Новий етап цифрових активів у Гонконгу: зростання прозорих стейблкоїнів

Гонконгська екосистема цифрових активів незабаром переживе значний перелом. З набуттям чинності правил щодо стейблкоїнів 1 серпня 2025 року, нова ера регулювання скоро розпочнеться. Це не просто просте оновлення правил, а радикальна зміна парадигми, яка має на меті формування наступного покоління ліцензованих, прозорих і глобально надійних стейблкоїнів.

Ця реформа зосереджена на керівництві з боротьби з відмиванням грошей (AML), розробленому Гонконгською грошовою адміністрацією (HKMA). Ці рекомендації є не лише переліком процедур, а й ретельно продуманою структурою, метою якої є створення відповідального та надійного середовища для цифрових активів.

Ключовим елементом нових правил є постійні вимоги до перевірки особи. Особа кожного стейблкоїн тримача повинна завжди бути перевірена, що виходить за межі традиційної одноразової перевірки при прийомі на роботу. Насправді це означає, що дозволені стейблкоїни можуть бути переведені лише на гаманці, що належать перевіреним особам або структурам. Цю перевірку можуть виконувати емітенти, регульовані фінансові установи або надійні постачальники послуг.

Ця ініціатива має глибокий вплив на глобальну регуляторну архітектуру. Вона безпосередньо відповідає на зростаючі побоювання міжнародної спільноти щодо анонімних транзакцій. Фінансова дія спеціальної групи (FATF) та інші організації вже давно попереджають про системні ризики, пов'язані з прямими одноранговими транзакціями через неконтрольовані гаманці. Нові вимоги HKMA по суті є превентивним заходом проти цього недоліку.

Міжнародний валютний банк ( BIS ) також підкреслив "ілюзію децентралізації", що існує в багатьох системах децентралізованих фінансів ( DeFi ). Хоча інфраструктура може бути розподіленою, справжнє прийняття рішень і контроль часто зосереджені в руках впізнаваних суб'єктів. Таким чином, позиція HKMA відповідає не лише поточним глобальним стандартам, але й забезпечує майбутній розвиток екосистеми Гонконгу.

Ключ до впровадження цих правил полягає в тому, щоб вбудувати відповідність у основний дизайн токена. Це можна реалізувати за допомогою архітектури "ліцензованих токенів", яка верифікує кваліфікацію гаманців на ланцюгу, перш ніж дозволити завершення транзакції. Цей дизайн працює на основі білого списку: переказ може бути успішно здійснений лише тоді, коли адреси гаманців відправника та отримувача були заздалегідь затверджені.

Стандарт ERC-3643 надає зрілу основу для цього підходу. Це не лише технічна специфікація, а й всеосяжна нормативна структура, що безпосередньо вплетена в структуру цифрових активів. Це досягається шляхом розділення, але тісного зв'язування юридичних і регуляторних вимог з основною логікою торгівлі токенами.

У ERC-3643 контракт токена перед виконанням переказу спочатку перевіряє певні умови. Він консультується з контрактом відповідності, який виконує роль автоматичного охоронця, спираючись на інформацію, що зберігається в реєстрі особи, щоб визначити, чи дозволена транзакція. Цей процес відбувається в реальному часі, без необхідності в ручному втручанні, вбудовуючи відповідність безпосередньо в швидкість і визначеність блокчейн-транзакцій.

Регуляторна міра Гонконгу є не лише сигналом дотримання норм, а й свідчить про амбіції цього міста стати глобальним центром регульованих цифрових активів. Вимагаючи перевірених ідентичностей для участі, HKMA створює умови для того, щоб стейблкоїни стали надійними фінансовими інструментами для широкого загалу.

Для емітентів впровадження технологій, таких як ERC-3643, вже стало не "перспективним", а необхідним для роботи. Це не лише відповідає політичним вимогам, таким як правила подорожей FATF, а й забезпечує прозорий канал для нагляду регуляторів, водночас заспокоюючи учасників інститутів, які турбуються про репутаційні ризики.

Такий дизайн, який інтегрує відповідність у код, не вбиває інновації, а розширює діапазон законних випадків використання, від роздрібних платежів до міжнародних розрахунків, і зміцнює зв'язок між інноваціями Web3 та традиційними фінансами.

Гонконг не відмовляється від децентралізованих фінансів, а навпаки, закладає основу для потужної, надійної та глобально взаємопов'язаної стейблкоїн-екосистеми — екосистеми, якій може довіряти міжнародне співтовариство і яку можуть впевнено приймати ринки.

Дивлячись у майбутнє, виникає ключове питання: чи може процес верифікації особи та реєстрації адреси гаманця стати безпечним і дружнім для користувачів, якщо це стане глобальною стандартною практикою? Відповідь, можливо, полягає в розвитку децентралізованих ідентичностей на основі блокчейну (DID), які обіцяють забезпечити більший контроль над власними даними для осіб, відповідно до суворих вимог регулювання. Чи стане ця технологія обраним мостом між регуляторною відповідністю та зручністю, яку очікують користувачі цифрових активів, ще належить з'ясувати.