No dia 19 de agosto, a Figure Technology Solutions (FTS)—empresa fintech fundada pelo cofundador e ex-CEO da SoFi, Mike Cagney—registrou seu pedido de IPO na Securities and Exchange Commission (SEC) dos Estados Unidos, com planos de listar suas ações na bolsa Nasdaq sob o ticker FIGR, dando início oficial ao processo de oferta pública. Ao contrário das instituições financeiras tradicionais que seguem padrões convencionais, a Figure construiu sua plataforma do zero com a blockchain como elemento central, usando essa tecnologia para revolucionar empréstimos com garantia de imóvel (HELOC) e crédito com lastro em criptoativos.

Mike Cagney, pioneiro em inovação financeira digital na SoFi, agora busca transformar os modelos de negócio nos quais os bancos tradicionais se fundamentam—desta vez, utilizando blockchain. Ele afirmou: “O capital confirma nossa visão de redefinir os mercados de capitais por meio da tecnologia blockchain. Já observamos benefícios concretos ao aplicar blockchain em nossas operações de crédito e mercados de capitais.”

Home Equity: Figure lidera como maior provedora não bancária de empréstimo com garantia de imóvel (HELOC) nos EUA

Na área de hipotecas, a Figure atacou diretamente os maiores gargalos dos bancos: agilidade e transparência. Processos tradicionais de solicitação de HELOC podem levar semanas ou até meses. Na plataforma da Figure, o cliente faz todo o processo online, recebe aprovação em até 5 minutos e o valor é liberado em até 5 dias.

Até hoje, a Figure já ajudou mais de 200 mil famílias a acessar US$ 16 bilhões em home equity, tornando-se uma das principais provedoras não bancárias de HELOC nos Estados Unidos. O diferencial está na eficiência, que não decorre de critérios de análise menos rigorosos, mas do uso da Provenance, blockchain própria da Figure. Construída sobre Cosmos SDK, essa rede pública de prova de participação (proof-of-stake) garante liquidação instantânea—uma vez confirmada a transação, ela não pode ser revertida—proporcionando segurança e transparência na liquidação de empréstimos.

A Provenance padroniza o registro de cada empréstimo em cadeia (on-chain) e oferece imutabilidade, conectando diretamente com o Figure Connect—plataforma nativa em cadeia para mercados privados de capitais. Nela, credores e investidores encontram, precificam e liquidam empréstimos inteiramente em cadeia, reduzindo processos de meses para poucos dias e redefinindo a eficiência das transações de crédito privado.

Empréstimos com lastro em cripto: Segurar e ter liquidez

Se o HELOC consolidou a Figure no mercado de crédito tradicional, os empréstimos garantidos por cripto representam seu avanço no ecossistema de ativos digitais.

Nessa solução, clientes podem usar Bitcoin (BTC) ou Ethereum (ETH) como garantia para tomar até 75% do valor do ativo (LTV), com taxas a partir de 8,91% para 50% de LTV e sem necessidade de consulta ao score de crédito.

Todos os colaterais são mantidos em carteiras de custódia descentralizadas, segregadas e protegidas por computação multipartidária (MPC). O cliente pode visualizar diretamente os endereços em cadeia, garantindo que os fundos não sejam utilizados indevidamente. Assim, ao utilizar BTC ou ETH como garantia, o cliente mantém a possibilidade de valorização e pode aproveitar o crédito para quitar dívidas, adquirir imóveis, reformar ou ampliar sua exposição em criptoativos.

Esse modelo é especialmente atrativo em mercados em alta—o investidor obtém liquidez sem vender os ativos, mantendo o potencial de valorização; em mercados em baixa, pode acessar liquidez de emergência e evitar liquidações forçadas.

Expansão em cripto: ativos do mundo real (RWA) e moedas estáveis como motores duplos

As ambições da Figure vão além do home equity e dos empréstimos com garantia em cripto. Com a Provenance blockchain, a empresa originou US$ 13 bilhões em créditos privados tokenizados, em um mercado avaliado em US$ 27,74 bilhões, sendo US$ 11 bilhões ativos—taxa de uso superior a 84%. Segundo o rwa.xyz, a Figure lidera o ranking dos emissores de crédito privado. Seja o lastro home equity ou crédito privado, a Figure digitaliza e programa esses ativos, viabilizando emissão e negociação padronizadas em cadeia. Esses ativos nativos da blockchain integram-se perfeitamente a protocolos de finanças descentralizadas (DeFi), liberando fundos antes presos à infraestrutura tradicional para serem utilizados globalmente—dissolvendo as fronteiras entre finanças tradicionais (TradFi) e DeFi.

Enquanto isso, o YLDS moeda estável da Figure Markets é o primeiro moeda estável remunerado do mundo aprovado pela SEC, lastreado 1:1 ao dólar e com rendimento anual de cerca de 3,79% (SOFR menos 50 pontos-base). O YLDS oferece conformidade regulatória avançada, retorno estável, pagamentos, liquidação internacional, financiamento garantido e mais. Com o modelo “ativos do mundo real (RWA) + moeda estável”, a Figure ganha espaço para capturar oportunidades tanto nos mercados de ativos reais quanto digitais, posicionando-se na linha de frente da próxima grande tendência do setor.

Gestão de capital e preparação para o IPO

Em poucos anos, a Figure concluiu diversas rodadas de captação, com investimentos de DCM Ventures, DST Global, Ribbit Capital, Morgan Creek Digital, além de bilhões em linhas de crédito de Jefferies, JPMorgan e outros. Relatórios apontam que grandes bancos de investimento americanos, como Goldman Sachs e JPMorgan, lideram a coordenação do IPO.

Anteriormente, a Figure reestruturou sua organização, incorporando a Figure Lending LLC ao grupo Figure Technology Solutions e formando uma equipe executiva de alta especialização regulatória e em governança, garantindo a trajetória rumo aos mercados públicos.

A empresa apresentou resultados financeiros expressivos. No primeiro semestre de 2025, a Figure registrou receita de US$ 191 milhões—crescimento anual de 22,4%—com lucro líquido de US$ 29 milhões, revertendo o prejuízo de US$ 13 milhões do mesmo período anterior. Esses números mostram que a Figure deixou para trás a fase de perdas típica do início da expansão, e confirmam demanda crescente por crédito e serviços financeiros baseados em blockchain.

No registro da oferta, a empresa enfatiza seu diferencial: usar blockchain para injetar liquidez em mercados pouco líquidos. A tokenização de ativos é essencial para reduzir custos e descomplicar estruturas financeiras. Após o IPO, o CEO Cagney continuará com controle majoritário dos votos, mantendo o direcionamento estratégico. Apesar de essa estrutura dual garantir visão de longo prazo, ela também traz questões sobre direitos dos acionistas.

Como referência, em 2021 a Figure realizou uma rodada de US$ 200 milhões, atingindo avaliação de US$ 3,2 bilhões. O valor do IPO ainda não foi divulgado, mas analistas seguem otimistas: com a Figure de volta à lucratividade e na interseção entre fintech e blockchain, pode estar no melhor momento para atrair os mercados de capitais.

No aviso legal do IPO, Cagney destacou: “O valor da blockchain vai muito além da disrupção financeira. Ao tokenizar ativos historicamente ilíquidos e trazer dados em cadeia, conseguimos renovar os mercados. Este IPO é apenas um pequeno passo da blockchain rumo à transformação dos mercados de capitais.”

Conclusão

2025 pode ser marcado como o grande ano das ações tokenizadas. Da ascensão de estratégias alternativas inspiradas na MicroStrategy ao crescimento explosivo da CRCL após o IPO, e grandes nomes das criptomoedas como Kraken se preparando para grandes bancos de investimento americanos—a convergência dos mercados de capital tradicional com os mercados em cadeia está atingindo novos patamares.

O mercado observa atento ao surgimento de um grande player de ativos do mundo real (RWA)—capaz de trazer trilhões em valor real para a blockchain e redefinir mercados como Bitcoin e Ethereum fizeram. A Figure está nessa corrida e pode ter um papel histórico em breve.

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