Tokenização RWA: a ponte entre o TradFi e as Finanças Descentralizadas
A tecnologia blockchain trouxe confiança, liquidez, transparência, segurança, eficiência e inovação para o setor financeiro. No entanto, a indústria de criptomoedas parece ter dificuldade em encontrar novos pontos de crescimento durante o mercado em baixa, necessitando urgentemente de uma nova pista para suportar uma nova narrativa. RWA(Ativos do Mundo Real, a tokenização) promete conectar as finanças tradicionais e as finanças criptográficas, suportando um mercado de ativos de centenas de trilhões de dólares, tornando-se a água da vida da indústria de criptomoedas para além dos ciclos de alta e baixa.
Desde o nascimento da blockchain, a indústria tem tentado a tokenização de RWA, mas tem sido impedida por múltiplos fatores, como tecnologia, regulação e mercado. Hoje, a pista de RWA tornou-se novamente um tópico popular, com várias instituições a começar a se posicionar. Os projetos de RWA apresentam uma grande variedade, com ênfase em Finanças Descentralizadas, altos rendimentos e altos riscos, gradualmente entrando na visão do público. No entanto, esses projetos, de forma geral, ainda enfrentam problemas como baixa liquidez, estar em estágios iniciais e falta de mecanismos de descoberta de preços.
Se a pista RWA pode explodir nos próximos anos, ainda depende do desenvolvimento da infraestrutura e da melhoria do sistema regulatório. A padronização e a conformidade dos tokens são o caminho necessário para o desenvolvimento da pista RWA. Apesar dos múltiplos desafios que a pista RWA enfrenta, o desenvolvimento da indústria continua a avançar. Já vimos o surgimento de vários projetos inovadores, especialmente aqueles baseados em títulos do Tesouro dos EUA, ações dos EUA, financiamento de pequenas e médias empresas e ativos físicos. As principais características desses projetos incluem:
Com a colaboração de instituições financeiras tradicionais
Maximizar os rendimentos do projeto e do Token
Introduzir mais terceiros legais para participar
Essas características podem resolver parcialmente os problemas que surgem na tokenização de RWA, incluindo regulamentação, centralização, identidade on-chain e off-chain, avaliação de ativos, entre outros. Esperamos que no futuro haja mais projetos que enriqueçam a pista de RWA.
1. A narrativa em gestação
Após mais de um ano de mercado em baixa, o valor de mercado de criptomoedas encolheu severamente, com saídas contínuas de fundos, atividades em cadeia fracas, e os rendimentos DeFi já não são atrativos, com cortes severos entre os participantes do mercado. Atualmente, é difícil imaginar como a indústria cripto poderá iniciar o próximo mercado em alta. O mercado cripto ainda tem uma grande diferença em relação ao mercado financeiro tradicional. No entanto, também podemos vislumbrar enormes oportunidades de negócios a partir de alguns eventos de colapso que ocorreram durante o mercado em baixa.
As principais razões para a falência de algumas grandes instituições em 2022 foram o uso de moedas alternativas para financiamento e empréstimos; quando as moedas alternativas sofreram colapsos acentuados no mercado em baixa, isso agravou ainda mais a liquidação dos empréstimos, formando uma espiral da morte. Vimos que as instituições e o crédito impulsionaram o mercado em alta de 2021, também contribuindo para o mercado em baixa de 2022. Na verdade, o crédito impulsionou negócios no valor de trilhões de dólares e a maior parte do desenvolvimento da economia global. O potencial que isso traz é enorme. Atualmente, no mercado DeFi, cada vez mais protocolos estão entrando em mercados de crédito tradicionais, como financiamento de capital próprio e dívida. Embora isso traga alguns riscos, é a única maneira de trazer o mercado financeiro tradicional de mais de 800 trilhões de dólares para a blockchain. Para fechar a enorme lacuna entre o mercado de criptomoedas e o financeiro tradicional, o que precisamos fazer é a tokenização de ativos do mundo real.
Este ano, no primeiro semestre, os setores tradicional e cripto começaram a prestar atenção no segmento RWA. O Goldman Sachs anunciou que a sua plataforma de ativos digitais GS DAP foi oficialmente lançada, e esta plataforma já ajudou o Banco Europeu de Investimento (EIB) a emitir 100 milhões de euros em obrigações digitais com um prazo de dois anos. Logo após, a empresa de private equity Hamilton Lane, com um volume de ativos superior a 100 bilhões, tokenizou uma parte do seu fundo de ações flagship de 2,1 bilhões de dólares na rede Polygon, vendendo para investidores; o gigante da engenharia elétrica Siemens também emitiu pela primeira vez 60 milhões de euros em obrigações digitais na blockchain. Algumas instituições governamentais também começaram a experimentar RWA, incluindo a Autoridade Monetária de Singapura (MAS), que irá colaborar com o JPMorgan e o DBS Bank.
Em abril, uma plataforma de negociação anunciou que se tornaria operadora de nós da blockchain Layer1 Polymesh; além disso, protocolos DeFi como MakerDAO, Aave e Maple Finance estão ativos na pista RWA, e mais empresas de investimento em criptomoedas estão buscando projetos RWA. Atualmente, já existem mais de 50 projetos no setor RWA, concentrando-se principalmente em ativos financeiros, incluindo renda fixa e TradFi, com uma pequena parte no setor imobiliário e de créditos de carbono. Recentemente, os tokens de conceito RWA tiveram um aumento, com alguns subindo mais de 10 vezes. A onda de acumulação no primeiro semestre de 2023 indicará que o RWA liderará a narrativa de criptomoedas nos próximos anos?
2. A história do RWA
O conceito de RWA não é estranho na indústria de blockchain, o primeiro projeto de RWA foi o BTM da cadeia Biyuan, que "coloca ativos na cadeia". Atualmente, os RWA mais bem-sucedidos são o dólar digital USDT e USDC, que mapeiam o dólar na cadeia e fazem a tokenização. As stablecoins influenciam de forma sutil toda a indústria cripto e já se tornaram uma pedra angular importante.
RWA é a abreviação de tokenização de ativos do mundo real(real world assets tokenization), que é o processo de conversão do valor de propriedade( e quaisquer direitos relacionados) de ativos tangíveis ou intangíveis em tokens digitais. Isso permite que a propriedade digital dos ativos, a transferência e o armazenamento ocorram sem intermediários centrais, mapeando o valor na blockchain e negociando. RWA pode ser ativos tangíveis ou intangíveis.
Ativos tangíveis incluem: imóveis, obras de arte, metais preciosos, veículos, clubes desportivos, corridas de cavalos, etc.
Ativos intangíveis incluem: ações e obrigações, propriedade intelectual, fundos de investimento, ativos sintéticos, acordos de participação nos lucros, caixa, contas a receber, etc.
2.1 Estado atual da pista RWA
Os projetos na pista RWA são variados, principalmente focados em Finanças Descentralizadas, e podem ser classificados em três categorias: 1. Projetos de rendimento fixo baseados em ativos off-chain como títulos do Tesouro dos EUA, ações, imóveis e obras de arte; 2. Projetos de crédito público baseados em emissões ou transações no mercado aberto; 3. Projetos de mercado de negociação baseados em ativos virtuais como créditos de carbono. Além disso, existem projetos de infraestrutura como blockchains verticais.
Renda fixa baseada em títulos do Tesouro dos EUA e no mercado de ações, oferecendo empréstimos para indivíduos e instituições. A única diferença desses projetos em relação a outros projetos de empréstimo DeFi on-chain é que as garantias podem ser ativos do mundo real.
Os fundos de investimento podem ser estabelecidos para usuários de criptomoedas por meio do rastreamento de títulos do Tesouro dos EUA ou outros títulos.
No que diz respeito aos dados, de acordo com estatísticas do site RWA.xyz, incluindo Centrifuge, Maple, GoldFinch, Credix, Clearpool, TrueFi e Homecoin, um total de 8 protocolos de empréstimo RWA emitiram um montante total de empréstimos de $4.38b, com os usuários podendo obter uma APR média de 10.52%, servindo principalmente países com níveis de desenvolvimento abaixo da média. Os rendimentos oferecidos por esses protocolos de empréstimo de crédito são superiores à maioria dos empréstimos DeFi, mas, durante o evento de falência institucional de 2022, a Maple Finance sofreu um calote de dívida de 69.3 milhões de dólares.
Segundo o painel de análise de dados Dune, no projeto RWA do Ethereum, o número de endereços que detêm $wCFG, $MPL, $GFI, $FACTR, $ONDO, $RIO, $TRADE, $TRU, $BST continua a aumentar, atingindo atualmente 3.9k.
2.2 Vantagens da tokenização de ativos
Idealmente, qualquer ativo valioso pode ser tokenizado. E as vantagens da tokenização de ativos também são baseadas na descentralização e na tecnologia blockchain subjacente, criando algumas aplicações ecológicas para resolver as desvantagens do TradFi, especificamente:
(1) traz um enorme mercado potencial, atraindo investidores e pequenos investidores.
À medida que as principais instituições financeiras desejam beneficiar-se da eficiência e das possibilidades econômicas trazidas pela blockchain, a tokenização de ativos do mundo real está a ser notada pelas instituições, e já foram desenvolvidos alguns produtos de tokenização. Os projetos de RWA também irão estimular os retornos de investimento em Finanças Descentralizadas.
Através da tokenização de ativos do mundo real, as empresas podem utilizar o ecossistema DeFi para obter capital de forma de baixo custo e beneficiar-se de barreiras de entrada mais baixas e novas formas de financiamento, especialmente em mercados emergentes. Ao mesmo tempo, o ecossistema DeFi obtém novas oportunidades de retorno sobre o investimento, acesso a mercados off-chain diversificados e a expansão da base de clientes do TradFi.
(2) Aumentar a eficiência do fluxo de capital, promover um feedback positivo na tokenização de ativos
O mercado de negociação de TradFi é intensivo em mão de obra, enquanto a tecnologia blockchain pode fornecer liquidação instantânea, negociação 24 horas e assim reduzir os custos operacionais e o acesso ao mercado para os participantes. Além disso, a tokenização de ativos pode transformar ativos com baixa liquidez em portfólios de investimento de pequenas frações, e os investidores não precisam de uma grande quantidade de papelada, dinheiro e tempo. Isso trouxe um mercado mais justo, ao mesmo tempo que criou novos modelos de negócios e sociais, como a propriedade compartilhada ou direitos compartilhados.
Na área de valores mobiliários, a tokenização pode tornar-se uma ferramenta útil para a securitização ou para refinanciar ativos de menor liquidez em instrumentos de segurança de maior liquidez.
Colocar ativos do mundo real na blockchain e trazê-los para o ecossistema DeFi proporcionará oportunidades únicas de colateral ou investimento, eficiência de mercado e liquidez que os mercados tradicionais não conseguem alcançar. O aumento da eficiência de capital promoverá ainda mais o desenvolvimento da faixa RWA, formando um feedback positivo.
(3) reduzir a barreira de entrada para investidores de varejo, aumentar a liquidez de ativos físicos
A tokenização eliminou os obstáculos atuais que impedem a divisão de ativos do mundo real, permitindo que a maioria dos investidores de varejo tenha acesso a classes de ativos que normalmente são restritas a alguns indivíduos de alta renda ou investidores institucionais, especialmente em relação a ativos físicos. Os investidores de varejo podem investir em produtos de diferentes regiões ou coletivamente em uma propriedade ou uma obra de arte, onde o mercado financeiro tradicional exige barreiras muito altas. Além disso, esses ativos físicos podem ter liquidez extremamente baixa em pequenos mercados, mas uma vez que estão na blockchain, estarão disponíveis para investidores em todo o mundo. Além disso, os emissores podem alcançar uma base de investidores mais ampla e criar novas classes de ativos. Os investidores de varejo podem acessar mercados que anteriormente eram inacessíveis e têm a capacidade de tomar decisões de investimento mais informadas com base em dados transparentes.
(4) Aproveitando as vantagens da tecnologia blockchain, as transações de RWA tornam-se mais eficientes e seguras.
A tecnologia blockchain garante a transparência dos pagamentos e do fluxo de dados on-chain, a imutabilidade dos registros de transação, a rastreabilidade, uma maior eficiência e menores custos operacionais, uma gestão de riscos mais robusta, uma propriedade clara, entre outras vantagens, além de mais combinatorialidade e um ambiente de mercado mais justo. No futuro, a tecnologia blockchain continuará a evoluir, haverá blockchains públicos ou soluções layer2 com desempenho mais elevado, mecanismos de auditoria de contratos inteligentes mais rigorosos, e também haverá projetos de privacidade baseados em tecnologia zk para proteger as transações, tudo isso fornece uma base sólida para o desenvolvimento da pista RWA.
3. Condições prévias para a explosão do setor RWA
A tokenização de ativos é o único ponto-chave na pista RWA. Resolver esse ponto-chave também requer duas bases: uma é a melhoria da infraestrutura de blockchain, a outra é a regulamentação legal. A blockchain envolve a interoperabilidade, segurança e privacidade de vários protocolos e tokens. A regulamentação legal refere-se ao suporte de leis e regulamentos correspondentes para ativos off-chain, identidade on-chain, entre outros. Muitas questões estão sendo discutidas ativamente, aqui são discutidos principalmente dois: padrões de tokens e sistemas de auditoria.
3.1 Diversificação dos padrões de Token
De acordo com o padrão de tokenização em blockchain, no Ethereum existem o ERC-721 e o ERC-20, correspondendo, respetivamente, ao padrão de NFT não fungível e ao padrão de token fungível. No TradFi, as propriedades dos ativos são variadas, incluindo ativos tangíveis e intangíveis. Para uso em blockchain, também precisamos criar padrões de token correspondentes para tokenizar ativos, com base nas propriedades dos ativos. Os tokens fungíveis e não fungíveis têm as seguintes características:
Tokens substituíveis: intercambiáveis, cada unidade possui o mesmo valor de mercado e validade, o que significa que os detentores de tokens podem trocar ativos entre si, com a certeza de que seu valor é o mesmo; divisíveis, os ativos podem ser divididos em quantas casas decimais forem emitidos, e cada unidade terá um valor e validade proporcionais.
Ativos não fungíveis são insubstituíveis, não podem ser trocados, pois cada unidade representa um valor único e possui informações e atributos únicos. Tokens não fungíveis geralmente também não são divisíveis, embora haja algumas maneiras de dividir.
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Tokenização RWA: conectando o TradFi com as Finanças Descentralizadas em uma nova pista de bilhões de dólares
Tokenização RWA: a ponte entre o TradFi e as Finanças Descentralizadas
A tecnologia blockchain trouxe confiança, liquidez, transparência, segurança, eficiência e inovação para o setor financeiro. No entanto, a indústria de criptomoedas parece ter dificuldade em encontrar novos pontos de crescimento durante o mercado em baixa, necessitando urgentemente de uma nova pista para suportar uma nova narrativa. RWA(Ativos do Mundo Real, a tokenização) promete conectar as finanças tradicionais e as finanças criptográficas, suportando um mercado de ativos de centenas de trilhões de dólares, tornando-se a água da vida da indústria de criptomoedas para além dos ciclos de alta e baixa.
Desde o nascimento da blockchain, a indústria tem tentado a tokenização de RWA, mas tem sido impedida por múltiplos fatores, como tecnologia, regulação e mercado. Hoje, a pista de RWA tornou-se novamente um tópico popular, com várias instituições a começar a se posicionar. Os projetos de RWA apresentam uma grande variedade, com ênfase em Finanças Descentralizadas, altos rendimentos e altos riscos, gradualmente entrando na visão do público. No entanto, esses projetos, de forma geral, ainda enfrentam problemas como baixa liquidez, estar em estágios iniciais e falta de mecanismos de descoberta de preços.
Se a pista RWA pode explodir nos próximos anos, ainda depende do desenvolvimento da infraestrutura e da melhoria do sistema regulatório. A padronização e a conformidade dos tokens são o caminho necessário para o desenvolvimento da pista RWA. Apesar dos múltiplos desafios que a pista RWA enfrenta, o desenvolvimento da indústria continua a avançar. Já vimos o surgimento de vários projetos inovadores, especialmente aqueles baseados em títulos do Tesouro dos EUA, ações dos EUA, financiamento de pequenas e médias empresas e ativos físicos. As principais características desses projetos incluem:
Essas características podem resolver parcialmente os problemas que surgem na tokenização de RWA, incluindo regulamentação, centralização, identidade on-chain e off-chain, avaliação de ativos, entre outros. Esperamos que no futuro haja mais projetos que enriqueçam a pista de RWA.
1. A narrativa em gestação
Após mais de um ano de mercado em baixa, o valor de mercado de criptomoedas encolheu severamente, com saídas contínuas de fundos, atividades em cadeia fracas, e os rendimentos DeFi já não são atrativos, com cortes severos entre os participantes do mercado. Atualmente, é difícil imaginar como a indústria cripto poderá iniciar o próximo mercado em alta. O mercado cripto ainda tem uma grande diferença em relação ao mercado financeiro tradicional. No entanto, também podemos vislumbrar enormes oportunidades de negócios a partir de alguns eventos de colapso que ocorreram durante o mercado em baixa.
As principais razões para a falência de algumas grandes instituições em 2022 foram o uso de moedas alternativas para financiamento e empréstimos; quando as moedas alternativas sofreram colapsos acentuados no mercado em baixa, isso agravou ainda mais a liquidação dos empréstimos, formando uma espiral da morte. Vimos que as instituições e o crédito impulsionaram o mercado em alta de 2021, também contribuindo para o mercado em baixa de 2022. Na verdade, o crédito impulsionou negócios no valor de trilhões de dólares e a maior parte do desenvolvimento da economia global. O potencial que isso traz é enorme. Atualmente, no mercado DeFi, cada vez mais protocolos estão entrando em mercados de crédito tradicionais, como financiamento de capital próprio e dívida. Embora isso traga alguns riscos, é a única maneira de trazer o mercado financeiro tradicional de mais de 800 trilhões de dólares para a blockchain. Para fechar a enorme lacuna entre o mercado de criptomoedas e o financeiro tradicional, o que precisamos fazer é a tokenização de ativos do mundo real.
Este ano, no primeiro semestre, os setores tradicional e cripto começaram a prestar atenção no segmento RWA. O Goldman Sachs anunciou que a sua plataforma de ativos digitais GS DAP foi oficialmente lançada, e esta plataforma já ajudou o Banco Europeu de Investimento (EIB) a emitir 100 milhões de euros em obrigações digitais com um prazo de dois anos. Logo após, a empresa de private equity Hamilton Lane, com um volume de ativos superior a 100 bilhões, tokenizou uma parte do seu fundo de ações flagship de 2,1 bilhões de dólares na rede Polygon, vendendo para investidores; o gigante da engenharia elétrica Siemens também emitiu pela primeira vez 60 milhões de euros em obrigações digitais na blockchain. Algumas instituições governamentais também começaram a experimentar RWA, incluindo a Autoridade Monetária de Singapura (MAS), que irá colaborar com o JPMorgan e o DBS Bank.
Em abril, uma plataforma de negociação anunciou que se tornaria operadora de nós da blockchain Layer1 Polymesh; além disso, protocolos DeFi como MakerDAO, Aave e Maple Finance estão ativos na pista RWA, e mais empresas de investimento em criptomoedas estão buscando projetos RWA. Atualmente, já existem mais de 50 projetos no setor RWA, concentrando-se principalmente em ativos financeiros, incluindo renda fixa e TradFi, com uma pequena parte no setor imobiliário e de créditos de carbono. Recentemente, os tokens de conceito RWA tiveram um aumento, com alguns subindo mais de 10 vezes. A onda de acumulação no primeiro semestre de 2023 indicará que o RWA liderará a narrativa de criptomoedas nos próximos anos?
2. A história do RWA
O conceito de RWA não é estranho na indústria de blockchain, o primeiro projeto de RWA foi o BTM da cadeia Biyuan, que "coloca ativos na cadeia". Atualmente, os RWA mais bem-sucedidos são o dólar digital USDT e USDC, que mapeiam o dólar na cadeia e fazem a tokenização. As stablecoins influenciam de forma sutil toda a indústria cripto e já se tornaram uma pedra angular importante.
RWA é a abreviação de tokenização de ativos do mundo real(real world assets tokenization), que é o processo de conversão do valor de propriedade( e quaisquer direitos relacionados) de ativos tangíveis ou intangíveis em tokens digitais. Isso permite que a propriedade digital dos ativos, a transferência e o armazenamento ocorram sem intermediários centrais, mapeando o valor na blockchain e negociando. RWA pode ser ativos tangíveis ou intangíveis.
Ativos tangíveis incluem: imóveis, obras de arte, metais preciosos, veículos, clubes desportivos, corridas de cavalos, etc.
Ativos intangíveis incluem: ações e obrigações, propriedade intelectual, fundos de investimento, ativos sintéticos, acordos de participação nos lucros, caixa, contas a receber, etc.
2.1 Estado atual da pista RWA
Os projetos na pista RWA são variados, principalmente focados em Finanças Descentralizadas, e podem ser classificados em três categorias: 1. Projetos de rendimento fixo baseados em ativos off-chain como títulos do Tesouro dos EUA, ações, imóveis e obras de arte; 2. Projetos de crédito público baseados em emissões ou transações no mercado aberto; 3. Projetos de mercado de negociação baseados em ativos virtuais como créditos de carbono. Além disso, existem projetos de infraestrutura como blockchains verticais.
Renda fixa baseada em títulos do Tesouro dos EUA e no mercado de ações, oferecendo empréstimos para indivíduos e instituições. A única diferença desses projetos em relação a outros projetos de empréstimo DeFi on-chain é que as garantias podem ser ativos do mundo real. Os fundos de investimento podem ser estabelecidos para usuários de criptomoedas por meio do rastreamento de títulos do Tesouro dos EUA ou outros títulos.
No que diz respeito aos dados, de acordo com estatísticas do site RWA.xyz, incluindo Centrifuge, Maple, GoldFinch, Credix, Clearpool, TrueFi e Homecoin, um total de 8 protocolos de empréstimo RWA emitiram um montante total de empréstimos de $4.38b, com os usuários podendo obter uma APR média de 10.52%, servindo principalmente países com níveis de desenvolvimento abaixo da média. Os rendimentos oferecidos por esses protocolos de empréstimo de crédito são superiores à maioria dos empréstimos DeFi, mas, durante o evento de falência institucional de 2022, a Maple Finance sofreu um calote de dívida de 69.3 milhões de dólares.
Segundo o painel de análise de dados Dune, no projeto RWA do Ethereum, o número de endereços que detêm $wCFG, $MPL, $GFI, $FACTR, $ONDO, $RIO, $TRADE, $TRU, $BST continua a aumentar, atingindo atualmente 3.9k.
2.2 Vantagens da tokenização de ativos
Idealmente, qualquer ativo valioso pode ser tokenizado. E as vantagens da tokenização de ativos também são baseadas na descentralização e na tecnologia blockchain subjacente, criando algumas aplicações ecológicas para resolver as desvantagens do TradFi, especificamente:
(1) traz um enorme mercado potencial, atraindo investidores e pequenos investidores.
À medida que as principais instituições financeiras desejam beneficiar-se da eficiência e das possibilidades econômicas trazidas pela blockchain, a tokenização de ativos do mundo real está a ser notada pelas instituições, e já foram desenvolvidos alguns produtos de tokenização. Os projetos de RWA também irão estimular os retornos de investimento em Finanças Descentralizadas.
Através da tokenização de ativos do mundo real, as empresas podem utilizar o ecossistema DeFi para obter capital de forma de baixo custo e beneficiar-se de barreiras de entrada mais baixas e novas formas de financiamento, especialmente em mercados emergentes. Ao mesmo tempo, o ecossistema DeFi obtém novas oportunidades de retorno sobre o investimento, acesso a mercados off-chain diversificados e a expansão da base de clientes do TradFi.
(2) Aumentar a eficiência do fluxo de capital, promover um feedback positivo na tokenização de ativos
O mercado de negociação de TradFi é intensivo em mão de obra, enquanto a tecnologia blockchain pode fornecer liquidação instantânea, negociação 24 horas e assim reduzir os custos operacionais e o acesso ao mercado para os participantes. Além disso, a tokenização de ativos pode transformar ativos com baixa liquidez em portfólios de investimento de pequenas frações, e os investidores não precisam de uma grande quantidade de papelada, dinheiro e tempo. Isso trouxe um mercado mais justo, ao mesmo tempo que criou novos modelos de negócios e sociais, como a propriedade compartilhada ou direitos compartilhados.
Na área de valores mobiliários, a tokenização pode tornar-se uma ferramenta útil para a securitização ou para refinanciar ativos de menor liquidez em instrumentos de segurança de maior liquidez.
Colocar ativos do mundo real na blockchain e trazê-los para o ecossistema DeFi proporcionará oportunidades únicas de colateral ou investimento, eficiência de mercado e liquidez que os mercados tradicionais não conseguem alcançar. O aumento da eficiência de capital promoverá ainda mais o desenvolvimento da faixa RWA, formando um feedback positivo.
(3) reduzir a barreira de entrada para investidores de varejo, aumentar a liquidez de ativos físicos
A tokenização eliminou os obstáculos atuais que impedem a divisão de ativos do mundo real, permitindo que a maioria dos investidores de varejo tenha acesso a classes de ativos que normalmente são restritas a alguns indivíduos de alta renda ou investidores institucionais, especialmente em relação a ativos físicos. Os investidores de varejo podem investir em produtos de diferentes regiões ou coletivamente em uma propriedade ou uma obra de arte, onde o mercado financeiro tradicional exige barreiras muito altas. Além disso, esses ativos físicos podem ter liquidez extremamente baixa em pequenos mercados, mas uma vez que estão na blockchain, estarão disponíveis para investidores em todo o mundo. Além disso, os emissores podem alcançar uma base de investidores mais ampla e criar novas classes de ativos. Os investidores de varejo podem acessar mercados que anteriormente eram inacessíveis e têm a capacidade de tomar decisões de investimento mais informadas com base em dados transparentes.
(4) Aproveitando as vantagens da tecnologia blockchain, as transações de RWA tornam-se mais eficientes e seguras.
A tecnologia blockchain garante a transparência dos pagamentos e do fluxo de dados on-chain, a imutabilidade dos registros de transação, a rastreabilidade, uma maior eficiência e menores custos operacionais, uma gestão de riscos mais robusta, uma propriedade clara, entre outras vantagens, além de mais combinatorialidade e um ambiente de mercado mais justo. No futuro, a tecnologia blockchain continuará a evoluir, haverá blockchains públicos ou soluções layer2 com desempenho mais elevado, mecanismos de auditoria de contratos inteligentes mais rigorosos, e também haverá projetos de privacidade baseados em tecnologia zk para proteger as transações, tudo isso fornece uma base sólida para o desenvolvimento da pista RWA.
3. Condições prévias para a explosão do setor RWA
A tokenização de ativos é o único ponto-chave na pista RWA. Resolver esse ponto-chave também requer duas bases: uma é a melhoria da infraestrutura de blockchain, a outra é a regulamentação legal. A blockchain envolve a interoperabilidade, segurança e privacidade de vários protocolos e tokens. A regulamentação legal refere-se ao suporte de leis e regulamentos correspondentes para ativos off-chain, identidade on-chain, entre outros. Muitas questões estão sendo discutidas ativamente, aqui são discutidos principalmente dois: padrões de tokens e sistemas de auditoria.
3.1 Diversificação dos padrões de Token
De acordo com o padrão de tokenização em blockchain, no Ethereum existem o ERC-721 e o ERC-20, correspondendo, respetivamente, ao padrão de NFT não fungível e ao padrão de token fungível. No TradFi, as propriedades dos ativos são variadas, incluindo ativos tangíveis e intangíveis. Para uso em blockchain, também precisamos criar padrões de token correspondentes para tokenizar ativos, com base nas propriedades dos ativos. Os tokens fungíveis e não fungíveis têm as seguintes características:
Tokens substituíveis: intercambiáveis, cada unidade possui o mesmo valor de mercado e validade, o que significa que os detentores de tokens podem trocar ativos entre si, com a certeza de que seu valor é o mesmo; divisíveis, os ativos podem ser divididos em quantas casas decimais forem emitidos, e cada unidade terá um valor e validade proporcionais. Ativos não fungíveis são insubstituíveis, não podem ser trocados, pois cada unidade representa um valor único e possui informações e atributos únicos. Tokens não fungíveis geralmente também não são divisíveis, embora haja algumas maneiras de dividir.