Компанія цифрових активів: нова сфера інвестицій у криптоактиви на відкритому ринку

Сфера інвестування в криптоактиви переживає нову інвестиційну модель — компанії цифрових активів (DATs). Ці компанії запозичили стратегію Strategy (колишня MicroStrategy), пропонуючи можливості інвестування в цифрові активи через постійні капітальні інструменти, що котируються на відкритих фондових біржах. Після детального дослідження ця інвестиційна ідея демонструє величезний потенціал і заслуговує на особливу увагу.

Як інвестори, ми завжди маємо відкритий підхід і постійно перевіряємо наявні погляди. Враховуючи, що акції Strategy постійно мають премію, а також покупки деяких фондів, орієнтованих на основні показники, ми шукаємо асиметричні можливості, використовуючи тенденцію DAT. Незважаючи на те, що величина премії може коливатися, інвестування в компанії цифрових активів та пояснення того, що їхня торгівельна ціна перевищує основну чисту вартість активів (NAV), має достатні підстави.

Найбільш основною причиною для зростання є те, що через компанії, такі як Strategy, з плином часу інвестори можуть володіти більшою кількістю біткойнів на акцію (BTC-per-share, "BPS"). Наведемо простий приклад:

Якщо купити акції Strategy за ціною, вдвічі більшою за чисту вартість активів, насправді купується 0.5 BTC, а не безпосередньо 1.0 BTC. Але якщо Strategy зможе успішно залучити кошти, і BPS щорічно зростатиме на 50% (в минулому році зростання склало 74%), то до кінця другого року інвестор фактично матиме 1.1 монета BTC, що перевищить кількість, отриману від безпосередньої покупки на спот-ринку.

Щоб вірити, що Strategy може постійно покращувати BPS, потрібно вірити в три наступні пункти:

1. Акції не завжди торгуються за справедливою вартістю, ринок може демонструвати ірраціональну поведінку, внаслідок чого оцінка може бути надто високою відносно чистої вартості активів.

2. Висока волатильність акцій створює сприятливі умови для компанії, щоб випустити конвертовані облігації або продати опціони кола для отримання високого премії.

3. Керівництво має достатню фінансову мудрість, щоб використовувати ці умови.

Одним із недооцінених факторів успіху DAT є те, що вони пов'язують поведінку традиційних інвесторів з інвестиціями в цифрові активи, по суті перетворюючи криптоактиви на акції. Сильний попит на стратегії, ETF та нові продукти DAT свідчить про те, що великі обсяги капіталу раніше уникали через складність оригінальних криптоактивів. Порадує те, що зараз більше капіталу входить у цю сферу через "традиційні" системи.

З точки зору структурного постачання, DAT і ETF також демонструють цікаве порівняння: покупка DAT може ефективно заблокувати постачання, оскільки DAT фактично є одностороннім закритим фондом, ймовірність продажу низька. На відміну від цього, токени, що належать ETF, можуть так само легко зникати, як і накопичуватися. Це явище може мати більш позитивний вплив на ціну базового активу, оскільки DAT може як купувати більше токенів в якості резерву, так і не сприяти продажу.

На сьогодні на ринку вже з'явилося кілька компаній DAT, які спеціалізуються на різних криптоактивах:

BTC DAT компанія: Twenty One Capital (NASDAQ: CEP) є компанією, що привертає велику увагу, яку очолює прихильник біткоїна Джек Маллєрс. Ця компанія намагається відтворити стратегію Strategy і отримала підтримку від лідерів галузі. Twenty One має середній розмір, що дозволяє їй гнучко використовувати різноманітні інструменти капітального ринку, з надією на швидше зростання BPS і торгівлю з вищими преміями.

SOL DAT компанія: DeFi Development Corp (NASDAQ: DFDV, колишня Janover) розпочала DAT хвилю в США. DFDV під керівництвом генерального директора Джозефа Онорати та головного інформаційного директора Паркера Уайта застосовує стратегію Strategy в екосистемі Solana. Solana має унікальні переваги як заміна BTC: потенційний простір для зростання більший, волатильність вища, доходи від стейкінгу можуть сприяти зростанню кожної акції SOL, а наразі альтернативних інвестиційних інструментів мало.

ETH DAT компанія: Sharplink Gaming (SBET) є першою в США компанією з управління цифровими активами на базі Ethereum. SBET підтримується провідною компанією програмного забезпечення Ethereum Consensys, її команда має великий досвід у цій галузі.

Цей успіх компанії DAT відкриває нові шляхи для інвестицій у криптоактиви, привертаючи увагу більшої кількості інвесторів. З розвитком ринку ми можемо очікувати появи більшої кількості інноваційних проектів DAT, що надають інвесторам різноманітні можливості для інвестицій у цифрові активи.