックを破りました。つまり、ステーキングされた ETH を担保にしてさらに多くの ETH を借り入れるというものです。このデレバレッジプロセスは、ステーキングポジションの取り崩しを引き起こし、イーサリアムのビーコーチェーンの退出キューは 13 日の歴史的記録を樹立しました。
Galaxyは、7月以来、場外市場のUSDCの借入コストが継続的に上昇している一方で、オンチェーンの借入利率は安定していることを示しています。両者の利差は2024年末以来の最高水準に達しています。この乖離は、オフチェーンでのドル需要がオンチェーンの流動性を上回っていることを意味しており、市場環境がさらに厳しくなると、ボラティリティが悪化する可能性があります。貸出規模の急増、借入力の集中、分散型金融の流動性の逼迫、オンチェーンとオフチェーンのドル市場の差が拡大し続ける中で、システムはより多くの圧力点を示しています。木曜日のこの10億ドルの清算は、レバレッジの影響が双方向であることを思い出させます。