Mevcut ABD yasal çerçevesi kapsamında, DeFi platformlarının SEC veya CFTC'nin denetiminden kaçması zordur.
Yazan: JJ Tang
Derleme: Luffy, Öngörü Haberleri
Blockchain teknolojisinin son 5 yıldaki tüm uygulamaları arasında, merkezi olmayan finans (DeFi) en tartışmalı alanlardan biridir. ABD hükümetinin blockchain teknolojisi düzenlemesinin odak noktası da DeFi ile yakından ilgilidir. Bilmeyenler için DeFi, kullanıcıların diğer işlevlerin yanı sıra kripto para birimleri ödünç vermesine, ticaret yapmasına, takas etmesine ve satmasına olanak tanıyan, blok zincirinin üzerine inşa edilmiş finansal araçları tanımlayan geniş bir terimdir.
2023'te hem ABD Emtia Vadeli İşlemleri Ticaret Komisyonu (CFTC) hem de ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), Web3 alanındaki projelerin soruşturma ve kovuşturmalarını hızlandırdı ve mevcut Web3 ortamına hakim olmak için birlikte çalışacaklar. CFTC, emtia takaslarını ve vadeli işlem işlemlerini denetlerken, SEC, menkul kıymet işlemlerini ve menkul kıymetlere dayalı takasları denetler.
Son zamanlarda CFTC, Asya'nın en büyük kripto para borsası Binance'e ve CEO'su Changpeng Zhao'ya Emtia Borsası Yasasını (CEA) ve CFTC düzenlemelerini ihlal ettiği için dava açtı. CFTC, Binance'in ABD'li müşterilerin zorunlu olduğu zamanlarda platformda işlem yapmadan önce kimlik doğrulama bilgilerini sağlamasını talep etmediğini veya ABD'li müşterilere kısıtlamalar getirdikten sonra ABD'li müşterilere bu tür kısıtlamaları nasıl atlatacakları talimatını verdiğini söyledi. Ayrıca, Binance'in "gerekli şekilde CFTC'ye kaydolmadan fiilen bir türev borsası olarak hareket ettiğini" belirttiler. [1]
Öte yandan SEC, çok sayıda DeFi katılımcısına karşı da sık sık işlem yapıyor. Mart 2023'te, merkezi olmayan borsa SushiSwap, kayıt dışı menkul kıymetler sattığı iddiasıyla SEC tarafından mahkemeye çağrıldı. SEC ancak eylem bittikten sonra bir basın açıklaması yayınladığından, SEC'in Kraken üzerinde olumsuz bir etkisi olduğuna dair söylentiler vardı. [2] ,Lido [3] , Binance [4] Coinbase'de [5] Benzer bir hamle yapıldı ve DeFi piyasasındaki mevduatın %64'ünü oluşturuyorlar. Bu yüzde, SEC eylem mektupları alan ancak haber yapmayan daha küçük DeFi platformlarını bile içermiyor.
DeFi platformları hangi yasaları ihlal edebilir?
Menkul Kıymetler Hukuku
SEC ve CFTC'nin DeFi'yi nasıl düzenlediğini anlamak için kripto para birimlerinin ve bunlarla ilgili platformların düzenleyici durumuna atıfta bulunuyoruz. Daha önce de söylediğim gibi ethereum hakkında [6] Menkul Kıymet Belirteçleri makalesinde açıklandığı gibi SEC, Howey testi tarafından menkul kıymet olarak kabul edilen her şeyi denetler.
Platformlar, özellikler uygulanmadan önce yatırımcılara jeton satar ve gelirlerin bu inşa edilmemiş özellikleri geliştirmek için kullanılacağı vaadiyle. Bu özellikler yerleşikse, yatırımcılar platformun benimsenmesi arttıkça token fiyatının artacağını makul bir şekilde varsayabilirler. SEC, bu koşulun bir yatırım sözleşmesi oluşturacak kadar Howey testinde başarısız olduğunu düşünebilir. Böyle bir belirteç, yalnızca platformun belirteci satmadan önce bu özellikleri tam olarak oluşturması durumunda bir yardımcı belirteç olarak kabul edilebilir. Ancak çoğu platform için durum böyle değil.
Ek olarak, bu tür güvenlik belirteçlerinin satışını veya pazarlamasını kolaylaştıran herhangi bir DeFi platformu veya kripto para birimi değişimi, 1933 Menkul Kıymetler Yasasını (33 Yasası) ve 1934 Menkul Kıymetler Borsası Yasasını (34Act) ihlal etmiş olacaktır. Spesifik olarak, Önerme 33, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki herhangi bir menkul kıymet satışının SEC'e kaydedilmesini veya kayıttan muaf tutulmasını gerektirir. Prop 34, belirli bir varlık olarak çalışan herkesin SEC'e kaydolmasını gerektirir.
Borsa, menkul kıymet alıcılarını ve satıcılarını bir araya getirmek veya yerine getirilen işlevlerin yerine getirilmesi için bir piyasa veya tesis oluşturan, sürdüren veya sağlayan, yasal veya tüzel kişiliği olmayan herhangi bir kuruluş, dernek veya kişiler grubudur.
Menkul kıymet bazlı bir takas yürütme tesisi, birden fazla katılımcının, tesis veya sistemdeki birden fazla katılımcı tarafından herhangi bir eyaletler arası ticaret yoluyla teklifleri ve teklifleri kabul edebildiği ve menkul kıymetlere dayalı takasları yürütmek veya ticaretini yapmak için herhangi bir (A) kişiler arasında menkul kıymetlere dayalı takas işlemlerinin yürütülmesini kolaylaştıran ve (B) ulusal bir menkul kıymetler borsası olmayan ticaret tesisi.
Broker, başkaları adına menkul kıymet alım satım işinde olan herhangi bir kişidir.
takas kuruluşu, bir menkul kıymet işlemiyle bağlantılı olarak ödeme veya teslimatta veya her ikisinde aracı olarak hareket eden veya bir menkul kıymet işleminin takas koşullarına ilişkin verileri karşılaştırmak için bir kolaylık sağlayan herhangi bir kişi anlamına gelir. menkul kıymet işlemleri veya menkul kıymet mutabakat sorumluluklarının tahsisi için.
2023'te Kraken, SEC tarafından staking hizmet programı nedeniyle suçlandı. [9] plan, kayıt dışı menkul kıymetlerin satışı anlamına geliyordu. Kraken, belirteçleri bir araya toplayarak ve Kraken'in staking hizmeti aracılığıyla getiri vaat ederek, zorunlu olarak bir güvenlik işlemi olmasa da, Kraken, Howey'in testinin tüm unsurlarını karşılayan bir menkul kıymeti etkili bir şekilde oluşturur. Aynı şekilde Nexo da SEC ile anlaşıyor [10] , Nexo, ABD'li kullanıcılardan kripto varlıkları ödünç alarak ve karşılığında faiz teklif ederek kayıt dışı menkul kıymetler satıyor.
Mart 2023'te, kripto para ticaret platformu Beaxy, ulusal bir borsa, komisyoncu ve takas odası olarak kaydolmadığı için suçlandı. [11] . Beaxy, alıcılar ve satıcılar için menkul kıymet emirlerini kabul ederek bir borsa görevi görür. Beaxy, siparişleri eşleştirirken ödeme ve teslimat için aracı olarak hareket eder ve takas odası olarak hareket ederken müşteri varlıklarını korur. Beaxy ayrıca başkaları için güvenlik belirteçleri ticareti işindedir ve bu nedenle aynı zamanda bir komisyoncu olarak da hareket eder.
Emtia Hukuku
CFTC, herhangi bir sanal para birimini emtia olarak belirlemek için daha geniş adımlar atıyor [12] . Bu nedenle CFTC, tokenlerin herhangi bir takas veya türev işlemi üzerinde yargı yetkisine sahiptir.
7 ABD Kodu § 1a'da [13] CEA'da takas, tam mülkiyet devri dışında, token'lardaki herhangi bir kar veya zarar riskinin devrinin takas olarak kabul edilebileceği herhangi bir sözleşme veya anlaşma olarak tanımlanır.
CFTC'nin yetki alanı sanal para birimlerini içermesine rağmen, CFTC genel olarak token işlemlerine yasal gereklilikler getirmez. Bununla birlikte, CEA'nın hem takaslar hem de takas piyasasına katılan aracılar için kapsamlı gereksinimleri vardır. CEA, 7 US Code § 1a'da tanımlandığı gibi, aşağıdaki tarafların CFTC'ye kaydolmasını şart koşar:
Vadeli İşlem Komisyonu Tüccarı: Vadeli işlemler, takaslar, emtia opsiyonları, marj ticareti ve perakende emtia ticareti (topluca, emtia ticareti) ile uğraşan veya bu emirleri talep eden veya kabul eden ve bunlar için marj, teminat veya teminat olarak para veya mülk kabul eden bir kuruluş işlemler.
Tanıtıcı Broker: Bu tür işlemler için depozito veya teminat olarak para veya mülk kabul etmeksizin emtia işlemleriyle uğraşan veya bu işlemler için emir isteyen veya kabul eden bir kuruluş.
Emtia Havuz İşletmecisi: Emtia alım satımı yapmak amacıyla yatırım ortaklığı, sendika veya benzeri nitelikteki bir teşebbüsün işini yürüten kuruluş.
Emtia Ticareti Danışmanı: Emtia ticaretinin değeri veya arzu edilirliği hakkında yayınlar, yazılar, elektronik ortamlar aracılığıyla doğrudan veya dolaylı olarak başkalarına tavsiye verme işiyle uğraşan, ücret veya kar amacıyla bir kuruluş.
Swap satıcısı: Swap işleminde piyasa yapar, karşı tarafla düzenli olarak swap işlemlerine girer, işlemde işletmenin swap satıcısı veya piyasa yapıcısı olarak tanınması sonucunu doğuracak her türlü faaliyette bulunur.
Büyük takas katılımcıları: takas satıcısı değildirler ve takaslarda önemli pozisyonlar alırlar, ancak ticari riskten korunma veya hafifletme amacı taşımazlar.
Türev Takas Kuruluşu: Takas odası, takas birliği, takas firması veya benzeri bir tesis, sistem veya kuruluş olarak hareket eden bir kuruluş.
Spesifik Sözleşme Piyasası: Her türlü emtia bazında vadeli işlem veya opsiyon sözleşmelerini listeleyebilen ve perakende müşteriler de dahil olmak üzere her tür tacir tarafından kullanılabilen bir borsadır.
Swap Yürütme Tesisi: Birden fazla katılımcının, tesis veya sistemdeki birden fazla katılımcıdan gelen teklifleri ve teklifleri kabul ederek herhangi bir eyaletler arası ticaret yoluyla takas gerçekleştirebildiği veya takas edebildiği bir ticaret sistemi veya platformu.
Kayıt gerekliliklerine ek olarak, CEA aynı zamanda "nitelikli sözleşme katılımcısı" kavramını da getirmektedir. Uygun Sözleşme Katılımcıları (ECP'ler), sigorta şirketleri, büyük bankalar vb. gibi büyük kurumlardır. CEA genellikle perakende müşterilerin marjla ticaret yapmasını yasaklar, ancak ECP ticaretine izin verir. CEA ayrıca ECP'lerin, perakende tüccarların ticaret yapması yasak olan belirli emtia türevlerinin ticaretini yapmasına izin verir.
2020'de Coinbase, marjı ve kaldıraçlı ticareti durdurdu çünkü belirli spot alım satımlar CEA kapsamında vadeli işlem olarak değerlendirilebilir. Bir borsa veya DeFi platformu, perakende tüccarların marjla Bitcoin satın almalarına izin vererek, Bitcoin'in teslimatını vadeli işlem sözleşmesi olarak kabul edilebilecek 28 günlük bir pencerenin ötesine erteleyebilir.
Eylül 2021'de CFTC, [14] Kraken, perakende emtia işlemlerini yasa dışı bir şekilde marjlamak ve vadeli işlem komisyon tüccarı olarak kayıt yaptırmamak nedeniyle 1,25 milyon dolar para cezasına çarptırıldı. Bir marj ürünü sunarak, ürün asla teslim edilmeyebilir, bunun yerine tasfiye edilebilir. Bu tür işlemler, belirlenmiş bir sözleşme pazarında işlem yapılmasını gerektirdiğinden yasa dışıdır. Ticaret için fon ve emirleri kabul eden Kraken, aynı zamanda kayıtsız bir vadeli işlem komisyon tüccarı olarak da hareket eder.
Son olarak, 2016'da BitFinex CFTC tarafından para cezasına çarptırıldı. [15] , çünkü sadece kayıt dışı bir vadeli işlem komisyonu taciri değil, aynı zamanda yönetmeliklere aykırı bir cüzdan ve ipotek mevduat işi de yürütüyor.
DeFi platformları mevcut yasalara nasıl uyum sağlayabilir?
DeFi çok geniş bir finansal terim olduğu için burada tartışılan yasalar duruma göre uygulanmalıdır. Bununla birlikte, neredeyse tüm DeFi platformlarında bir tür kayıt gerekli olabilir. Bu tür yasaları ihlal etmenin cezaları ağırdır ve gelişmekte olan çoğu DeFi girişimini büyük olasılıkla sakat bırakacaktır. Ek olarak, belirli durumlarda, kurucuların menkul kıymet satmaları süresiz olarak yasaklanabilir. SEC'in çoğu kripto para biriminin menkul kıymet olduğu görüşü göz önüne alındığında, ihtiyati tedbir bu tür kişilerin kripto para birimlerini kullanmasını engelleyecektir. Sermaye artırmaya çalışan herhangi bir girişim menkul kıymet sattığından ve çoğu menkul kıymetler yasası muafiyeti, kurucuların SEC ile ters düşmemelerini gerektirir.
CEA'nın düzenlemeleri ve SEC ile CFTC arasındaki diğer anlaşmalar nedeniyle SEC, platformun tokenleri kayıtsız menkul kıymetler olarak sattığı konusunda dava açabilir, ancak SEC davayı kaybederse (davadaki tokenler menkul kıymetler değildi), CFTC yine de CEA kapsamında dava açın.Aynı platforma karşı hemen hemen aynı şartlarla dava açılıyor.
Bir DeFi platformu yalnızca Bitcoin, Ethereum ve USDT/USDC ticareti yapmaya istekli olmadığı sürece, her zaman "menkul kıymetler" listeleme riski taşır. Aynı şekilde, bir DeFi platformu Bitcoin, Ethereum ve USDT/USDC işlemlerini başlatmadığı sürece, emtialarla sonsuza kadar ilgilenecektir. Bu nedenle herhangi bir DeFi platformunun SEC ve CFTC ile yasal bir zeminde anlaşmak istemesi kaçınılmazdır.
Neyse ki SEC ve CFTC, uygun bir lisans almak için öne çıkan herhangi bir DeFi platformu için işbirliği yapmaya ve ileriye dönük bir yol bulmaya istekli olduklarını ifade ettiler.
[6] Ether ve Ethereum Neden Menkul Kıymet Değildir?
[7]
[8]
[9]
[10]
[11]
[12]
[13]
[14]
[15]
View Original
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
DeFi Girişimcileri için Uyum Kılavuzu: DeFi Platformları Mevcut Yasalara Nasıl Uyum Sağlar?
Yazan: JJ Tang
Derleme: Luffy, Öngörü Haberleri
Blockchain teknolojisinin son 5 yıldaki tüm uygulamaları arasında, merkezi olmayan finans (DeFi) en tartışmalı alanlardan biridir. ABD hükümetinin blockchain teknolojisi düzenlemesinin odak noktası da DeFi ile yakından ilgilidir. Bilmeyenler için DeFi, kullanıcıların diğer işlevlerin yanı sıra kripto para birimleri ödünç vermesine, ticaret yapmasına, takas etmesine ve satmasına olanak tanıyan, blok zincirinin üzerine inşa edilmiş finansal araçları tanımlayan geniş bir terimdir.
2023'te hem ABD Emtia Vadeli İşlemleri Ticaret Komisyonu (CFTC) hem de ABD Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), Web3 alanındaki projelerin soruşturma ve kovuşturmalarını hızlandırdı ve mevcut Web3 ortamına hakim olmak için birlikte çalışacaklar. CFTC, emtia takaslarını ve vadeli işlem işlemlerini denetlerken, SEC, menkul kıymet işlemlerini ve menkul kıymetlere dayalı takasları denetler.
Son zamanlarda CFTC, Asya'nın en büyük kripto para borsası Binance'e ve CEO'su Changpeng Zhao'ya Emtia Borsası Yasasını (CEA) ve CFTC düzenlemelerini ihlal ettiği için dava açtı. CFTC, Binance'in ABD'li müşterilerin zorunlu olduğu zamanlarda platformda işlem yapmadan önce kimlik doğrulama bilgilerini sağlamasını talep etmediğini veya ABD'li müşterilere kısıtlamalar getirdikten sonra ABD'li müşterilere bu tür kısıtlamaları nasıl atlatacakları talimatını verdiğini söyledi. Ayrıca, Binance'in "gerekli şekilde CFTC'ye kaydolmadan fiilen bir türev borsası olarak hareket ettiğini" belirttiler. [1]
Öte yandan SEC, çok sayıda DeFi katılımcısına karşı da sık sık işlem yapıyor. Mart 2023'te, merkezi olmayan borsa SushiSwap, kayıt dışı menkul kıymetler sattığı iddiasıyla SEC tarafından mahkemeye çağrıldı. SEC ancak eylem bittikten sonra bir basın açıklaması yayınladığından, SEC'in Kraken üzerinde olumsuz bir etkisi olduğuna dair söylentiler vardı. [2] ,Lido [3] , Binance [4] Coinbase'de [5] Benzer bir hamle yapıldı ve DeFi piyasasındaki mevduatın %64'ünü oluşturuyorlar. Bu yüzde, SEC eylem mektupları alan ancak haber yapmayan daha küçük DeFi platformlarını bile içermiyor.
DeFi platformları hangi yasaları ihlal edebilir?
Menkul Kıymetler Hukuku
SEC ve CFTC'nin DeFi'yi nasıl düzenlediğini anlamak için kripto para birimlerinin ve bunlarla ilgili platformların düzenleyici durumuna atıfta bulunuyoruz. Daha önce de söylediğim gibi ethereum hakkında [6] Menkul Kıymet Belirteçleri makalesinde açıklandığı gibi SEC, Howey testi tarafından menkul kıymet olarak kabul edilen her şeyi denetler.
Platformlar, özellikler uygulanmadan önce yatırımcılara jeton satar ve gelirlerin bu inşa edilmemiş özellikleri geliştirmek için kullanılacağı vaadiyle. Bu özellikler yerleşikse, yatırımcılar platformun benimsenmesi arttıkça token fiyatının artacağını makul bir şekilde varsayabilirler. SEC, bu koşulun bir yatırım sözleşmesi oluşturacak kadar Howey testinde başarısız olduğunu düşünebilir. Böyle bir belirteç, yalnızca platformun belirteci satmadan önce bu özellikleri tam olarak oluşturması durumunda bir yardımcı belirteç olarak kabul edilebilir. Ancak çoğu platform için durum böyle değil.
Ek olarak, bu tür güvenlik belirteçlerinin satışını veya pazarlamasını kolaylaştıran herhangi bir DeFi platformu veya kripto para birimi değişimi, 1933 Menkul Kıymetler Yasasını (33 Yasası) ve 1934 Menkul Kıymetler Borsası Yasasını (34Act) ihlal etmiş olacaktır. Spesifik olarak, Önerme 33, Amerika Birleşik Devletleri'ndeki herhangi bir menkul kıymet satışının SEC'e kaydedilmesini veya kayıttan muaf tutulmasını gerektirir. Prop 34, belirli bir varlık olarak çalışan herkesin SEC'e kaydolmasını gerektirir.
Önerme 34 kapsamında, aşağıdakilerin SEC veya Finans Sektörü Düzenleme Kurumu'na (FINRA) kaydedilmesi gerekir:
2023'te Kraken, SEC tarafından staking hizmet programı nedeniyle suçlandı. [9] plan, kayıt dışı menkul kıymetlerin satışı anlamına geliyordu. Kraken, belirteçleri bir araya toplayarak ve Kraken'in staking hizmeti aracılığıyla getiri vaat ederek, zorunlu olarak bir güvenlik işlemi olmasa da, Kraken, Howey'in testinin tüm unsurlarını karşılayan bir menkul kıymeti etkili bir şekilde oluşturur. Aynı şekilde Nexo da SEC ile anlaşıyor [10] , Nexo, ABD'li kullanıcılardan kripto varlıkları ödünç alarak ve karşılığında faiz teklif ederek kayıt dışı menkul kıymetler satıyor.
Mart 2023'te, kripto para ticaret platformu Beaxy, ulusal bir borsa, komisyoncu ve takas odası olarak kaydolmadığı için suçlandı. [11] . Beaxy, alıcılar ve satıcılar için menkul kıymet emirlerini kabul ederek bir borsa görevi görür. Beaxy, siparişleri eşleştirirken ödeme ve teslimat için aracı olarak hareket eder ve takas odası olarak hareket ederken müşteri varlıklarını korur. Beaxy ayrıca başkaları için güvenlik belirteçleri ticareti işindedir ve bu nedenle aynı zamanda bir komisyoncu olarak da hareket eder.
Emtia Hukuku
CFTC, herhangi bir sanal para birimini emtia olarak belirlemek için daha geniş adımlar atıyor [12] . Bu nedenle CFTC, tokenlerin herhangi bir takas veya türev işlemi üzerinde yargı yetkisine sahiptir.
7 ABD Kodu § 1a'da [13] CEA'da takas, tam mülkiyet devri dışında, token'lardaki herhangi bir kar veya zarar riskinin devrinin takas olarak kabul edilebileceği herhangi bir sözleşme veya anlaşma olarak tanımlanır.
CFTC'nin yetki alanı sanal para birimlerini içermesine rağmen, CFTC genel olarak token işlemlerine yasal gereklilikler getirmez. Bununla birlikte, CEA'nın hem takaslar hem de takas piyasasına katılan aracılar için kapsamlı gereksinimleri vardır. CEA, 7 US Code § 1a'da tanımlandığı gibi, aşağıdaki tarafların CFTC'ye kaydolmasını şart koşar:
Kayıt gerekliliklerine ek olarak, CEA aynı zamanda "nitelikli sözleşme katılımcısı" kavramını da getirmektedir. Uygun Sözleşme Katılımcıları (ECP'ler), sigorta şirketleri, büyük bankalar vb. gibi büyük kurumlardır. CEA genellikle perakende müşterilerin marjla ticaret yapmasını yasaklar, ancak ECP ticaretine izin verir. CEA ayrıca ECP'lerin, perakende tüccarların ticaret yapması yasak olan belirli emtia türevlerinin ticaretini yapmasına izin verir.
2020'de Coinbase, marjı ve kaldıraçlı ticareti durdurdu çünkü belirli spot alım satımlar CEA kapsamında vadeli işlem olarak değerlendirilebilir. Bir borsa veya DeFi platformu, perakende tüccarların marjla Bitcoin satın almalarına izin vererek, Bitcoin'in teslimatını vadeli işlem sözleşmesi olarak kabul edilebilecek 28 günlük bir pencerenin ötesine erteleyebilir.
Eylül 2021'de CFTC, [14] Kraken, perakende emtia işlemlerini yasa dışı bir şekilde marjlamak ve vadeli işlem komisyon tüccarı olarak kayıt yaptırmamak nedeniyle 1,25 milyon dolar para cezasına çarptırıldı. Bir marj ürünü sunarak, ürün asla teslim edilmeyebilir, bunun yerine tasfiye edilebilir. Bu tür işlemler, belirlenmiş bir sözleşme pazarında işlem yapılmasını gerektirdiğinden yasa dışıdır. Ticaret için fon ve emirleri kabul eden Kraken, aynı zamanda kayıtsız bir vadeli işlem komisyon tüccarı olarak da hareket eder.
Son olarak, 2016'da BitFinex CFTC tarafından para cezasına çarptırıldı. [15] , çünkü sadece kayıt dışı bir vadeli işlem komisyonu taciri değil, aynı zamanda yönetmeliklere aykırı bir cüzdan ve ipotek mevduat işi de yürütüyor.
DeFi platformları mevcut yasalara nasıl uyum sağlayabilir?
DeFi çok geniş bir finansal terim olduğu için burada tartışılan yasalar duruma göre uygulanmalıdır. Bununla birlikte, neredeyse tüm DeFi platformlarında bir tür kayıt gerekli olabilir. Bu tür yasaları ihlal etmenin cezaları ağırdır ve gelişmekte olan çoğu DeFi girişimini büyük olasılıkla sakat bırakacaktır. Ek olarak, belirli durumlarda, kurucuların menkul kıymet satmaları süresiz olarak yasaklanabilir. SEC'in çoğu kripto para biriminin menkul kıymet olduğu görüşü göz önüne alındığında, ihtiyati tedbir bu tür kişilerin kripto para birimlerini kullanmasını engelleyecektir. Sermaye artırmaya çalışan herhangi bir girişim menkul kıymet sattığından ve çoğu menkul kıymetler yasası muafiyeti, kurucuların SEC ile ters düşmemelerini gerektirir.
CEA'nın düzenlemeleri ve SEC ile CFTC arasındaki diğer anlaşmalar nedeniyle SEC, platformun tokenleri kayıtsız menkul kıymetler olarak sattığı konusunda dava açabilir, ancak SEC davayı kaybederse (davadaki tokenler menkul kıymetler değildi), CFTC yine de CEA kapsamında dava açın.Aynı platforma karşı hemen hemen aynı şartlarla dava açılıyor.
Bir DeFi platformu yalnızca Bitcoin, Ethereum ve USDT/USDC ticareti yapmaya istekli olmadığı sürece, her zaman "menkul kıymetler" listeleme riski taşır. Aynı şekilde, bir DeFi platformu Bitcoin, Ethereum ve USDT/USDC işlemlerini başlatmadığı sürece, emtialarla sonsuza kadar ilgilenecektir. Bu nedenle herhangi bir DeFi platformunun SEC ve CFTC ile yasal bir zeminde anlaşmak istemesi kaçınılmazdır.
Neyse ki SEC ve CFTC, uygun bir lisans almak için öne çıkan herhangi bir DeFi platformu için işbirliği yapmaya ve ileriye dönük bir yol bulmaya istekli olduklarını ifade ettiler.