Восхождение RWA: глобальная тенденция токенизации активов

Глобальная токенизация активов демонстрирует ускорение своего развития. По данным платформы, к апрелю 2025 года общая стоимость активов RWA на блокчейне превысит 22 миллиарда долларов. Deloitte прогнозирует, что объем рынка токенизированной недвижимости достигнет 4 триллионов долларов к 2035 году.

В этой волне финансовых инноваций Гонконг благодаря своим уникальным институциональным преимуществам быстро стал пионером в области соблюдения норм RWA. От проекта токенизации активов зарядных станций компании Longxin Group до запуска первого в Азии фонда токенизации, соответствующего нормам, от фонда Huaxia, несколько эталонных примеров успешно реализованы, что подтверждает потенциал этого инновационного способа финансирования в сфере физических активов.

Один. Суть RWA

RWA(Реальные активы) обозначает токенизацию реальных мировых активов и представляет собой инновационную финансовую модель, основанную на технологии блокчейн. Она отображает физические или финансовые активы на блокчейне, превращая их в высоколиквидные и делимые цифровые токены. Этот процесс не только позволяет цифровое выражение активов, но и предоставляет активам беспрецедентную прозрачность и возможность отслеживания благодаря блокчейну.

С точки зрения юридической и нормативной соответствия, RWA на самом деле является широким понятием, не имеющим стандартного ответа. Все процессы токенизации активов, реализованные через блокчейн, могут называться RWA.

Два, преимущества RWA

1. Активировать сценарии финансирования тяжелых активов, которые трудно достичь традиционным финансам

Модель RWA, объединяющая технологии блокчейна, разделяет тяжелые активы, такие как недвижимость и права на доходы от инфраструктуры, на высоколиквидные цифровые токены, открывая новые каналы финансирования для этих изначально «спящих» активов. Для инвесторов делимость токенов значительно снижает порог входа в инвестиции.

2. Снижение затрат на финансирование, повышение эффективности финансирования

В отличие от строгой проверки, связанной с традиционным выпуском ценных бумаг, модель RWA избегает длительных процессов и снижает стоимость финансирования. Компании могут гибко разрабатывать механизмы распределения доходов и выкупа в зависимости от потребностей, что повышает целенаправленность финансирования.

3. Реализовать изоляцию "корпоративного кредита" и "активного кредита"

RWA благодаря блокчейну, даже если кредитоспособность эмитента средняя, может финансироваться за счет кредитоспособности активов, если базовые активы качественные. Эта модель положительной обратной связи с координацией на цепочке и вне цепочки является уникальным преимуществом RWA по сравнению с традиционным финансированием.

Три. Регуляторная рамка RWA в Гонконге

Гонконгская комиссия по ценным бумагам применяет "принцип прозрачности", сосредотачиваясь на финансовых характеристиках токенов, соответствующих реальным активам, что отражает идею "одинаковые бизнесы, одинаковые риски, одинаковые правила". Основные нормы включают:

1. Письмо «О токенизации инвестиционных продуктов, одобренных Комиссией по ценным бумагам», уточняет требования к регулированию токенов типа ценных бумаг.

2. "Письмо о деятельности посредников в области токенизированных ценных бумаг" подчеркивает, что токенизированные ценные бумаги должны соответствовать действующему законодательству о ценных бумагах.

3. Управление валютного контроля исследует сценарии применения технологий токенизации в проекте "Ensemble".

Четыре. Основные моменты соблюдения норм для проектов RWA китайских компаний в Гонконге

Из-за запрета на выпуск токенов для финансирования в материковом Китае, проекты RWA должны быть выпущены за границей (, например, в Гонконге ). Основные моменты соблюдения включают:

1. Соответствие базовых активов

• Установление прав собственности: обеспечить четкое и законное владение
• Аудит активов: оценка рыночной стоимости, рисков и т.д.
• Отделение активов: реализация изоляции рисков через SPV

2. Соответствие данных при размещении в блокчейне

• Использовать модель "две цепи и один мост" или方案海南自贸数据港
• Обратите внимание на соблюдение правил на этапах сбора данных, хранения и десенсибилизации.

3. Соответствие обращения средств

• Разработка рамок для сбора зарубежных средств (, таких как QFLP, FDI, QFII и т.д. )
• Учитывайте налоговые вопросы, порог доступа, затраты на соблюдение норм и другие факторы

В процессе реализации проекта RWA необходимо, чтобы профессиональная команда юристов контролировала соблюдение законодательства на всех этапах, обеспечивая законность и соответствие на всех уровнях: активов, потоков данных и движения средств.