Son günlerde sektörden bazı kişiler, TVL verilerinin sahte olabileceği yönünde bir görüş öne sürdü. Bu görüşe göre, aynı UTXO birden fazla yetkilendirme ile kullanıldığında farklı projelerin TVL'si olarak tekrar hesaplanıyor. Bu ifade bazı tartışmalara yol açtı, gelin bu konuyu birlikte inceleyelim.
Teknik açıdan bakıldığında, UTXO aslında birden fazla kez yetkilendirilerek kullanılamaz. Hash zaman kilidi yöntemi kullanılsa bile, sadece bir kez kilitlenebilir. Bu nedenle, aynı UTXO'nun aynı anda birden fazla proje tarafından TVL'ye dahil edilmesi mümkün değildir.
Daha da önemlisi, çoğu proje staking adreslerini kamuya açık bir şekilde yayınlamaktadır, eğer yayınlamazlarsa bile, zincir üzerindeki fon akışları ile izlenebilir. Bu kamuya açık staking adresleri yalnızca kullanıcıların görmesi için değil, aynı zamanda yatırımcıların projelerin bu adresler üzerindeki kontrolünü doğrulaması için de gereklidir.
TVL verileri üzerindeki işlemler esasen bu adreslerde yoğunlaşmaktadır. Genellikle, projeler bazı büyük yatırımcılarla iş birliği yaparak TVL'yi artırmak için fon enjekte eder. Büyük yatırımcılar için, projeler belirli bir garanti getiri oranı taahhüt eder. Bu uygulama, farklı ekosistemler ve bölgelerdeki DeFi projelerinde oldukça yaygındır ve bir kazan-kazan stratejisi olarak adlandırılabilir.
Bir proje örneği olarak, yaygın bir modeli benimsemiştir: MPC cüzdanı aracılığıyla çoklu imza gerçekleştirmek. Büyük yatırımcılar gerçekten de fonları projenin MPC cüzdan adresine aktarır, ancak bu fonlar büyük yatırımcılar ve proje ekibi tarafından ortaklaşa yönetilmektedir. MPC cüzdanı, birden fazla özel anahtar parçası aracılığıyla çok taraflı iş birliği yönetimini sağlar ve hiçbir tarafın fonları tek başına kullanamamasını garanti eder.
Dışarıdan bakıldığında, bu adresler gerçekten de projeye aittir, ancak proje adres üzerindeki fonları tamamen kontrol etmemektedir. İşte bu yüzden "sahte TVL" ifadesi ortaya çıkmıştır.
Peki, gerçek "sahte TVL" nedir? Aslında, "sahte TVL" veri sahteciliği anlamına gelmiyor, aksine bu TVL'lerin ölü fonlar olduğu, gerçek değer yaratamadıkları ve sadece sonraki yatırımcıları çekmek ve projeyi tanıtmak için kullanıldığı anlamına geliyor.
TVL, gerçek TVL ve sahte TVL olarak ikiye ayrılabilir. Gerçek TVL, etkin bir şekilde kullanılabilen likiditedir; örneğin, borç verme veya borsa projelerindeki yüksek likidite fonları, kullanıcı deneyimini artırabilir. Sahte TVL ise boşta kalan, kullanılmayan likiditedir; tipik bir örneği stake projeleridir.
Staking projeleri için, diğer DeFi projelerinden farklı olarak, TVL uygun bir değerlendirme ölçütü değildir. Yüksek TVL verileri, yalnızca projenin imajını artırmak için kullanılan bir "şişkinlik" fenomeni olabilir ve projenin işletimi için gerçek bir değer sağlamaz.
Uzun zamandır, sektör TVL göstergesine aşırı odaklanıyor, ancak tüm TVL'lerin gerçek bir değeri yok. Sıradan kullanıcılar ve yatırımcılar olarak, projelerin temel değerine odaklanmalıyız: Kullanıcı sorunlarını çözebiliyor mu? İş modelinin uygulanabilirliğini kanıtlamak için pozitif nakit akışı üretebilir mi?
Gerçekten kaliteli projeler, kullanıcılar ve tüm endüstri için değer yaratabilmelidir. Bu, projeleri değerlendirirken odaklanmamız gereken en önemli noktadır.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
TVL sahtekarlığının gerçeği: UTXO'nun tekrar hesaplanması bir yanlış anlamadır, projelerin temel değerine takip etmek en önemli olandır.
Son günlerde sektörden bazı kişiler, TVL verilerinin sahte olabileceği yönünde bir görüş öne sürdü. Bu görüşe göre, aynı UTXO birden fazla yetkilendirme ile kullanıldığında farklı projelerin TVL'si olarak tekrar hesaplanıyor. Bu ifade bazı tartışmalara yol açtı, gelin bu konuyu birlikte inceleyelim.
Teknik açıdan bakıldığında, UTXO aslında birden fazla kez yetkilendirilerek kullanılamaz. Hash zaman kilidi yöntemi kullanılsa bile, sadece bir kez kilitlenebilir. Bu nedenle, aynı UTXO'nun aynı anda birden fazla proje tarafından TVL'ye dahil edilmesi mümkün değildir.
Daha da önemlisi, çoğu proje staking adreslerini kamuya açık bir şekilde yayınlamaktadır, eğer yayınlamazlarsa bile, zincir üzerindeki fon akışları ile izlenebilir. Bu kamuya açık staking adresleri yalnızca kullanıcıların görmesi için değil, aynı zamanda yatırımcıların projelerin bu adresler üzerindeki kontrolünü doğrulaması için de gereklidir.
TVL verileri üzerindeki işlemler esasen bu adreslerde yoğunlaşmaktadır. Genellikle, projeler bazı büyük yatırımcılarla iş birliği yaparak TVL'yi artırmak için fon enjekte eder. Büyük yatırımcılar için, projeler belirli bir garanti getiri oranı taahhüt eder. Bu uygulama, farklı ekosistemler ve bölgelerdeki DeFi projelerinde oldukça yaygındır ve bir kazan-kazan stratejisi olarak adlandırılabilir.
Bir proje örneği olarak, yaygın bir modeli benimsemiştir: MPC cüzdanı aracılığıyla çoklu imza gerçekleştirmek. Büyük yatırımcılar gerçekten de fonları projenin MPC cüzdan adresine aktarır, ancak bu fonlar büyük yatırımcılar ve proje ekibi tarafından ortaklaşa yönetilmektedir. MPC cüzdanı, birden fazla özel anahtar parçası aracılığıyla çok taraflı iş birliği yönetimini sağlar ve hiçbir tarafın fonları tek başına kullanamamasını garanti eder.
Dışarıdan bakıldığında, bu adresler gerçekten de projeye aittir, ancak proje adres üzerindeki fonları tamamen kontrol etmemektedir. İşte bu yüzden "sahte TVL" ifadesi ortaya çıkmıştır.
Peki, gerçek "sahte TVL" nedir? Aslında, "sahte TVL" veri sahteciliği anlamına gelmiyor, aksine bu TVL'lerin ölü fonlar olduğu, gerçek değer yaratamadıkları ve sadece sonraki yatırımcıları çekmek ve projeyi tanıtmak için kullanıldığı anlamına geliyor.
TVL, gerçek TVL ve sahte TVL olarak ikiye ayrılabilir. Gerçek TVL, etkin bir şekilde kullanılabilen likiditedir; örneğin, borç verme veya borsa projelerindeki yüksek likidite fonları, kullanıcı deneyimini artırabilir. Sahte TVL ise boşta kalan, kullanılmayan likiditedir; tipik bir örneği stake projeleridir.
Staking projeleri için, diğer DeFi projelerinden farklı olarak, TVL uygun bir değerlendirme ölçütü değildir. Yüksek TVL verileri, yalnızca projenin imajını artırmak için kullanılan bir "şişkinlik" fenomeni olabilir ve projenin işletimi için gerçek bir değer sağlamaz.
Uzun zamandır, sektör TVL göstergesine aşırı odaklanıyor, ancak tüm TVL'lerin gerçek bir değeri yok. Sıradan kullanıcılar ve yatırımcılar olarak, projelerin temel değerine odaklanmalıyız: Kullanıcı sorunlarını çözebiliyor mu? İş modelinin uygulanabilirliğini kanıtlamak için pozitif nakit akışı üretebilir mi?
Gerçekten kaliteli projeler, kullanıcılar ve tüm endüstri için değer yaratabilmelidir. Bu, projeleri değerlendirirken odaklanmamız gereken en önemli noktadır.