Нещодавно деякі експерти галузі висловили думку про можливу фальсифікацію даних TVL, а саме, що один і той же UTXO може бути повторно обчислений як TVL різних проектів через багаторазове авторизоване використання. Це твердження викликало певні обговорення, давайте разом розглянемо це питання.
З технологічної точки зору, UTXO насправді не може бути використаний кілька разів. Навіть якщо використовувати метод хеш-часового замка, він може бути заблокований лише один раз. Тому один і той же UTXO не може бути зарахований до TVL одночасно в кількох проєктах.
Більш того, більшість проектів публікують свої адреси стейкінгу, навіть якщо не публікують, їх можна відслідковувати через рух коштів в блокчейні. Ці публічні адреси стейкінгу призначені не лише для перегляду користувачами, але й для того, щоб інвестори могли перевірити контроль проекту над цими адресами.
Операції з даними TVL в основному зосереджені на цих адресах. Зазвичай проекти співпрацюють з деякими великими гравцями, щоб вливати кошти для підвищення TVL. Для великих гравців проекти обіцяють певну мінімальну дохідність. Така практика є досить поширеною в різних екосистемах і регіонах DeFi проектів, можна сказати, що це вигідна стратегія для обох сторін.
Візьмемо за приклад певний проєкт, який використовує поширену модель: реалізацію мультипідпису через MPC-гаманець. Великі учасники справді перераховують кошти на адресу MPC-гаманця проєкту, але ці кошти спільно управляються великими учасниками та командою проєкту. MPC-гаманець реалізує спільне управління через кілька фрагментів приватних ключів, щоб ні одна сторона не могла самостійно використовувати кошти.
З зовнішнього боку ці адреси дійсно належать проекту, але проект не має повного контролю над коштами на адресах. Саме так виник термін "псевдоTVL".
Отже, що таке справжнє "фальшиве TVL"? Насправді "фальшиве TVL" не означає фальсифікацію даних, а вказує на те, що ці TVL є мертвим капіталом, який не може справді створювати вартість, а лише призначений для залучення наступних інвесторів і піару проекту.
TVL можна поділити на реальний TVL і фальшивий TVL. Реальний TVL - це ліквідність, яка може бути ефективно використана, наприклад, у кредитуванні або на проектах бірж з високою ліквідністю, що може покращити досвід користувачів. А фальшивий TVL - це проста, не використана ліквідність, типовий приклад якої - проекти зі ставками.
Щодо проектів, пов'язаних зі стейкінгом, порівняно з іншими DeFi проектами, TVL не є підходящим показником для оцінки. Високі дані TVL можуть бути лише "пустою" ознакою, що в основному використовується для покращення іміджу проекту, а не для забезпечення фактичної цінності в його роботі.
Протягом тривалого часу індустрія надмірно зосереджувалася на показнику TVL, але не всі TVL мають реальну цінність. Як звичайні користувачі та інвестори, ми повинні звертати увагу на основну цінність проекту: чи може він вирішити проблеми користувачів? Чи може він генерувати позитивний грошовий потік, щоб підтвердити життєздатність бізнес-моделі?
Справжні якісні проекти повинні створювати цінність для користувачів та для всієї індустрії. Це те, на чому ми повинні зосередитися при оцінці проектів.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Розкриття правди про фальсифікацію TVL: повторне обчислення UTXO є непорозумінням, підписатися на основну цінність проекту - ось що важливо.
Нещодавно деякі експерти галузі висловили думку про можливу фальсифікацію даних TVL, а саме, що один і той же UTXO може бути повторно обчислений як TVL різних проектів через багаторазове авторизоване використання. Це твердження викликало певні обговорення, давайте разом розглянемо це питання.
З технологічної точки зору, UTXO насправді не може бути використаний кілька разів. Навіть якщо використовувати метод хеш-часового замка, він може бути заблокований лише один раз. Тому один і той же UTXO не може бути зарахований до TVL одночасно в кількох проєктах.
Більш того, більшість проектів публікують свої адреси стейкінгу, навіть якщо не публікують, їх можна відслідковувати через рух коштів в блокчейні. Ці публічні адреси стейкінгу призначені не лише для перегляду користувачами, але й для того, щоб інвестори могли перевірити контроль проекту над цими адресами.
Операції з даними TVL в основному зосереджені на цих адресах. Зазвичай проекти співпрацюють з деякими великими гравцями, щоб вливати кошти для підвищення TVL. Для великих гравців проекти обіцяють певну мінімальну дохідність. Така практика є досить поширеною в різних екосистемах і регіонах DeFi проектів, можна сказати, що це вигідна стратегія для обох сторін.
Візьмемо за приклад певний проєкт, який використовує поширену модель: реалізацію мультипідпису через MPC-гаманець. Великі учасники справді перераховують кошти на адресу MPC-гаманця проєкту, але ці кошти спільно управляються великими учасниками та командою проєкту. MPC-гаманець реалізує спільне управління через кілька фрагментів приватних ключів, щоб ні одна сторона не могла самостійно використовувати кошти.
З зовнішнього боку ці адреси дійсно належать проекту, але проект не має повного контролю над коштами на адресах. Саме так виник термін "псевдоTVL".
Отже, що таке справжнє "фальшиве TVL"? Насправді "фальшиве TVL" не означає фальсифікацію даних, а вказує на те, що ці TVL є мертвим капіталом, який не може справді створювати вартість, а лише призначений для залучення наступних інвесторів і піару проекту.
TVL можна поділити на реальний TVL і фальшивий TVL. Реальний TVL - це ліквідність, яка може бути ефективно використана, наприклад, у кредитуванні або на проектах бірж з високою ліквідністю, що може покращити досвід користувачів. А фальшивий TVL - це проста, не використана ліквідність, типовий приклад якої - проекти зі ставками.
Щодо проектів, пов'язаних зі стейкінгом, порівняно з іншими DeFi проектами, TVL не є підходящим показником для оцінки. Високі дані TVL можуть бути лише "пустою" ознакою, що в основному використовується для покращення іміджу проекту, а не для забезпечення фактичної цінності в його роботі.
Протягом тривалого часу індустрія надмірно зосереджувалася на показнику TVL, але не всі TVL мають реальну цінність. Як звичайні користувачі та інвестори, ми повинні звертати увагу на основну цінність проекту: чи може він вирішити проблеми користувачів? Чи може він генерувати позитивний грошовий потік, щоб підтвердити життєздатність бізнес-моделі?
Справжні якісні проекти повинні створювати цінність для користувачів та для всієї індустрії. Це те, на чому ми повинні зосередитися при оцінці проектів.