Ativos de criptografia mercado da alienação: da inovação à economia de venda única de moeda

Ao rever as comunicações após a recente conferência de consenso em Hong Kong, a atmosfera da indústria de ativos de criptografia sofreu uma mudança sutil. Embora os participantes da indústria ainda estejam ativos, o espírito geral do mercado já é diferente. Não é a euforia de um mercado em alta, nem o pânico de um mercado em baixa, mas sim um estado de alienação sem precedentes.

Atualmente, o campo dos ativos de criptografia parece ter apenas um modelo de negócio dominante: vender moeda.

Desbalanceamento dos três pilares da indústria

Tradicionalmente, o setor de Ativos de criptografia opera com base em três componentes principais:

1. Criação de valor: satisfazer as necessidades dos usuários através da inovação tecnológica, como Bitcoin, Ethereum, moedas estáveis, etc.
2. Descoberta de valor: descobrir ativos potenciais através de investimento e negociação de preços.
3. Circulação de valor: construir canais de vendas, promovendo a circulação de tokens do mercado primário para o mercado secundário.

Idealmente, essas três etapas deveriam se coordenar e se desenvolver em conjunto. No entanto, a realidade é que: as duas primeiras etapas estão em declínio, enquanto a terceira etapa está excepcionalmente próspera.

As partes do projeto deixaram de se concentrar nas necessidades dos usuários e no desenvolvimento de produtos, e as instituições de investimento também deixaram de investigar profundamente as tendências do setor. O mercado inteiro parece ter apenas uma voz: "Como vender a moeda?"

A ascensão da economia de venda de moedas

Em um ambiente de mercado saudável, três elementos devem estar intimamente relacionados: as equipes de projeto desenvolvem produtos de qualidade, atendem às necessidades dos usuários e obtêm lucros e prêmios de mercado; as instituições de investimento intervêm em períodos de baixa e saem em períodos de alta; o segmento de circulação aumenta a eficiência do capital.

No entanto, o atual mercado de Ativos de criptografia já se desviou desse estado ideal. As discussões sobre inovação e o desenvolvimento de produtos quase desapareceram, sendo substituídas por tópicos como como embalar projetos para上市交易所 rapidamente, como atrair compradores através de estratégias de marketing, entre outros.

Os participantes do mercado tornaram-se altamente homogéneos, todos tentando extrair benefícios de um capital disponível cada vez mais escasso. Os principais recursos (como os melhores projetos, grandes bolsas, formadores de mercado fortes e agências) formaram uma comunidade de interesses fechada, monopolizando os recursos e oportunidades do mercado.

O declínio do espírito de inovação

Diferente do período de baixa após o colapso da FTX em 2022, quando uma grande quantidade de capital ainda estava concentrada nas mãos de instituições de investimento, capazes de apoiar o desenvolvimento de projetos inovadores. Agora, a maior parte do capital é absorvida por intermediários, e as equipes de projeto tendem a buscar uma listagem rápida e liquidez, em vez de uma verdadeira criação de valor.

Isto levou a uma distorção dos caminhos de inovação na indústria de ativos de criptografia: desde contar histórias atraentes, passando por embalagens rápidas, até à utilização de relações para listagem em bolsas, e finalmente à retirada de dinheiro. O desenvolvimento de produtos, as necessidades dos utilizadores e a criação de valor real foram marginalizados.

Desenvolvimento anômalo do ecossistema da indústria

À primeira vista, este modelo parece permitir que todas as partes lucram: os promotores do projeto conseguem rapidamente realizar lucro, as instituições de investimento conseguem sair com sucesso, os pequenos investidores têm oportunidades de especulação, e os intermediários ganham muito.

Mas a longo prazo, esse modelo de desenvolvimento, que carece de externalidades positivas, levará a consequências graves. As equipes de projeto são forçadas a reduzir os investimentos em P&D, enfrentando um dilema de alto risco e baixo retorno. O jogo de soma zero entre os investidores individuais se intensifica, e o efeito de lucrar gradualmente desaparece. Embora os intermediários lucrem bastante a curto prazo, a sua sobrecarga acabará por ameaçar a saúde de todo o ecossistema.

Perspectivas Futuras: Ciclos e Reconstrução

O mercado de Ativos de criptografia é essencialmente ainda uma indústria cíclica. Os otimistas acreditam que, após o atual vale, a verdadeira "primavera do valor" finalmente chegará. Inovações tecnológicas, novos cenários de aplicação e modelos de negócios irão reacender o entusiasmo pela inovação.

Os pessimistas acreditam que o mercado ainda precisa passar por uma reestruturação mais profunda, e só quando o atual padrão distorcido colapsar completamente é que poderá haver uma verdadeira reconstrução.

De qualquer forma, os participantes da indústria enfrentarão um período difícil repleto de dúvidas, conflitos internos e inseguranças. Mas esta é a essência do mercado: as oscilações cíclicas são inevitáveis, e a ruptura de bolhas é muitas vezes o prelúdio de algo novo.

O futuro pode ser brilhante, mas o caminho para a luz será certamente tortuoso e longo.