Báo cáo phân tích sâu về thế chấp lại và ETF tài sản ảo tại Hồng Kông
Tóm tắt
###再 thế chấp
Kể từ khi chuỗi tín hiệu dựa trên POS của Ethereum ra mắt vào ngày 1 tháng 12 năm 2020, đường đua thế chấp Ethereum chính thức bắt đầu. Đến nay, thế chấp Ethereum đã trải qua sáu giai đoạn phát triển: thế chấp nguyên bản, thế chấp như một dịch vụ, thế chấp liên hiệp, thế chấp thanh khoản, thế chấp phi tập trung và tái thế chấp. Dựa trên "phân công" trong đường đua này, có thể đại khái phân ra hai vai trò trong thế chấp Ethereum: người xác thực bỏ tiền và người vận hành làm việc.
Token thế chấp thanh khoản ( LST ) cho phép người nắm giữ Ethereum thực hiện thế chấp trên nhiều giao thức DeFi để nhận thưởng. Cơ chế này mặc dù có thể tăng tính linh hoạt của đầu tư và lợi nhuận tiềm năng, nhưng cũng mang lại độ phức tạp và rủi ro cao hơn. Một khi LST được khóa trong một giao thức thế chấp cụ thể, chúng không thể được sử dụng để giao dịch hoặc làm tài sản thế chấp cho các hoạt động DeFi khác. Để giải quyết vấn đề tính thanh khoản này, token tái thế chấp thanh khoản ( LRT ) đã ra đời.
LRT thông qua quá trình thế chấp lại, đã mở khóa tính thanh khoản của LST, và thông qua việc giới thiệu cơ chế đòn bẩy để tăng lợi ích tiềm năng. Hơn nữa, người dùng có thể chọn thông qua các giao thức thế chấp lại tính thanh khoản cụ thể, thay vì trực tiếp gửi LST, từ đó duy trì được tính linh hoạt cao hơn.
Việc thực hiện thế chấp lại không chỉ cần kỹ thuật chuyên môn cao, mà còn cần xem xét đến tính an toàn của vốn, tính minh bạch trong hoạt động và tính ổn định của hệ thống. Thông qua những biện pháp kỹ thuật này, thế chấp lại có thể nâng cao hiệu quả sử dụng vốn đồng thời góp phần vào tính an toàn và phi tập trung của mạng blockchain.
Các cơ quan quản lý có thái độ thận trọng đối với hoạt động thế chấp tiền điện tử.
Hiện tại, việc thế chấp tiền điện tử đang đối mặt với nhiều thách thức về quy định. Đầu tiên, do các quốc gia có vị trí pháp lý khác nhau đối với tài sản tiền điện tử, các cơ quan quản lý khó áp dụng trực tiếp các quy định tài chính hiện có vào các hoạt động thế chấp, làm tăng rủi ro về tính hợp pháp, thuế và tuân thủ. Thứ hai, vấn đề bảo vệ nhà đầu tư rất đáng kể, việc thế chấp tiền điện tử liên quan đến rủi ro cao, các nhà đầu tư thông thường có thể gặp phải tổn thất lớn do thiếu kiến thức chuyên môn, cộng với sự biến động cao của thị trường, vốn của nhà đầu tư có thể nhanh chóng bốc hơi, do đó cần cung cấp đầy đủ cảnh báo rủi ro và biện pháp bảo vệ. Ngoài ra, các hoạt động thế chấp có thể được sử dụng cho rửa tiền và các tội phạm tài chính khác, tính ẩn danh của tiền điện tử làm cho việc theo dõi nguồn vốn trở nên khó khăn, cản trở nỗ lực chống rửa tiền và tài trợ cho khủng bố. Cơ chế thế chấp cũng có thể ảnh hưởng đến quan hệ cung cầu của tài sản tiền điện tử, dẫn đến việc thao túng giá cả thị trường, làm tổn hại đến tính công bằng và toàn vẹn của thị trường. Cuối cùng, việc thế chấp phụ thuộc vào các công nghệ và quy trình vận hành phức tạp, các lỗ hổng hoặc sự cố của hợp đồng thông minh có thể dẫn đến tổn thất vốn hoặc giao dịch sai, các cơ quan quản lý cần đảm bảo rằng các nền tảng thế chấp thực hiện các biện pháp kỹ thuật phù hợp để bảo vệ an toàn và độ tin cậy của hệ thống.
So sánh ETF Bitcoin giữa Hồng Kông và Mỹ
Quỹ ETF Bitcoin ở Mỹ và Hồng Kông có sự khác biệt đáng kể về môi trường quy định, đối tượng đầu tư, người tham gia thị trường và quy trình phát hành.
ETF Bitcoin của Mỹ bao gồm cả ETF Bitcoin giao ngay và ETF Bitcoin hợp đồng tương lai, ETF giao ngay lưu giữ tài sản Bitcoin thông qua các tổ chức lưu ký, ETF hợp đồng tương lai giữ vị thế thông qua hợp đồng tương lai; quản lý nghiêm ngặt, chủ yếu thu hút các nhà đầu tư tổ chức và nhà đầu tư chuyên nghiệp.
Và ETF Bitcoin tại Hồng Kông chủ yếu là ETF Bitcoin giao ngay, thông qua các tổ chức lưu ký tuân thủ quy định để bảo quản tài sản Bitcoin, hỗ trợ đăng ký bằng hiện vật và đăng ký bằng tiền mặt; đồng thời môi trường quản lý tương đối thoải mái, không chỉ thu hút các nhà đầu tư tổ chức mà còn thu hút các nhà đầu tư cá nhân có giá trị tài sản ròng cao, người tham gia thị trường cũng đa dạng hơn.
Giới thiệu về thế chấp Ethereum
Kể từ ngày 1 tháng 12 năm 2020, khi chuỗi tín hiệu dựa trên POS của Ethereum được ra mắt, chính thức mở ra đường đua thế chấp Ethereum, và vào ngày 15 tháng 9 năm 2022, đã hoàn thành nâng cấp Paris, hợp nhất chuỗi tín hiệu với chuỗi chính, bắt đầu thời đại PoS của Ethereum.
Ngay cả khi chuyển từ PoW sang PoS, điều đó không có nghĩa là không cần "làm việc" để chạy nút, chỉ là trước đây công việc không cần giấy phép vào, bây giờ thì phải bỏ tiền ra để "mua" một tư cách điều hành nút. Thế chấp có nghĩa là bạn cần phải gửi 32 ETH để có thể kích hoạt trình xác thực, có đủ điều kiện để tham gia đồng thuận mạng.
Vì vậy, có thể chia việc thế chấp Ethereum thành hai vai trò: người xác thực bỏ tiền và người vận hành làm việc.
Sáu giai đoạn phát triển của thế chấp Ethereum
Nguyên sinh thế chấp → Thế chấp ngay dịch vụ → Liên hợp thế chấp → Thế chấp thanh khoản → Thế chấp phi tập trung → Tái thế chấp
Thế chấp nguyên sinh: Tự bỏ tiền, tự vận hành nút, chịu trách nhiệm về tất cả việc bảo trì phần mềm và phần cứng của khách hàng cũng như chi phí.
Lợi ích:
Đối với mạng Ethereum an toàn và phi tập trung hơn.
Kiếm 100% thế chấp lợi nhuận, không có trung gian.
Điểm xấu:
Rào cản kỹ thuật, cần phải hiểu công nghệ để tự cài đặt và thực hiện khách hàng.
Rào cản phần cứng, cần có một chiếc máy tính có hiệu năng khá tốt, ít nhất 10MB mạng.
Ngưỡng vốn, cần thế chấp 32 ETH.
4.Vấn đề bị phạt, nếu phần mềm, phần cứng hoặc mạng gặp sự cố, dẫn đến nút không ổn định, sẽ bị phạt thế chấp.
5.Vấn đề rủi ro, cần tự quản lý sự an toàn của khóa riêng và cụm từ khôi phục, và không định kỳ nâng cấp nút.
thế chấp tức dịch vụ: Chỉ bỏ tiền ra để trở thành người xác thực, do bên thứ ba chịu trách nhiệm chạy công việc nút.
Lợi ích: Loại bỏ rào cản kỹ thuật, chỉ cần bỏ tiền ra mà không cần nỗ lực.
Nhược điểm:
Ngưỡng vốn, cần thế chấp 32 ETH.
2.Vấn đề bị tịch thu, nếu phần mềm, phần cứng hoặc mạng của bên thứ ba gặp sự cố, sẽ bị tịch thu thế chấp, còn bên thứ ba sẽ không.
3.Vấn đề rủi ro, có thể phải ủy thác khóa riêng và cụm từ khôi phục.
Để lại một chút lợi nhuận cho bên thứ ba.
Tập trung hóa, đe dọa đến sự an toàn của Ethereum.
Liên kết thế chấp: Nhiều người góp 32 ETH để mua chứng chỉ xác thực, do bên thứ ba chịu trách nhiệm chạy công việc nút, tương đương với tính chất của một hồ bơi khai thác. Tương ứng, lợi nhuận từ việc vận hành nút cũng được phân chia dựa trên tỷ lệ vốn thế chấp của mọi người.
Lợi ích:
Ngưỡng kỹ thuật bị bỏ qua, chỉ có tiền không được đóng góp.
Giảm ngưỡng xuống 32 ETH.
Nhược điểm:
1.Mặc dù ngưỡng đầu tư đã giảm, nhưng vốn vẫn bị thế chấp khóa lại tính thanh khoản.
2.Vấn đề tịch thu, nếu phần mềm, phần cứng hoặc mạng của bên thứ ba gặp sự cố, sẽ bị tịch thu thế chấp, trong khi bên thứ ba sẽ không.
3.Vấn đề rủi ro, có thể phải ủy thác khóa riêng và cụm từ ghi nhớ.
Chuyển một chút lợi nhuận cho bên thứ ba.
Tập trung, đe dọa đến sự an toàn của Ethereum.
Sự phát triển của việc thế chấp Ethereum đã đến đây, về cơ bản đã giải quyết ba vấn đề lớn về công nghệ, phần cứng và tài chính, và có vẻ như đã gần đạt đến mức bão hòa. Nhưng thực tế, vẫn còn một vấn đề lớn chưa được giải quyết, đó là vấn đề tính thanh khoản. Bởi vì về bản chất, bất kể là hình thức thế chấp nào ở trên, đều chiếm dụng vốn của người xác thực, và với tư cách là một nút của Ethereum, việc ra vào hàng ngày đều cần phải xếp hàng, do đó không thể thực hiện việc rút vốn tùy ý, đặc biệt là trong trường hợp thế chấp liên hợp. Vì vậy, điều này tương đương với việc khóa chặt tính thanh khoản của người xác thực.
Thế chấp tính thanh khoản(LST): Nhiều người góp 32 ETH để mua chung quyền xác thực, do bên thứ ba chịu trách nhiệm chạy nút và làm việc, và nền tảng sẽ 1:1 cấp stETH để giải phóng tính thanh khoản, đại diện cho các dự án Lido, SSV, Puffer.
Lợi ích:
1.省去了 kỹ thuật, chỉ cần bỏ tiền mà không cần nỗ lực.
Giảm ngưỡng xuống 32 ETH.
Không cần bị khóa thanh khoản, nâng cao tỷ lệ sử dụng vốn.
Điểm xấu:
1.Vấn đề bị phạt, nếu phần mềm, phần cứng hoặc mạng của bên thứ ba gặp sự cố, sẽ bị phạt thế chấp, trong khi bên thứ ba sẽ không.
2.Vấn đề rủi ro, có thể phải ủy thác khóa riêng và cụm từ khôi phục.
Chuyển một chút lợi nhuận cho bên thứ ba.
Tập trung, có mối đe dọa đến an ninh của Ethereum. ( Vấn đề tập trung rất dễ mang lại sự bất an và lo lắng cho toàn ngành, vì vậy việc giải quyết vấn đề tập trung đã trở thành hướng đi tiếp theo trong lĩnh vực thế chấp ).
Thế chấp phi tập trung: Thực hiện quyền truy cập không cần giấy phép của các nhà điều hành bên thứ ba thông qua công nghệ DVT, chữ ký từ xa, v.v.
Lợi ích:
1.省去了 kỹ thuật门 ngạch, chỉ bỏ tiền không bỏ sức.
Giảm ngưỡng xuống 32 ETH.
3.Không cần bị khóa thanh khoản, nâng cao tỷ lệ sử dụng vốn.
Tăng cường mức độ phi tập trung của nhà điều hành, giảm rủi ro bị tịch thu tiền thế chấp của người dùng, nâng cao tính an toàn của Ethereum.
Nhược điểm: nhường một chút lợi nhuận cho bên thứ ba.
Giới thiệu về thế chấp lại
Khái niệm tái thế chấp đã phát triển dần theo sự phổ biến của cơ chế chứng minh quyền sở hữu PoS(. Trong hệ thống PoS, quỹ thế chấp được sử dụng để bảo mật mạng và đạt được sự đồng thuận, so với chứng minh công việc PoW) truyền thống, PoS chú trọng hơn vào việc khóa vốn thay vì khả năng tính toán. Với sự nổi lên của DeFi, nhu cầu về hiệu quả vốn ngày càng tăng, từ đó tạo ra nhu cầu tái thế chấp.
Mục đích của thế chấp là để người dùng đặt một khoản tiền nhất định làm tiền ký quỹ sau đó trở thành nút, để duy trì sự an toàn của một dự án nào đó, từ đó kiếm được lợi nhuận. Nếu nút làm điều ác thì sẽ bị tịch thu tiền ký quỹ, vì vậy không chỉ có chuỗi POS mới cần thế chấp để đảm bảo an toàn, cầu nối xuyên chuỗi, oracle, DA, ZKP, v.v. đều cần thế chấp để đảm bảo tính an toàn của người tham gia, thuật ngữ chuyên ngành gọi là dịch vụ xác thực chủ động AVS.
Đối với các dự án, mục đích của việc thế chấp ( Staking ) là đảm bảo an toàn, trong khi đối với người dùng, mục đích của việc thế chấp là kiếm lợi nhuận. Do đó, mối quan hệ giữa vốn và dự án là 1:1, tức là mỗi khi có một dự án mới ra mắt, nó cần phải bắt đầu từ 0 để tìm cách khiến người dùng chi tiền thật để thế chấp nhằm đảm bảo an toàn. Tuy nhiên, tiền trong tay người dùng là có hạn, và các dự án phải cạnh tranh với số vốn thế chấp có hạn trên thị trường để đảm bảo an toàn cho chính mình, trong khi người dùng cũng chỉ có thể chọn những dự án có hạn để thế chấp và nhận được lợi nhuận hạn chế.
** Bản chất của việc (ReStaking) đặt cược lại là thiết lập một nhóm đặt cược chia sẻ, để một quỹ có thể đạt được hiệu quả đảm bảo an ninh của nhiều dự án cùng một lúc, để quỹ và dự án có thể thay đổi từ mối quan hệ 1:1 sang 1:N, để người dùng có thể thu được lợi nhuận vượt trội, đồng thời cũng có thể giảm áp lực cho các dự án cạnh tranh để có được các quỹ đã cam kết. Ví dụ, mọi người hiện nay chọn cầm cố tiền vào Ethereum, đạt 30 triệu, Ethereum đã có tính bảo mật mạnh mẽ, nhưng các dự án khác vẫn phải xây dựng AVS của riêng mình, vì vậy bạn có thể tìm cách để các ứng dụng khác kế thừa và chia sẻ bảo mật Ethereum.
( Nguyên lý kỹ thuật của việc tái thế chấp
Khi thảo luận về nguyên lý của công nghệ thế chấp lại, chúng ta cần hiểu cách nó được thực hiện trong mạng blockchain. Công nghệ thế chấp lại dựa trên hệ thống hợp đồng thông minh, những hợp đồng thông minh này có khả năng lập trình và quản lý trạng thái và quyền hạn của tài sản thế chấp. Ở cấp độ kỹ thuật, thế chấp lại liên quan đến một vài thành phần quan trọng:
- Thế chấp chứng minh cơ chế)Staking Proof Mechanism###
Đây là một cơ chế xác thực người dùng đã thế chấp tài sản, thường là thông qua cách mã hóa, chẳng hạn như tạo một mã thông báo tương ứng với tài sản gốc ( như stETH). Cơ chế chứng nhận thế chấp cung cấp điểm khởi đầu cho toàn bộ quy trình tái thế chấp, thông qua việc chứng nhận thế chấp được mã hóa, đảm bảo rằng trạng thái thế chấp tài sản của người dùng có thể được xác minh và theo dõi trên chuỗi.
- Tính tương tác giữa các giao thức(Cross-Protocol Interoperability)
Việc tái thế chấp cần phải lưu chuyển tài sản thế chấp giữa các giao thức và nền tảng khác nhau, điều này cần có hỗ trợ khả năng tương tác mạnh mẽ để đảm bảo tài sản có thể di chuyển an toàn và hiệu quả giữa các hệ thống. Khả năng tương tác xuyên giao thức đảm bảo rằng tài sản thế chấp có thể tự do lưu thông giữa các giao thức blockchain khác nhau. Điều này rất quan trọng để thực hiện việc tái thế chấp tài sản giữa nhiều dự án, nó phụ thuộc vào hỗ trợ công nghệ mạnh mẽ để đảm bảo việc chuyển giao tài sản an toàn và hiệu quả.
- Mở rộng thuật toán đồng thuận(Mở rộng thuật toán đồng thuận)
Trong hệ thống POS, việc tái thế chấp có thể cần phải sửa đổi hoặc mở rộng thuật toán đồng thuận hiện có để hỗ trợ các cơ chế thế chấp và xác thực mới. Việc mở rộng thuật toán đồng thuận cung cấp bảo đảm an ninh mạng cần thiết cho tái thế chấp. Bằng cách điều chỉnh hoặc mở rộng thuật toán đồng thuận hiện có, có thể hỗ trợ các hành vi thế chấp và tái thế chấp mới, đồng thời duy trì tính phi tập trung và an toàn của mạng.
- Quản trị trên chuỗi và Thực thi tự động(On-chain Governance and Automated Execution)
Hợp đồng thông minh cũng cho phép thực hiện quản trị trên chuỗi, tức là thông qua mã tự động thực hiện các điều khoản hợp đồng, quản lý các điều kiện và quy tắc khác nhau trong quá trình thế chấp lại. Quản trị trên chuỗi và thực thi tự động quản lý các quy tắc trong quá trình thế chấp lại thông qua hợp đồng thông minh.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
20 thích
Phần thưởng
20
8
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
ChainWallflower
· 08-14 20:57
Nếu không chơi được thì đừng chơi.
Xem bản gốcTrả lời0
LightningPacketLoss
· 08-13 22:39
eth chạy chạy chạy!
Xem bản gốcTrả lời0
GasFeeLady
· 08-12 11:18
nhìn vào biểu đồ gas như thể đó là cà phê buổi sáng của tôi... bữa tiệc LST trông ngon lành nhưng MEV có vẻ đáng ngờ thật sự
Xem bản gốcTrả lời0
GasFeeCry
· 08-12 11:17
Lại là cái bẫy thế chấp? Tôi không dám mạo hiểm nữa.
Xem bản gốcTrả lời0
LayerZeroHero
· 08-12 11:15
Việc xác thực độ an toàn của các Nút đã chứng minh sự cần thiết của việc bảo vệ nhiều lớp.
Xem bản gốcTrả lời0
VitaliksTwin
· 08-12 11:12
chẳng chơi với tổ chức đâu, Ví tiền mắc bẫy
Xem bản gốcTrả lời0
NewDAOdreamer
· 08-12 10:56
mua đáy mua ở giữa sườn đồi
Xem bản gốcTrả lời0
StablecoinArbitrageur
· 08-12 10:54
hmm LSTs thực chất chỉ là bộ khuếch đại rủi ro có đòn bẩy *đẩy kính lên*
Ethereum再 thế chấp và phân tích toàn diện về ETF tài sản ảo tại Hong Kong
Báo cáo phân tích sâu về thế chấp lại và ETF tài sản ảo tại Hồng Kông
Tóm tắt
###再 thế chấp
Kể từ khi chuỗi tín hiệu dựa trên POS của Ethereum ra mắt vào ngày 1 tháng 12 năm 2020, đường đua thế chấp Ethereum chính thức bắt đầu. Đến nay, thế chấp Ethereum đã trải qua sáu giai đoạn phát triển: thế chấp nguyên bản, thế chấp như một dịch vụ, thế chấp liên hiệp, thế chấp thanh khoản, thế chấp phi tập trung và tái thế chấp. Dựa trên "phân công" trong đường đua này, có thể đại khái phân ra hai vai trò trong thế chấp Ethereum: người xác thực bỏ tiền và người vận hành làm việc.
Token thế chấp thanh khoản ( LST ) cho phép người nắm giữ Ethereum thực hiện thế chấp trên nhiều giao thức DeFi để nhận thưởng. Cơ chế này mặc dù có thể tăng tính linh hoạt của đầu tư và lợi nhuận tiềm năng, nhưng cũng mang lại độ phức tạp và rủi ro cao hơn. Một khi LST được khóa trong một giao thức thế chấp cụ thể, chúng không thể được sử dụng để giao dịch hoặc làm tài sản thế chấp cho các hoạt động DeFi khác. Để giải quyết vấn đề tính thanh khoản này, token tái thế chấp thanh khoản ( LRT ) đã ra đời.
LRT thông qua quá trình thế chấp lại, đã mở khóa tính thanh khoản của LST, và thông qua việc giới thiệu cơ chế đòn bẩy để tăng lợi ích tiềm năng. Hơn nữa, người dùng có thể chọn thông qua các giao thức thế chấp lại tính thanh khoản cụ thể, thay vì trực tiếp gửi LST, từ đó duy trì được tính linh hoạt cao hơn.
Việc thực hiện thế chấp lại không chỉ cần kỹ thuật chuyên môn cao, mà còn cần xem xét đến tính an toàn của vốn, tính minh bạch trong hoạt động và tính ổn định của hệ thống. Thông qua những biện pháp kỹ thuật này, thế chấp lại có thể nâng cao hiệu quả sử dụng vốn đồng thời góp phần vào tính an toàn và phi tập trung của mạng blockchain.
Các cơ quan quản lý có thái độ thận trọng đối với hoạt động thế chấp tiền điện tử.
Hiện tại, việc thế chấp tiền điện tử đang đối mặt với nhiều thách thức về quy định. Đầu tiên, do các quốc gia có vị trí pháp lý khác nhau đối với tài sản tiền điện tử, các cơ quan quản lý khó áp dụng trực tiếp các quy định tài chính hiện có vào các hoạt động thế chấp, làm tăng rủi ro về tính hợp pháp, thuế và tuân thủ. Thứ hai, vấn đề bảo vệ nhà đầu tư rất đáng kể, việc thế chấp tiền điện tử liên quan đến rủi ro cao, các nhà đầu tư thông thường có thể gặp phải tổn thất lớn do thiếu kiến thức chuyên môn, cộng với sự biến động cao của thị trường, vốn của nhà đầu tư có thể nhanh chóng bốc hơi, do đó cần cung cấp đầy đủ cảnh báo rủi ro và biện pháp bảo vệ. Ngoài ra, các hoạt động thế chấp có thể được sử dụng cho rửa tiền và các tội phạm tài chính khác, tính ẩn danh của tiền điện tử làm cho việc theo dõi nguồn vốn trở nên khó khăn, cản trở nỗ lực chống rửa tiền và tài trợ cho khủng bố. Cơ chế thế chấp cũng có thể ảnh hưởng đến quan hệ cung cầu của tài sản tiền điện tử, dẫn đến việc thao túng giá cả thị trường, làm tổn hại đến tính công bằng và toàn vẹn của thị trường. Cuối cùng, việc thế chấp phụ thuộc vào các công nghệ và quy trình vận hành phức tạp, các lỗ hổng hoặc sự cố của hợp đồng thông minh có thể dẫn đến tổn thất vốn hoặc giao dịch sai, các cơ quan quản lý cần đảm bảo rằng các nền tảng thế chấp thực hiện các biện pháp kỹ thuật phù hợp để bảo vệ an toàn và độ tin cậy của hệ thống.
So sánh ETF Bitcoin giữa Hồng Kông và Mỹ
Quỹ ETF Bitcoin ở Mỹ và Hồng Kông có sự khác biệt đáng kể về môi trường quy định, đối tượng đầu tư, người tham gia thị trường và quy trình phát hành.
ETF Bitcoin của Mỹ bao gồm cả ETF Bitcoin giao ngay và ETF Bitcoin hợp đồng tương lai, ETF giao ngay lưu giữ tài sản Bitcoin thông qua các tổ chức lưu ký, ETF hợp đồng tương lai giữ vị thế thông qua hợp đồng tương lai; quản lý nghiêm ngặt, chủ yếu thu hút các nhà đầu tư tổ chức và nhà đầu tư chuyên nghiệp.
Và ETF Bitcoin tại Hồng Kông chủ yếu là ETF Bitcoin giao ngay, thông qua các tổ chức lưu ký tuân thủ quy định để bảo quản tài sản Bitcoin, hỗ trợ đăng ký bằng hiện vật và đăng ký bằng tiền mặt; đồng thời môi trường quản lý tương đối thoải mái, không chỉ thu hút các nhà đầu tư tổ chức mà còn thu hút các nhà đầu tư cá nhân có giá trị tài sản ròng cao, người tham gia thị trường cũng đa dạng hơn.
Giới thiệu về thế chấp Ethereum
Kể từ ngày 1 tháng 12 năm 2020, khi chuỗi tín hiệu dựa trên POS của Ethereum được ra mắt, chính thức mở ra đường đua thế chấp Ethereum, và vào ngày 15 tháng 9 năm 2022, đã hoàn thành nâng cấp Paris, hợp nhất chuỗi tín hiệu với chuỗi chính, bắt đầu thời đại PoS của Ethereum.
Ngay cả khi chuyển từ PoW sang PoS, điều đó không có nghĩa là không cần "làm việc" để chạy nút, chỉ là trước đây công việc không cần giấy phép vào, bây giờ thì phải bỏ tiền ra để "mua" một tư cách điều hành nút. Thế chấp có nghĩa là bạn cần phải gửi 32 ETH để có thể kích hoạt trình xác thực, có đủ điều kiện để tham gia đồng thuận mạng.
Vì vậy, có thể chia việc thế chấp Ethereum thành hai vai trò: người xác thực bỏ tiền và người vận hành làm việc.
Sáu giai đoạn phát triển của thế chấp Ethereum
Nguyên sinh thế chấp → Thế chấp ngay dịch vụ → Liên hợp thế chấp → Thế chấp thanh khoản → Thế chấp phi tập trung → Tái thế chấp
Thế chấp nguyên sinh: Tự bỏ tiền, tự vận hành nút, chịu trách nhiệm về tất cả việc bảo trì phần mềm và phần cứng của khách hàng cũng như chi phí.
Đối với mạng Ethereum an toàn và phi tập trung hơn.
Kiếm 100% thế chấp lợi nhuận, không có trung gian.
Rào cản kỹ thuật, cần phải hiểu công nghệ để tự cài đặt và thực hiện khách hàng.
Rào cản phần cứng, cần có một chiếc máy tính có hiệu năng khá tốt, ít nhất 10MB mạng.
Ngưỡng vốn, cần thế chấp 32 ETH.
4.Vấn đề bị phạt, nếu phần mềm, phần cứng hoặc mạng gặp sự cố, dẫn đến nút không ổn định, sẽ bị phạt thế chấp.
5.Vấn đề rủi ro, cần tự quản lý sự an toàn của khóa riêng và cụm từ khôi phục, và không định kỳ nâng cấp nút.
thế chấp tức dịch vụ: Chỉ bỏ tiền ra để trở thành người xác thực, do bên thứ ba chịu trách nhiệm chạy công việc nút.
Lợi ích: Loại bỏ rào cản kỹ thuật, chỉ cần bỏ tiền ra mà không cần nỗ lực.
Nhược điểm:
2.Vấn đề bị tịch thu, nếu phần mềm, phần cứng hoặc mạng của bên thứ ba gặp sự cố, sẽ bị tịch thu thế chấp, còn bên thứ ba sẽ không.
3.Vấn đề rủi ro, có thể phải ủy thác khóa riêng và cụm từ khôi phục.
Để lại một chút lợi nhuận cho bên thứ ba.
Tập trung hóa, đe dọa đến sự an toàn của Ethereum.
Liên kết thế chấp: Nhiều người góp 32 ETH để mua chứng chỉ xác thực, do bên thứ ba chịu trách nhiệm chạy công việc nút, tương đương với tính chất của một hồ bơi khai thác. Tương ứng, lợi nhuận từ việc vận hành nút cũng được phân chia dựa trên tỷ lệ vốn thế chấp của mọi người.
Ngưỡng kỹ thuật bị bỏ qua, chỉ có tiền không được đóng góp.
Giảm ngưỡng xuống 32 ETH.
1.Mặc dù ngưỡng đầu tư đã giảm, nhưng vốn vẫn bị thế chấp khóa lại tính thanh khoản.
2.Vấn đề tịch thu, nếu phần mềm, phần cứng hoặc mạng của bên thứ ba gặp sự cố, sẽ bị tịch thu thế chấp, trong khi bên thứ ba sẽ không.
3.Vấn đề rủi ro, có thể phải ủy thác khóa riêng và cụm từ ghi nhớ.
Chuyển một chút lợi nhuận cho bên thứ ba.
Tập trung, đe dọa đến sự an toàn của Ethereum.
Sự phát triển của việc thế chấp Ethereum đã đến đây, về cơ bản đã giải quyết ba vấn đề lớn về công nghệ, phần cứng và tài chính, và có vẻ như đã gần đạt đến mức bão hòa. Nhưng thực tế, vẫn còn một vấn đề lớn chưa được giải quyết, đó là vấn đề tính thanh khoản. Bởi vì về bản chất, bất kể là hình thức thế chấp nào ở trên, đều chiếm dụng vốn của người xác thực, và với tư cách là một nút của Ethereum, việc ra vào hàng ngày đều cần phải xếp hàng, do đó không thể thực hiện việc rút vốn tùy ý, đặc biệt là trong trường hợp thế chấp liên hợp. Vì vậy, điều này tương đương với việc khóa chặt tính thanh khoản của người xác thực.
Thế chấp tính thanh khoản(LST): Nhiều người góp 32 ETH để mua chung quyền xác thực, do bên thứ ba chịu trách nhiệm chạy nút và làm việc, và nền tảng sẽ 1:1 cấp stETH để giải phóng tính thanh khoản, đại diện cho các dự án Lido, SSV, Puffer.
1.省去了 kỹ thuật, chỉ cần bỏ tiền mà không cần nỗ lực.
Giảm ngưỡng xuống 32 ETH.
Không cần bị khóa thanh khoản, nâng cao tỷ lệ sử dụng vốn.
1.Vấn đề bị phạt, nếu phần mềm, phần cứng hoặc mạng của bên thứ ba gặp sự cố, sẽ bị phạt thế chấp, trong khi bên thứ ba sẽ không.
2.Vấn đề rủi ro, có thể phải ủy thác khóa riêng và cụm từ khôi phục.
Chuyển một chút lợi nhuận cho bên thứ ba.
Tập trung, có mối đe dọa đến an ninh của Ethereum. ( Vấn đề tập trung rất dễ mang lại sự bất an và lo lắng cho toàn ngành, vì vậy việc giải quyết vấn đề tập trung đã trở thành hướng đi tiếp theo trong lĩnh vực thế chấp ).
Thế chấp phi tập trung: Thực hiện quyền truy cập không cần giấy phép của các nhà điều hành bên thứ ba thông qua công nghệ DVT, chữ ký từ xa, v.v.
1.省去了 kỹ thuật门 ngạch, chỉ bỏ tiền không bỏ sức.
3.Không cần bị khóa thanh khoản, nâng cao tỷ lệ sử dụng vốn.
Giới thiệu về thế chấp lại
Khái niệm tái thế chấp đã phát triển dần theo sự phổ biến của cơ chế chứng minh quyền sở hữu PoS(. Trong hệ thống PoS, quỹ thế chấp được sử dụng để bảo mật mạng và đạt được sự đồng thuận, so với chứng minh công việc PoW) truyền thống, PoS chú trọng hơn vào việc khóa vốn thay vì khả năng tính toán. Với sự nổi lên của DeFi, nhu cầu về hiệu quả vốn ngày càng tăng, từ đó tạo ra nhu cầu tái thế chấp.
Mục đích của thế chấp là để người dùng đặt một khoản tiền nhất định làm tiền ký quỹ sau đó trở thành nút, để duy trì sự an toàn của một dự án nào đó, từ đó kiếm được lợi nhuận. Nếu nút làm điều ác thì sẽ bị tịch thu tiền ký quỹ, vì vậy không chỉ có chuỗi POS mới cần thế chấp để đảm bảo an toàn, cầu nối xuyên chuỗi, oracle, DA, ZKP, v.v. đều cần thế chấp để đảm bảo tính an toàn của người tham gia, thuật ngữ chuyên ngành gọi là dịch vụ xác thực chủ động AVS.
Đối với các dự án, mục đích của việc thế chấp ( Staking ) là đảm bảo an toàn, trong khi đối với người dùng, mục đích của việc thế chấp là kiếm lợi nhuận. Do đó, mối quan hệ giữa vốn và dự án là 1:1, tức là mỗi khi có một dự án mới ra mắt, nó cần phải bắt đầu từ 0 để tìm cách khiến người dùng chi tiền thật để thế chấp nhằm đảm bảo an toàn. Tuy nhiên, tiền trong tay người dùng là có hạn, và các dự án phải cạnh tranh với số vốn thế chấp có hạn trên thị trường để đảm bảo an toàn cho chính mình, trong khi người dùng cũng chỉ có thể chọn những dự án có hạn để thế chấp và nhận được lợi nhuận hạn chế.
** Bản chất của việc (ReStaking) đặt cược lại là thiết lập một nhóm đặt cược chia sẻ, để một quỹ có thể đạt được hiệu quả đảm bảo an ninh của nhiều dự án cùng một lúc, để quỹ và dự án có thể thay đổi từ mối quan hệ 1:1 sang 1:N, để người dùng có thể thu được lợi nhuận vượt trội, đồng thời cũng có thể giảm áp lực cho các dự án cạnh tranh để có được các quỹ đã cam kết. Ví dụ, mọi người hiện nay chọn cầm cố tiền vào Ethereum, đạt 30 triệu, Ethereum đã có tính bảo mật mạnh mẽ, nhưng các dự án khác vẫn phải xây dựng AVS của riêng mình, vì vậy bạn có thể tìm cách để các ứng dụng khác kế thừa và chia sẻ bảo mật Ethereum.
( Nguyên lý kỹ thuật của việc tái thế chấp
Khi thảo luận về nguyên lý của công nghệ thế chấp lại, chúng ta cần hiểu cách nó được thực hiện trong mạng blockchain. Công nghệ thế chấp lại dựa trên hệ thống hợp đồng thông minh, những hợp đồng thông minh này có khả năng lập trình và quản lý trạng thái và quyền hạn của tài sản thế chấp. Ở cấp độ kỹ thuật, thế chấp lại liên quan đến một vài thành phần quan trọng:
- Thế chấp chứng minh cơ chế)Staking Proof Mechanism###
Đây là một cơ chế xác thực người dùng đã thế chấp tài sản, thường là thông qua cách mã hóa, chẳng hạn như tạo một mã thông báo tương ứng với tài sản gốc ( như stETH). Cơ chế chứng nhận thế chấp cung cấp điểm khởi đầu cho toàn bộ quy trình tái thế chấp, thông qua việc chứng nhận thế chấp được mã hóa, đảm bảo rằng trạng thái thế chấp tài sản của người dùng có thể được xác minh và theo dõi trên chuỗi.
- Tính tương tác giữa các giao thức(Cross-Protocol Interoperability)
Việc tái thế chấp cần phải lưu chuyển tài sản thế chấp giữa các giao thức và nền tảng khác nhau, điều này cần có hỗ trợ khả năng tương tác mạnh mẽ để đảm bảo tài sản có thể di chuyển an toàn và hiệu quả giữa các hệ thống. Khả năng tương tác xuyên giao thức đảm bảo rằng tài sản thế chấp có thể tự do lưu thông giữa các giao thức blockchain khác nhau. Điều này rất quan trọng để thực hiện việc tái thế chấp tài sản giữa nhiều dự án, nó phụ thuộc vào hỗ trợ công nghệ mạnh mẽ để đảm bảo việc chuyển giao tài sản an toàn và hiệu quả.
- Mở rộng thuật toán đồng thuận(Mở rộng thuật toán đồng thuận)
Trong hệ thống POS, việc tái thế chấp có thể cần phải sửa đổi hoặc mở rộng thuật toán đồng thuận hiện có để hỗ trợ các cơ chế thế chấp và xác thực mới. Việc mở rộng thuật toán đồng thuận cung cấp bảo đảm an ninh mạng cần thiết cho tái thế chấp. Bằng cách điều chỉnh hoặc mở rộng thuật toán đồng thuận hiện có, có thể hỗ trợ các hành vi thế chấp và tái thế chấp mới, đồng thời duy trì tính phi tập trung và an toàn của mạng.
- Quản trị trên chuỗi và Thực thi tự động(On-chain Governance and Automated Execution)
Hợp đồng thông minh cũng cho phép thực hiện quản trị trên chuỗi, tức là thông qua mã tự động thực hiện các điều khoản hợp đồng, quản lý các điều kiện và quy tắc khác nhau trong quá trình thế chấp lại. Quản trị trên chuỗi và thực thi tự động quản lý các quy tắc trong quá trình thế chấp lại thông qua hợp đồng thông minh.