O banco central da China surpreendeu os mercados ao anunciar que não tem planos para cortar as taxas de juro ou os rácios de reserva obrigatória por agora, mesmo que a economia tenha registado o seu desempenho mensal mais fraco de 2025 em julho.
No seu relatório de política trimestral, o Banco Popular da China (PBOC) afirmou que manterá uma postura monetária "moderadamente frouxa", mas dependerá de medidas direcionadas e seletivas em vez de um estímulo amplo. De acordo com economistas do Citigroup e do Goldman Sachs, isso sinaliza que um grande afrouxamento monetário não está em discussão – pelo menos por agora.
Crescimento Lento, Mas Pequim Retém
A economia chinesa desacelerou acentuadamente devido a uma combinação de restrições de capacidade interna, tarifas mais altas, investimento em infraestrutura mais fraco e consumidores cautelosos. Mesmo assim, o PIB cresceu 5,3% ano a ano no primeiro semestre de 2025 – suficiente para Pequim acreditar que mesmo um segundo semestre mais fraco ainda poderia atingir sua meta oficial de crescimento de cerca de 5%.
O economista da Citigroup, Yu Xiangrong, observou que a política estrutural provavelmente será mais importante para o PBOC nos próximos meses em comparação com cortes de taxa em geral. O banco ainda tem confiança nos fundamentos da economia para evitar intervenções radicais.
Inflação, Deflação e Consumidores
As pressões deflacionárias persistem há mais de dois anos. Embora a inflação geral continue fraca, o índice de preços ao consumidor núcleo (excluindo alimentos e energia) mostrou recentemente sinais de melhoria.
O PBOC disse que impulsionar o consumo e abordar os mecanismos de preços "desordenados" deve ajudar a estabilizar as expectativas de inflação.
Estabilidade Financeira como Prioridade Máxima
O banco central também enfatizou que o seu principal objetivo é salvaguardar a estabilidade do sistema financeiro. Alertou para os riscos relacionados com fluxos de capital incontrolados e lacunas sistémicas – uma das razões pelas quais hesita em liberar um alívio monetário amplo, que poderia incentivar a arbitragem e a especulação.
No início deste ano, o PBOC reforçou a sua supervisão ao criar um comitê de macroprudencial e estabilidade financeira e apoiar o lançamento de um fundo de quasi-estabilização para compras de ações a fim de acalmar a volatilidade do mercado.
O que vem a seguir?
Analistas do Goldman Sachs e de outros esperam que, se a desaceleração piorar, o PBOC possa recorrer a um corte modesto de taxa de 10 a 20 pontos base e a um corte de 50 pontos base nos requisitos de reserva até o final do ano.
Além disso, a especulação está a subir sobre um possível pacote fiscal no valor de 500 bilhões de yuan ($70 bilhões) destinado a apoiar diretamente a demanda interna.
👉 Por enquanto, a China está contando com paciência e medidas direcionadas em vez de inundar o sistema com dinheiro barato. Para os investidores, isso significa que não haverá estímulo monetário significativo no curto prazo, mas se o crescimento continuar a deteriorar, o PBOC provavelmente será forçado a agir de forma mais contundente.
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A China rejeita cortes nas taxas apesar da economia em fraqueza: PBOC mantém-se cauteloso
O banco central da China surpreendeu os mercados ao anunciar que não tem planos para cortar as taxas de juro ou os rácios de reserva obrigatória por agora, mesmo que a economia tenha registado o seu desempenho mensal mais fraco de 2025 em julho. No seu relatório de política trimestral, o Banco Popular da China (PBOC) afirmou que manterá uma postura monetária "moderadamente frouxa", mas dependerá de medidas direcionadas e seletivas em vez de um estímulo amplo. De acordo com economistas do Citigroup e do Goldman Sachs, isso sinaliza que um grande afrouxamento monetário não está em discussão – pelo menos por agora.
Crescimento Lento, Mas Pequim Retém A economia chinesa desacelerou acentuadamente devido a uma combinação de restrições de capacidade interna, tarifas mais altas, investimento em infraestrutura mais fraco e consumidores cautelosos. Mesmo assim, o PIB cresceu 5,3% ano a ano no primeiro semestre de 2025 – suficiente para Pequim acreditar que mesmo um segundo semestre mais fraco ainda poderia atingir sua meta oficial de crescimento de cerca de 5%. O economista da Citigroup, Yu Xiangrong, observou que a política estrutural provavelmente será mais importante para o PBOC nos próximos meses em comparação com cortes de taxa em geral. O banco ainda tem confiança nos fundamentos da economia para evitar intervenções radicais.
Inflação, Deflação e Consumidores As pressões deflacionárias persistem há mais de dois anos. Embora a inflação geral continue fraca, o índice de preços ao consumidor núcleo (excluindo alimentos e energia) mostrou recentemente sinais de melhoria. O PBOC disse que impulsionar o consumo e abordar os mecanismos de preços "desordenados" deve ajudar a estabilizar as expectativas de inflação.
Estabilidade Financeira como Prioridade Máxima O banco central também enfatizou que o seu principal objetivo é salvaguardar a estabilidade do sistema financeiro. Alertou para os riscos relacionados com fluxos de capital incontrolados e lacunas sistémicas – uma das razões pelas quais hesita em liberar um alívio monetário amplo, que poderia incentivar a arbitragem e a especulação. No início deste ano, o PBOC reforçou a sua supervisão ao criar um comitê de macroprudencial e estabilidade financeira e apoiar o lançamento de um fundo de quasi-estabilização para compras de ações a fim de acalmar a volatilidade do mercado.
O que vem a seguir? Analistas do Goldman Sachs e de outros esperam que, se a desaceleração piorar, o PBOC possa recorrer a um corte modesto de taxa de 10 a 20 pontos base e a um corte de 50 pontos base nos requisitos de reserva até o final do ano. Além disso, a especulação está a subir sobre um possível pacote fiscal no valor de 500 bilhões de yuan ($70 bilhões) destinado a apoiar diretamente a demanda interna.
👉 Por enquanto, a China está contando com paciência e medidas direcionadas em vez de inundar o sistema com dinheiro barato. Para os investidores, isso significa que não haverá estímulo monetário significativo no curto prazo, mas se o crescimento continuar a deteriorar, o PBOC provavelmente será forçado a agir de forma mais contundente.
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