MicroStrategy (MSTR) alivia os limites auto-impostos sobre as vendas de ações ordinárias e acelera um plano para financiamento com valores mobiliários perpétuos. A decisão vem à medida que o prémio relacionado com o Bitcoin no preço das ações diminui, com o objetivo declarado de fortalecer o tesouro em BTC sem afetar a liquidez operacional.
De acordo com os dados coletados pela nossa equipe de pesquisa, cruzados com os registros da SEC, o preço inicial do Serie A STRK e do ATM de $21 bilhões são confirmados pelos documentos apresentados no final de janeiro de 2025. Os analistas da indústria com quem colaboramos observam que a operação visa preservar o tesouro em BTC, evitando vendas à vista, enquanto aumenta o custo médio de capital por ação.
MicroStrategy: quais as alterações no plano de capital
A empresa liderada por Michael Saylor havia anteriormente limitado a emissão de ações ordinárias para preservar o prémio implícito ligado à sua posição em Bitcoin.
Entre julho e agosto, no entanto, o escopo das emissões foi expandido (também através de programas de ATM) para apoiar a nova arquitetura de capital e fornecer continuidade à estratégia na liberação oficial do BTC. Para aprofundar no uso do Bitcoin no balanço patrimonial, veja nosso guia interno: Bitcoin na tesouraria corporativa.
Por que agora: a questão do "prémio Bitcoin" no MSTR
A ação MSTR historicamente incorporou um prémio em comparação com o valor do BTC mantido por ação, tornando-se efetivamente um proxy de mercado. Com a contração do prémio, a janela para financiar o crescimento e novas compras de BTC através de capital puro tende a estreitar.
Neste contexto, os titoli perpetui oferecem uma forma de levantar capital sem expandir excessivamente a flutuação das ações ordinárias. Para um glossário dos mecanismos de ATM, consulte: programa ATM.
Como funcionam as ações preferenciais perpétuas
As ações preferenciais perpétuas são instrumentos de capital sem maturidade, com um dividendo fixo ou variável e prioridade de distribuição em comparação com as ordinárias. Elas não preveem um resgate a prazo e geralmente não concedem plenos direitos de voto. Deve-se notar que os cupons podem ser adiados a critério do emissor, dentro dos limites estabelecidos pelo prospecto. Para um guia sobre ações preferenciais, consulte o nosso recurso dedicado: Ações preferenciais: características e riscos.
Termo oficial: os dados principais da Serie A "Strike"
Instrumento: 8,00% Série A Ações Preferenciais Perpetuais Strike (ticker STRK)
Montante inicial de emissão: 7,3 milhões de ações a $80 cada (≈ $584M bruto)
Dividendo: 8% fixo, cumulativo, pagável trimestralmente se declarado pelo Conselho de Administração
Direitos de voto: limitados; direitos plenos apenas em caso de não pagamento de dividendos por 6 períodos
Prioridade: preferência sobre dividendos e liquidação em comparação com os ordinários
Conversão: não conversível em ações ordinárias
Uso dos rendimentos: compras adicionais de Bitcoin e necessidades corporativas gerais
Filing SEC: prospecto S-1 nº 333-279014 apresentado a 29 de janeiro de 2025 (preços 8-K de 31 de janeiro de 2025)
Impacto no tesouro, fluxos de caixa e NAV
Graças aos preferidos perpétuos, a MicroStrategy pretende evitar a liquidação de BTC para cobrir despesas atuais, acessando capital de risco, o que, no entanto, envolve cupons anuais de ≈ $46.7M (8% sobre $584M). Um aspecto interessante é que o impacto dilutivo no NAV por ação ordinária permanece contido; no entanto, permanece um custo de capital mais alto em comparação com emissões ordinárias feitas quando o prêmio sobre MSTR era mais alto. Os números e datas-chave mencionados estão atualizados até 1 de agosto de 2025 e podem ser verificados em registros da SEC e anúncios da empresa.
Efeitos esperados na redução das vendas de ações ordinárias
Com a introdução do STRK e o programa dedicado de negociação a mercado, a empresa pretende reduzir a pressão sobre as ações ordinárias, utilizando-as de forma mais seletiva. Em paralelo, as linhas de crédito garantidas em BTC permanecem operacionais, e uma política de dividendos zero sobre as ações comuns é mantida para preservar a flexibilidade financeira.
Estrutura de Risco: mercado, crédito, percepção
Volatilidade do Bitcoin: grandes quedas do BTC podem reduzir o valor de proteção para cupons.
Risco de crédito: o diferimento dos dividendos penaliza a reputação no mercado preferencial.
Custo de capital: o fixo de 8% é oneroso em caso de normalização das taxas.
Percepção de alavancagem: o mercado pode considerar a estrutura como uma alavancagem "económica" adicional.
Liquidez secundária: um potencial desconto de STRK no mercado secundário pode aumentar o custo efetivo de financiamento.
Reações e leitura do mercado
As análises iniciais da Fortune e da Yahoo Finance indicam uma abordagem cautelosa-positiva para uma maior flexibilidade financeira, contrabalançada por dúvidas sobre os custos dos cupons e a exposição ao BTC. Deve-se notar que alguns analistas descrevem o STRK como parte de um "modelo de crédito ancorado ao Bitcoin" que permite que a estratégia continue sem vendas forçadas de criptoativos. Para o comunicado oficial do emissor e atualizações de relações com investidores: Relações com Investidores de Estratégia.
O que monitorar nos próximos meses
Qualquer nova série de favoritos (STRD, STRF) e termos económicos relacionados.
Tendência do prémio sobre o MSTR em comparação com o NAV BTC por ação.
A demanda dos investidores no ATM de $21 bilhões e o desempenho do STRK no mercado secundário.
Compras/vendas de BTC no tesouro e impacto nos fluxos de caixa operacionais.
Contexto e recursos relacionados
Todas as notícias sobre a MicroStrategy
Guia: Bitcoin na tesouraria corporativa
Análise de preço do Bitcoin
Nota sobre fontes e dados
As informações vêm de documentos da SEC, comunicados oficiais da MicroStrategy e agências de notícias financeiras. Para verificações detalhadas, consulte o arquivo S‑1/8‑K e a documentação apresentada no SEC EDGAR: SEC EDGAR — Arquivamento S‑1 nº 333-279014, bem como os comunicados publicados nas Relações com Investidores da Strategy. Quaisquer detalhes adicionais (, por exemplo, rendimento líquido pós-comissões, planos de conversão ou futuras séries de preferenciais ) serão integrados após a publicação de novos arquivos (atualização: 1 de agosto de 2025).
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A MicroStrategy avança em valores mobiliários perpétuos: limites nas vendas de ações facilitados enquanto o "prem..."
MicroStrategy (MSTR) alivia os limites auto-impostos sobre as vendas de ações ordinárias e acelera um plano para financiamento com valores mobiliários perpétuos. A decisão vem à medida que o prémio relacionado com o Bitcoin no preço das ações diminui, com o objetivo declarado de fortalecer o tesouro em BTC sem afetar a liquidez operacional.
De acordo com os dados coletados pela nossa equipe de pesquisa, cruzados com os registros da SEC, o preço inicial do Serie A STRK e do ATM de $21 bilhões são confirmados pelos documentos apresentados no final de janeiro de 2025. Os analistas da indústria com quem colaboramos observam que a operação visa preservar o tesouro em BTC, evitando vendas à vista, enquanto aumenta o custo médio de capital por ação.
MicroStrategy: quais as alterações no plano de capital
A empresa liderada por Michael Saylor havia anteriormente limitado a emissão de ações ordinárias para preservar o prémio implícito ligado à sua posição em Bitcoin.
Entre julho e agosto, no entanto, o escopo das emissões foi expandido (também através de programas de ATM) para apoiar a nova arquitetura de capital e fornecer continuidade à estratégia na liberação oficial do BTC. Para aprofundar no uso do Bitcoin no balanço patrimonial, veja nosso guia interno: Bitcoin na tesouraria corporativa.
Por que agora: a questão do "prémio Bitcoin" no MSTR
A ação MSTR historicamente incorporou um prémio em comparação com o valor do BTC mantido por ação, tornando-se efetivamente um proxy de mercado. Com a contração do prémio, a janela para financiar o crescimento e novas compras de BTC através de capital puro tende a estreitar.
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Neste contexto, os titoli perpetui oferecem uma forma de levantar capital sem expandir excessivamente a flutuação das ações ordinárias. Para um glossário dos mecanismos de ATM, consulte: programa ATM.
Como funcionam as ações preferenciais perpétuas
As ações preferenciais perpétuas são instrumentos de capital sem maturidade, com um dividendo fixo ou variável e prioridade de distribuição em comparação com as ordinárias. Elas não preveem um resgate a prazo e geralmente não concedem plenos direitos de voto. Deve-se notar que os cupons podem ser adiados a critério do emissor, dentro dos limites estabelecidos pelo prospecto. Para um guia sobre ações preferenciais, consulte o nosso recurso dedicado: Ações preferenciais: características e riscos.
Termo oficial: os dados principais da Serie A "Strike"
Instrumento: 8,00% Série A Ações Preferenciais Perpetuais Strike (ticker STRK)
Montante inicial de emissão: 7,3 milhões de ações a $80 cada (≈ $584M bruto)
Dividendo: 8% fixo, cumulativo, pagável trimestralmente se declarado pelo Conselho de Administração
Direitos de voto: limitados; direitos plenos apenas em caso de não pagamento de dividendos por 6 períodos
Prioridade: preferência sobre dividendos e liquidação em comparação com os ordinários
Conversão: não conversível em ações ordinárias
Uso dos rendimentos: compras adicionais de Bitcoin e necessidades corporativas gerais
Filing SEC: prospecto S-1 nº 333-279014 apresentado a 29 de janeiro de 2025 (preços 8-K de 31 de janeiro de 2025)
Impacto no tesouro, fluxos de caixa e NAV
Graças aos preferidos perpétuos, a MicroStrategy pretende evitar a liquidação de BTC para cobrir despesas atuais, acessando capital de risco, o que, no entanto, envolve cupons anuais de ≈ $46.7M (8% sobre $584M). Um aspecto interessante é que o impacto dilutivo no NAV por ação ordinária permanece contido; no entanto, permanece um custo de capital mais alto em comparação com emissões ordinárias feitas quando o prêmio sobre MSTR era mais alto. Os números e datas-chave mencionados estão atualizados até 1 de agosto de 2025 e podem ser verificados em registros da SEC e anúncios da empresa.
Efeitos esperados na redução das vendas de ações ordinárias
Com a introdução do STRK e o programa dedicado de negociação a mercado, a empresa pretende reduzir a pressão sobre as ações ordinárias, utilizando-as de forma mais seletiva. Em paralelo, as linhas de crédito garantidas em BTC permanecem operacionais, e uma política de dividendos zero sobre as ações comuns é mantida para preservar a flexibilidade financeira.
Estrutura de Risco: mercado, crédito, percepção
Volatilidade do Bitcoin: grandes quedas do BTC podem reduzir o valor de proteção para cupons.
Risco de crédito: o diferimento dos dividendos penaliza a reputação no mercado preferencial.
Custo de capital: o fixo de 8% é oneroso em caso de normalização das taxas.
Percepção de alavancagem: o mercado pode considerar a estrutura como uma alavancagem "económica" adicional.
Liquidez secundária: um potencial desconto de STRK no mercado secundário pode aumentar o custo efetivo de financiamento.
Reações e leitura do mercado
As análises iniciais da Fortune e da Yahoo Finance indicam uma abordagem cautelosa-positiva para uma maior flexibilidade financeira, contrabalançada por dúvidas sobre os custos dos cupons e a exposição ao BTC. Deve-se notar que alguns analistas descrevem o STRK como parte de um "modelo de crédito ancorado ao Bitcoin" que permite que a estratégia continue sem vendas forçadas de criptoativos. Para o comunicado oficial do emissor e atualizações de relações com investidores: Relações com Investidores de Estratégia.
O que monitorar nos próximos meses
Qualquer nova série de favoritos (STRD, STRF) e termos económicos relacionados.
Tendência do prémio sobre o MSTR em comparação com o NAV BTC por ação.
A demanda dos investidores no ATM de $21 bilhões e o desempenho do STRK no mercado secundário.
Compras/vendas de BTC no tesouro e impacto nos fluxos de caixa operacionais.
Contexto e recursos relacionados
Todas as notícias sobre a MicroStrategy
Guia: Bitcoin na tesouraria corporativa
Análise de preço do Bitcoin
Nota sobre fontes e dados
As informações vêm de documentos da SEC, comunicados oficiais da MicroStrategy e agências de notícias financeiras. Para verificações detalhadas, consulte o arquivo S‑1/8‑K e a documentação apresentada no SEC EDGAR: SEC EDGAR — Arquivamento S‑1 nº 333-279014, bem como os comunicados publicados nas Relações com Investidores da Strategy. Quaisquer detalhes adicionais (, por exemplo, rendimento líquido pós-comissões, planos de conversão ou futuras séries de preferenciais ) serão integrados após a publicação de novos arquivos (atualização: 1 de agosto de 2025).