وافقت مجلس النواب مؤخرًا على مشروع قانون FIT21 بأغلبية 279 صوتًا مقابل 136 صوتًا، حيث يضع هذا القانون إطارًا تنظيميًا للأصل الرقمي، وقد يصبح واحدًا من أكثر القوانين تأثيرًا على صناعة العملات المشفرة.
FIT21 يُشار إليه باسم قانون الابتكار المالي والتكنولوجيا في القرن الحادي والعشرين. صدر هذا القانون في ظل الموافقة على طلب ETF للأصول الرقمية في ETH، ويوفر توجيهات لمزيد من طلبات ETF للأصول الرقمية المستقبلية وطرق الالتزام، مما يُشير إلى نهاية أكثر من عشر سنوات من العصر الرمادي منذ ظهور العملات المشفرة، ودخولها رسميًا مرحلة تطوير جديدة.
تقسيم مسؤوليات التنظيم
يقسم القانون الأصول الرقمية إلى فئتين: السلع الرقمية والأوراق المالية، وتكون الجهات المختلفة مسؤولة عن الرقابة عليها:
لجنة تداول السلع الآجلة ( CFTC ) مسؤولة عن تنظيم تداول الأصول الرقمية والأسواق ذات الصلة.
لجنة الأوراق المالية والبورصات ( SEC ) مسؤولة عن تنظيم الأصول الرقمية التي تُعتبر أوراق مالية ومنصات تداولها
تعريف الأصل الرقمي
تعرف المسودة "أصل رقمي" بأنه شكل من أشكال التمثيل الرقمي القابل للتبادل، يمكن تحويله من شخص إلى شخص بدون الاعتماد على الوسيط، ويتم تسجيله على دفتر أستاذ موزع عام محمي بالتشفير. يشمل هذا التعريف مجموعة واسعة من الأشكال الرقمية، من العملات المشفرة إلى الأصول المادية المرمزة.
معايير التمييز بين السلع والأوراق المالية
قدمت المسودة عدة عناصر رئيسية لتمييز ما إذا كانت الأصول الرقمية تتبع للأوراق المالية أو السلع:
عقد الاستثمار ( اختبار هاوي ): إذا تم اعتبار شراء الأصل الرقمي استثمارًا، وكان المستثمر يتوقع الحصول على أرباح من جهد رائد الأعمال أو طرف ثالث، فإن هذا الأصل يُعتبر عادةً ورقة مالية.
الاستخدام والاستهلاك: إذا كانت الأصول الرقمية تُستخدم بشكل أساسي كوسيط للسلع أو الخدمات، فقد يتم تصنيفها كسلع أو أصول غير أوراق المالية أخرى.
درجة اللامركزية: إذا كانت الشبكة وراء الأصل الرقمي لامركزية بشكل كبير، وليس هناك سلطة مركزية تتحكم في الشبكة أو وظائف الأصول، فقد يُنظر إلى هذا الأصل على أنه أكثر ميلاً ليكون سلعة.
الميزات والخصائص التقنية: تعتبر البنية التقنية للأصل الرقمي وطرق تحقيق الوظائف أيضًا أساسًا للتصنيف.
الأنشطة السوقية: طريقة الترويج وبيع الأصول في السوق هي أيضًا عوامل مهمة. إذا تم التسويق بشكل رئيسي من خلال العائد المتوقع من الاستثمار، فقد يُنظر إليه على أنه أوراق مالية.
المعايير المحددة لدرجة اللامركزية
تقدم المشروع معايير كمية محددة لمستوى اللامركزية:
السيطرة: في الأشهر الـ 12 الماضية، لم يتمكن أي شخص أو كيان من التحكم بشكل أحادي أو تغيير الوظائف أو العمليات الخاصة بنظام blockchain بشكل جوهري.
توزيع الملكية: في الاثني عشر شهرًا الماضية، لم يمتلك أي شخص أو كيان ذي صلة أكثر من 20% من إجمالي إصدار الأصول الرقمية.
حق التصويت: في الأشهر الاثني عشر الماضية، لم تتمكن أي شخص أو كيان ذي صلة من التأثير بشكل أحادي على أكثر من 20% من حق التصويت.
تعديل الشفرة: لم يقم المُصدر بإجراء أي تعديلات أحادية الجانب جوهرية على نظام blockchain خلال الأشهر الثلاثة الماضية، إلا إذا كان ذلك لحل مشاكل الأمان وما إلى ذلك.
التسويق: خلال الأشهر الثلاثة الماضية، لم يقم المُصدر وأشخاصه المرتبطون به بترويج الأصول الرقمية كمستثمرين للجمهور.
اعتبارات الوظائف والخصائص التقنية
تناولت الوثيقة أيضًا علاقة وظائف الأصول الرقمية بتكنولوجيا blockchain الأساسية، بما في ذلك:
إصدار الأصول: إصدار من خلال آلية برمجية على البلوكشين
التحقق من المعاملات: التحقق والتسجيل من خلال آلية الإجماع لشبكة البلوك تشين
الحكم اللامركزي: يسمح لحاملي الرموز بالمشاركة في قرارات المشروع
تؤثر هذه الخصائص مباشرة على تصنيف الأصول من حيث التنظيم. إذا كانت الأصول تُستخدم أساسًا للإرجاع الاقتصادي أو تصويت الحوكمة، فقد تُعتبر أوراق مالية؛ وإذا كانت تُستخدم بشكل أساسي كوسيلة للتبادل، فقد تُصنف كسلع.
تأثير الخصائص الخاصة بالإصدار البرمجي
تشير الوثيقة إلى أنه حتى إذا تم بيع أو نقل الأصول الرقمية وفقًا لشروط عقد الاستثمار، فإنها لا تصبح تلقائيًا أوراق مالية إذا تم إصدارها تلقائيًا من خلال نظام سلسلة الكتل البرمجي. وذلك بسبب:
العمليات المبرمجة تقلل من السيطرة المباشرة للأفراد أو المجموعات على عمليات الأصول
تضمن الخصائص اللامركزية أن عمليات الأصول تتبع القواعد المحددة مسبقًا
توفر أدوات مثل العقود الذكية شفافية برمجية
معالجة وظائف الحوكمة والتصويت
بالنسبة للأصول الرقمية التي تتمتع بخصائص الحوكمة والتصويت، فإن المشروع يطرح سؤالًا معقدًا: كيف يمكن تحقيق التوازن بين مستوى اللامركزية والخصائص المالية التي تحملها حقوق التصويت.
المفتاح لحل هذه المعضلة هو التقييم:
التأثير الفعلي لحقوق التصويت: هل لها تأثير كبير مباشر على قيمة الأصول وعملها
توقعات العائد الاقتصادي: هل الهدف الرئيسي للمالكين هو تحقيق عائد اقتصادي
على سبيل المثال، فإن الموافقة على صندوق ETF لعملة الإيثيريوم يُعرّف ETH بأنه يميل أكثر إلى الاستخدام الوظيفي، حيث أن خصائصه المرتبطة بالرهونات والإدارة تهدف بشكل أساسي إلى الحفاظ على تشغيل الشبكة بدلاً من العوائد الاقتصادية. في المستقبل، يمكن أن تتقدم الأصول الرقمية المماثلة، التي تستوفي شروط مثل اللامركزية، بطلب ETF بناءً على هذا النموذج.
الدعم الفني والابتكار
تقدم مشروع القانون أيضًا مجموعة من التدابير لدعم ابتكار الأصل الرقمي:
توسيع FinHub من SEC و LabCFTC من CFTC، لتعزيز صياغة السياسات المالية للتكنولوجيا
إنشاء لجنة استشارية مشتركة بين CFTC و SEC تركز على قضايا الأصل الرقمي
دراسة تطور التمويل اللامركزي ( DeFi ) وتأثيراته
استكشاف دور الرموز غير القابلة للاستبدال ( NFTs ) في الأسواق المالية ومتطلبات التنظيم
تظهر هذه التدابير أن الجهات التنظيمية تتبنى بنشاط صناعة العملات المشفرة، مما يمهد الطريق للتطور المتوافق في المجالات الناشئة مثل DeFi و NFTs.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 15
أعجبني
15
5
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
GateUser-3824aa38
· 08-16 08:38
السوق الصاعدة的号角终于吹响了
شاهد النسخة الأصليةرد0
DaoDeveloper
· 08-16 08:36
أخيرًا... وضوح التنظيم يعني المزيد من الأساسيات الصاعدة في التمويل اللامركزي بصراحة
تم تمرير مشروع قانون FIT21: معايير جديدة لتنظيم الأصول الرقمية
تفسير قانون FIT21: عصر جديد لتعريف أصل رقمي
وافقت مجلس النواب مؤخرًا على مشروع قانون FIT21 بأغلبية 279 صوتًا مقابل 136 صوتًا، حيث يضع هذا القانون إطارًا تنظيميًا للأصل الرقمي، وقد يصبح واحدًا من أكثر القوانين تأثيرًا على صناعة العملات المشفرة.
FIT21 يُشار إليه باسم قانون الابتكار المالي والتكنولوجيا في القرن الحادي والعشرين. صدر هذا القانون في ظل الموافقة على طلب ETF للأصول الرقمية في ETH، ويوفر توجيهات لمزيد من طلبات ETF للأصول الرقمية المستقبلية وطرق الالتزام، مما يُشير إلى نهاية أكثر من عشر سنوات من العصر الرمادي منذ ظهور العملات المشفرة، ودخولها رسميًا مرحلة تطوير جديدة.
تقسيم مسؤوليات التنظيم
يقسم القانون الأصول الرقمية إلى فئتين: السلع الرقمية والأوراق المالية، وتكون الجهات المختلفة مسؤولة عن الرقابة عليها:
تعريف الأصل الرقمي
تعرف المسودة "أصل رقمي" بأنه شكل من أشكال التمثيل الرقمي القابل للتبادل، يمكن تحويله من شخص إلى شخص بدون الاعتماد على الوسيط، ويتم تسجيله على دفتر أستاذ موزع عام محمي بالتشفير. يشمل هذا التعريف مجموعة واسعة من الأشكال الرقمية، من العملات المشفرة إلى الأصول المادية المرمزة.
معايير التمييز بين السلع والأوراق المالية
قدمت المسودة عدة عناصر رئيسية لتمييز ما إذا كانت الأصول الرقمية تتبع للأوراق المالية أو السلع:
عقد الاستثمار ( اختبار هاوي ): إذا تم اعتبار شراء الأصل الرقمي استثمارًا، وكان المستثمر يتوقع الحصول على أرباح من جهد رائد الأعمال أو طرف ثالث، فإن هذا الأصل يُعتبر عادةً ورقة مالية.
الاستخدام والاستهلاك: إذا كانت الأصول الرقمية تُستخدم بشكل أساسي كوسيط للسلع أو الخدمات، فقد يتم تصنيفها كسلع أو أصول غير أوراق المالية أخرى.
درجة اللامركزية: إذا كانت الشبكة وراء الأصل الرقمي لامركزية بشكل كبير، وليس هناك سلطة مركزية تتحكم في الشبكة أو وظائف الأصول، فقد يُنظر إلى هذا الأصل على أنه أكثر ميلاً ليكون سلعة.
الميزات والخصائص التقنية: تعتبر البنية التقنية للأصل الرقمي وطرق تحقيق الوظائف أيضًا أساسًا للتصنيف.
الأنشطة السوقية: طريقة الترويج وبيع الأصول في السوق هي أيضًا عوامل مهمة. إذا تم التسويق بشكل رئيسي من خلال العائد المتوقع من الاستثمار، فقد يُنظر إليه على أنه أوراق مالية.
المعايير المحددة لدرجة اللامركزية
تقدم المشروع معايير كمية محددة لمستوى اللامركزية:
السيطرة: في الأشهر الـ 12 الماضية، لم يتمكن أي شخص أو كيان من التحكم بشكل أحادي أو تغيير الوظائف أو العمليات الخاصة بنظام blockchain بشكل جوهري.
توزيع الملكية: في الاثني عشر شهرًا الماضية، لم يمتلك أي شخص أو كيان ذي صلة أكثر من 20% من إجمالي إصدار الأصول الرقمية.
حق التصويت: في الأشهر الاثني عشر الماضية، لم تتمكن أي شخص أو كيان ذي صلة من التأثير بشكل أحادي على أكثر من 20% من حق التصويت.
تعديل الشفرة: لم يقم المُصدر بإجراء أي تعديلات أحادية الجانب جوهرية على نظام blockchain خلال الأشهر الثلاثة الماضية، إلا إذا كان ذلك لحل مشاكل الأمان وما إلى ذلك.
التسويق: خلال الأشهر الثلاثة الماضية، لم يقم المُصدر وأشخاصه المرتبطون به بترويج الأصول الرقمية كمستثمرين للجمهور.
اعتبارات الوظائف والخصائص التقنية
تناولت الوثيقة أيضًا علاقة وظائف الأصول الرقمية بتكنولوجيا blockchain الأساسية، بما في ذلك:
تؤثر هذه الخصائص مباشرة على تصنيف الأصول من حيث التنظيم. إذا كانت الأصول تُستخدم أساسًا للإرجاع الاقتصادي أو تصويت الحوكمة، فقد تُعتبر أوراق مالية؛ وإذا كانت تُستخدم بشكل أساسي كوسيلة للتبادل، فقد تُصنف كسلع.
تأثير الخصائص الخاصة بالإصدار البرمجي
تشير الوثيقة إلى أنه حتى إذا تم بيع أو نقل الأصول الرقمية وفقًا لشروط عقد الاستثمار، فإنها لا تصبح تلقائيًا أوراق مالية إذا تم إصدارها تلقائيًا من خلال نظام سلسلة الكتل البرمجي. وذلك بسبب:
معالجة وظائف الحوكمة والتصويت
بالنسبة للأصول الرقمية التي تتمتع بخصائص الحوكمة والتصويت، فإن المشروع يطرح سؤالًا معقدًا: كيف يمكن تحقيق التوازن بين مستوى اللامركزية والخصائص المالية التي تحملها حقوق التصويت.
المفتاح لحل هذه المعضلة هو التقييم:
على سبيل المثال، فإن الموافقة على صندوق ETF لعملة الإيثيريوم يُعرّف ETH بأنه يميل أكثر إلى الاستخدام الوظيفي، حيث أن خصائصه المرتبطة بالرهونات والإدارة تهدف بشكل أساسي إلى الحفاظ على تشغيل الشبكة بدلاً من العوائد الاقتصادية. في المستقبل، يمكن أن تتقدم الأصول الرقمية المماثلة، التي تستوفي شروط مثل اللامركزية، بطلب ETF بناءً على هذا النموذج.
الدعم الفني والابتكار
تقدم مشروع القانون أيضًا مجموعة من التدابير لدعم ابتكار الأصل الرقمي:
تظهر هذه التدابير أن الجهات التنظيمية تتبنى بنشاط صناعة العملات المشفرة، مما يمهد الطريق للتطور المتوافق في المجالات الناشئة مثل DeFi و NFTs.