Mã hóa kỹ thuật số RWA: Cầu nối giữa TradFi và Tài chính phi tập trung
Công nghệ blockchain đã mang lại sự tin cậy, tính thanh khoản, tính minh bạch, sự an toàn, hiệu quả và đổi mới cho ngành tài chính. Tuy nhiên, ngành công nghiệp tiền điện tử dường như khó tìm ra điểm tăng trưởng mới trong thị trường gấu, rất cần một đường đua mới để mang lại câu chuyện mới. RWA(Tài sản thế giới thực, tài sản thế giới thực)mã hóa kỹ thuật số hy vọng sẽ mở ra lối đi giữa tài chính truyền thống và tài chính tiền điện tử, mang lại hàng trăm ngàn tỷ đô la cho thị trường tài sản, trở thành nguồn sống của ngành công nghiệp tiền điện tử vượt qua các chu kỳ tăng giảm.
Kể từ khi blockchain ra đời, ngành công nghiệp đã luôn cố gắng mã hóa kỹ thuật số RWA, nhưng đã bị cản trở bởi nhiều yếu tố như công nghệ, quy định và thị trường. Ngày nay, lĩnh vực RWA lại trở thành chủ đề nóng, nhiều tổ chức đang bắt đầu đầu tư. Các dự án RWA có đặc điểm đa dạng, chủ yếu là Tài chính phi tập trung, lợi nhuận cao và rủi ro lớn, dần dần bước vào tầm nhìn của công chúng. Tuy nhiên, những dự án này nhìn chung vẫn gặp phải vấn đề thanh khoản kém, đang ở giai đoạn đầu và thiếu cơ chế phát hiện giá.
Liệu lĩnh vực RWA có thể bùng nổ trong vài năm tới hay không, còn phụ thuộc vào sự phát triển của cơ sở hạ tầng và sự hoàn thiện của hệ thống quản lý. Tiêu chuẩn hóa và tuân thủ mã hóa kỹ thuật số là con đường không thể tránh khỏi cho sự phát triển của lĩnh vực RWA. Mặc dù lĩnh vực RWA phải đối mặt với nhiều thách thức, nhưng sự phát triển của ngành vẫn luôn tiến về phía trước. Chúng tôi đã thấy nhiều dự án đổi mới xuất hiện, đặc biệt là các dự án dựa trên trái phiếu và cổ phiếu Mỹ, tài chính cho doanh nghiệp vừa và nhỏ, tài sản thực. Những đặc điểm chính của các dự án này bao gồm:
Hợp tác với các tổ chức tài chính truyền thống
Tối đa hóa lợi nhuận của dự án và Token
Giới thiệu nhiều bên thứ ba hợp pháp tham gia
Những đặc điểm này có thể phần nào giải quyết các vấn đề phát sinh trong việc mã hóa kỹ thuật số RWA, bao gồm quy định, tập trung, danh tính trên chuỗi và ngoài chuỗi, định giá tài sản, v.v. Chúng tôi mong đợi trong tương lai sẽ có nhiều dự án phong phú hóa lĩnh vực RWA.
1. Câu chuyện đang được chuẩn bị
Trải qua hơn một năm thị trường gấu, tổng giá trị thị trường tiền điện tử đã giảm mạnh, vốn liên tục rút ra, hoạt động trên chuỗi ảm đạm, lợi suất DeFi không còn hấp dẫn, giao dịch cắt lỗ nội bộ diễn ra nghiêm trọng. Hiện tại, chúng ta khó có thể tưởng tượng ngành công nghiệp tiền điện tử sẽ dựa vào điều gì để khởi động thị trường bò tiếp theo. Thị trường tiền điện tử và thị trường tài chính truyền thống vẫn còn chênh lệch lớn. Tuy nhiên, chúng ta cũng có thể nhìn thấy cơ hội lớn từ một số sự cố sụp đổ xảy ra trong thị trường gấu.
Nguyên nhân chính dẫn đến sự phá sản của một số tổ chức lớn vào năm 2022 là do việc sử dụng các đồng tiền ảo để huy động vốn và cho vay, khi các đồng tiền ảo này giảm mạnh trong thị trường gấu, càng làm trầm trọng thêm tình trạng thanh lý khoản vay, dẫn đến vòng xoáy tử thần. Chúng ta thấy, các tổ chức và tín dụng đã thúc đẩy thị trường bò của năm 2021, cũng như góp phần vào thị trường gấu của năm 2022. Thực tế, tín dụng đã thúc đẩy sự phát triển của các doanh nghiệp trị giá hàng ngàn tỷ đô la và phần lớn sự phát triển của nền kinh tế toàn cầu. Tiềm năng mà nó mang lại là rất lớn. Hiện tại, trên thị trường Tài chính phi tập trung, ngày càng nhiều giao thức tham gia vào các thị trường tín dụng truyền thống như huy động vốn cổ phần và vay nợ. Mặc dù mang lại một số rủi ro, nhưng đây là cách duy nhất để đưa hơn 800 triệu tỷ đô la của thị trường tài chính truyền thống vào chuỗi. Để thu hẹp khoảng cách lớn giữa thị trường tiền điện tử và tài chính truyền thống, điều chúng ta cần làm là mã hóa kỹ thuật số tài sản của thế giới thực.
Trong nửa đầu năm nay, các ngành công nghiệp truyền thống và tiền điện tử đã bắt đầu chú ý đến lĩnh vực RWA. Goldman Sachs đã công bố ra mắt chính thức nền tảng tài sản kỹ thuật số GS DAP, nền tảng này đã giúp Ngân hàng Đầu tư Châu Âu (EIB) phát hành trái phiếu kỹ thuật số kỳ hạn hai năm trị giá 100 triệu euro. Chẳng bao lâu sau, công ty cổ phần tư nhân Hamilton Lane với quy mô quản lý trên 100 tỷ đã mã hóa một phần quỹ đầu tư cổ phần hàng đầu trị giá 2,1 tỷ USD của mình trên mạng Polygon và bán cho các nhà đầu tư; gã khổng lồ kỹ thuật điện Siemens cũng lần đầu tiên phát hành trái phiếu kỹ thuật số trị giá 60 triệu euro trên blockchain. Một số cơ quan chính phủ cũng bắt đầu thử nghiệm RWA, bao gồm Cơ quan Quản lý Tài chính Singapore (MAS) sẽ hợp tác với JPMorgan và Ngân hàng DBS.
Vào tháng 4, một nền tảng giao dịch đã công bố trở thành nhà điều hành nút của blockchain Layer1 Polymesh; tiếp theo đó, các giao thức DeFi như MakerDAO, Aave, Maple Finance đã có nhiều động thái trong lĩnh vực RWA, nhiều công ty đầu tư tiền điện tử cũng đang tìm kiếm các dự án RWA. Hiện tại, số dự án trong lĩnh vực RWA đã vượt quá 50, chủ yếu tập trung vào các tài sản tài chính, bao gồm thu nhập cố định, TradFi, một phần nhỏ trong lĩnh vực bất động sản và tín dụng carbon. Gần đây, các token theo khái niệm RWA đều đã tăng giá, một số tăng hơn 10 lần. Làn sóng hồi phục trong nửa đầu năm 2023, có phải là dấu hiệu cho thấy RWA sẽ dẫn dắt câu chuyện tiền điện tử trong vài năm tới?
2. Sự phát triển của RWA
Khái niệm RWA không xa lạ gì trong ngành công nghiệp blockchain, dự án RWA đầu tiên là BTM Bi nguyên chuỗi "tài sản lên chuỗi". Hiện tại, RWA thành công nhất chính là đồng đô la kỹ thuật số USDT, USDC, tức là ánh xạ đô la lên chuỗi và mã hóa kỹ thuật số. Stablecoin âm thầm ảnh hưởng đến toàn bộ ngành công nghiệp tiền điện tử, hiện đã trở thành nền tảng quan trọng.
RWA có tên đầy đủ là mã hóa giá trị của tài sản thế giới thực ( real world assets tokenization ), là quá trình chuyển đổi giá trị sở hữu ( của tài sản hữu hình hoặc vô hình ) cùng với bất kỳ quyền lợi liên quan nào ### thành các token kỹ thuật số. Điều này cho phép quyền sở hữu kỹ thuật số, chuyển nhượng và lưu trữ tài sản mà không cần trung gian trung ương, giá trị được ánh xạ lên blockchain và giao dịch. RWA có thể là tài sản hữu hình hoặc vô hình.
Tài sản hữu hình bao gồm: bất động sản, tác phẩm nghệ thuật, kim loại quý, phương tiện giao thông, câu lạc bộ thể thao, đua ngựa, v.v.
Tài sản vô hình bao gồm: cổ phiếu và trái phiếu, quyền sở hữu trí tuệ, quỹ đầu tư, tài sản tổng hợp, thỏa thuận chia sẻ doanh thu, tiền mặt, khoản phải thu, v.v.
( 2.1 Tình trạng đường đua RWA
Các dự án trong lĩnh vực RWA rất đa dạng, chủ yếu là Tài chính phi tập trung, chủ yếu có ba loại: 1. Các dự án thu nhập cố định dựa trên tài sản ngoài chuỗi như trái phiếu Mỹ, cổ phiếu, bất động sản, tác phẩm nghệ thuật; 2. Các dự án tín dụng công cộng dựa trên thị trường công khai phát hành hoặc giao dịch; 3. Các dự án thị trường giao dịch dựa trên tài sản ảo như tín dụng carbon. Bên cạnh đó, còn có các dự án cơ sở hạ tầng như chuỗi công khai dọc.
Các khoản cho vay có thu nhập cố định dựa trên trái phiếu Mỹ và thị trường chứng khoán, cung cấp cho cá nhân và tổ chức. Điểm khác biệt duy nhất của những dự án này với các dự án cho vay DeFi khác trên chuỗi là tài sản thế chấp có thể là tài sản thế giới thực.
Các loại tín dụng công cộng có thể thiết lập quỹ đầu tư để người dùng tiền điện tử đầu tư bằng cách theo dõi trái phiếu Mỹ hoặc các trái phiếu khác.
Về dữ liệu, theo thống kê từ trang web RWA.xyz, bao gồm Centrifuge, Maple, GoldFinch, Credix, Clearpool, TrueFi, Homecoin và 8 giao thức cho vay RWA khác, tổng cộng đã phát hành khoản vay trị giá 4.38b đô la, người dùng có thể nhận được APR trung bình đạt 10.52%, chủ yếu phục vụ cho các quốc gia có trình độ phát triển trung bình trở xuống. Các giao thức cho vay tín dụng này cung cấp lợi suất cao hơn so với hầu hết các giao thức cho vay DeFi, nhưng trong sự kiện vỡ nợ của các tổ chức vào năm 2022, Maple Finance đã xảy ra tình trạng vỡ nợ 69.3 triệu đô la.
Theo bảng phân tích dữ liệu Dune, trong các dự án RWA của Ethereum, số lượng địa chỉ nắm giữ các đồng $wCFG, $MPL, $GFI, $FACTR, $ONDO, $RIO, $TRADE, $TRU, $BST cũng đang không ngừng tăng lên, hiện đạt 3.9k.
![Người mới tìm hiểu丨2 vạn chữ giải thích về mã hóa kỹ thuật số RWA: Câu chuyện lớn tiếp theo trong thế giới tiền mã hóa?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a97f88872372b92acf1a2cf0ef6d8cae.webp###
( 2.2 Lợi thế của mã hóa kỹ thuật số tài sản
Trong lý tưởng, bất kỳ tài sản có giá trị nào cũng có thể được mã hóa kỹ thuật số. Lợi ích của việc mã hóa tài sản cũng dựa trên công nghệ chuỗi khối và phi tập trung, tạo ra một số ứng dụng sinh thái, giải quyết những bất cập mà TradFi gặp phải, cụ thể là:
)1( mang đến thị trường tiềm năng lớn, thu hút nhà đầu tư và nhà đầu tư nhỏ lẻ
Khi các tổ chức tài chính hàng đầu mong muốn thu lợi từ hiệu quả và khả năng kinh tế mà blockchain mang lại, việc mã hóa kỹ thuật số tài sản thế giới thực đang được các tổ chức chú ý, và đã phát triển một số sản phẩm mã hóa. Các dự án RWA cũng sẽ kích thích lợi nhuận đầu tư trong Tài chính phi tập trung.
Thông qua việc mã hóa kỹ thuật số tài sản trong thế giới thực, các doanh nghiệp có thể tận dụng hệ sinh thái Tài chính phi tập trung để huy động vốn với chi phí thấp, đồng thời hưởng lợi từ rào cản gia nhập thấp hơn và các hình thức tài trợ mới, đặc biệt là đối với các thị trường mới nổi. Trong khi đó, hệ sinh thái Tài chính phi tập trung cũng nhận được lợi ích từ việc đầu tư, tiếp cận thị trường ngoại tuyến đa dạng và mở rộng cơ hội cho khách hàng trong lĩnh vực TradFi.
)2( Nâng cao hiệu quả lưu động của vốn, thúc đẩy phản hồi tích cực từ việc mã hóa kỹ thuật số tài sản
Thị trường giao dịch tài chính truyền thống thuộc loại lao động cường độ cao, công nghệ blockchain có thể cung cấp thanh toán tức thì, giao dịch 24 giờ và giảm chi phí vận hành cũng như rào cản gia nhập thị trường cho những người tham gia. Không chỉ có vậy, mã hóa kỹ thuật số tài sản có thể biến những tài sản có tính thanh khoản kém thành danh mục đầu tư nhỏ lẻ, và nhà đầu tư không cần phải thực hiện nhiều thủ tục giấy tờ, tiêu tốn tiền bạc và thời gian. Điều này đã mang lại một thị trường công bằng hơn, đồng thời tạo ra các mô hình kinh doanh và xã hội mới, chẳng hạn như quyền sở hữu tài sản chung hoặc quyền chia sẻ.
Trong lĩnh vực chứng khoán, mã hóa kỹ thuật số có thể trở thành một công cụ hữu ích cho việc chứng khoán hóa, hoặc tái tài chính tài sản từ tài sản có tính thanh khoản thấp sang công cụ an toàn có tính thanh khoản cao hơn.
Việc đưa tài sản của thế giới thực lên chuỗi và đưa vào hệ sinh thái DeFi sẽ mang lại những cơ hội thế chấp hoặc đầu tư độc đáo, hiệu quả thị trường và tính thanh khoản mà thị trường truyền thống không thể có được. Sự gia tăng hiệu quả vốn sẽ tiếp tục thúc đẩy sự phát triển của lĩnh vực RWA, tạo ra phản hồi tích cực.
)3( Giảm bớt rào cản gia nhập cho nhà đầu tư nhỏ lẻ, tăng cường tính thanh khoản của tài sản thực.
Mã hóa kỹ thuật số đã loại bỏ những rào cản hiện tại cản trở việc phân chia tài sản thế giới thực, khiến hầu hết các nhà đầu tư cá nhân có khả năng tiếp cận các loại tài sản thường chỉ giới hạn cho một số cá nhân hoặc tổ chức có giá trị tài sản ròng cao, đặc biệt là trong lĩnh vực tài sản thực, nhà đầu tư cá nhân có thể đầu tư vào các sản phẩm xuyên quốc gia, hoặc cùng nhau đầu tư vào một bất động sản hoặc một tác phẩm nghệ thuật, trong khi lĩnh vực tài chính truyền thống yêu cầu ngưỡng rất cao. Và những tài sản này có thể có tính thanh khoản cực kỳ thấp trên các thị trường nhỏ, nhưng một khi được đưa lên chuỗi, sẽ tiếp cận các nhà đầu tư trên toàn thế giới. Hơn nữa, người phát hành có thể tiếp cận một nhóm nhà đầu tư rộng lớn hơn và tạo ra các loại tài sản mới. Các nhà đầu tư cá nhân có thể tham gia vào những thị trường trước đây không thể tiếp cận và có thể đưa ra các quyết định đầu tư thông minh hơn dựa trên dữ liệu minh bạch.
)4( Dựa vào lợi thế của công nghệ blockchain, giao dịch RWA trở nên hiệu quả và an toàn hơn.
Công nghệ blockchain đảm bảo tính minh bạch của thanh toán và luồng dữ liệu trên chuỗi, tính không thay đổi của hồ sơ giao dịch, khả năng truy xuất, hiệu suất cao hơn và chi phí vận hành thấp hơn, quản lý rủi ro vững chắc hơn, quyền sở hữu rõ ràng, cùng với nhiều tính năng kết hợp hơn và môi trường thị trường công bằng hơn. Trong tương lai, công nghệ blockchain sẽ phát triển liên tục, sẽ có các chuỗi công khai hoặc giải pháp layer2 có hiệu suất cao hơn, có cơ chế kiểm tra hợp đồng thông minh nghiêm ngặt hơn, cũng sẽ có các dự án bảo vệ giao dịch dựa trên công nghệ zk, tất cả đều cung cấp nền tảng vững chắc cho sự phát triển của lĩnh vực RWA.
![Người mới tìm hiểu丨20.000 từ giải thích chi tiết về đường đua mã hóa kỹ thuật số RWA: Câu chuyện lớn tiếp theo trong thế giới tiền mã hóa?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2cc2bd64150f05c4c2699d9deec2acbf.webp###
3. Điều kiện tiên quyết cho sự bùng nổ của lĩnh vực RWA
Việc đưa tài sản lên chuỗi là điểm mấu chốt duy nhất trong lĩnh vực RWA. Để giải quyết điểm mấu chốt này cũng cần hai yếu tố cơ bản, một là sự hoàn thiện của cơ sở hạ tầng blockchain, yếu tố còn lại là sự quản lý pháp lý. Blockchain liên quan đến khả năng tương tác, an ninh và quyền riêng tư của các giao thức và Token khác nhau. Quản lý pháp lý thì xem liệu tài sản ngoài chuỗi, danh tính trên chuỗi có được hỗ trợ bởi các quy định pháp luật tương ứng hay không. Nhiều vấn đề đang được thảo luận sôi nổi, ở đây chủ yếu đề cập đến hai vấn đề: tiêu chuẩn Token và chế độ kiểm tra.
3.1 Sự đa dạng của tiêu chuẩn Token
Theo tiêu chuẩn mã thông báo trên chuỗi, trên Ethereum có ERC-721 và ERC-20, tương ứng với tiêu chuẩn NFT không thể chia tách và tiêu chuẩn mã thông báo có thể chia tách. Trong tài chính truyền thống, thuộc tính tài sản rất đa dạng, bao gồm tài sản hữu hình và tài sản vô hình. Đối với việc sử dụng trên blockchain, chúng ta cũng cần tạo ra các tiêu chuẩn mã thông báo tương ứng để mã hóa tài sản dựa trên thuộc tính của tài sản. Mã thông báo có thể thay thế và không thể thay thế có các đặc điểm sau:
Token thay thế: có thể hoán đổi, mỗi đơn vị đều có giá trị và hiệu lực thị trường giống nhau, điều này có nghĩa là các chủ sở hữu token có thể hoán đổi tài sản với nhau và yên tâm rằng giá trị của chúng là như nhau; có thể phân chia, tài sản có thể được phân chia thành bao nhiêu chữ số thập phân khi phát hành, mỗi đơn vị sẽ có giá trị và hiệu lực tỷ lệ.
Tài sản không thể thay thế là không thể hoán đổi, không thể bị thay thế, vì mỗi đơn vị đại diện cho một giá trị độc đáo và có thông tin và thuộc tính riêng biệt. Token không thể thay thế thường cũng không thể phân chia, mặc dù có một số phương pháp có thể phân.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
RWA mã hóa kỹ thuật số: Kết nối TradFi với Tài chính phi tập trung trong một k tỷ đô la mới.
Mã hóa kỹ thuật số RWA: Cầu nối giữa TradFi và Tài chính phi tập trung
Công nghệ blockchain đã mang lại sự tin cậy, tính thanh khoản, tính minh bạch, sự an toàn, hiệu quả và đổi mới cho ngành tài chính. Tuy nhiên, ngành công nghiệp tiền điện tử dường như khó tìm ra điểm tăng trưởng mới trong thị trường gấu, rất cần một đường đua mới để mang lại câu chuyện mới. RWA(Tài sản thế giới thực, tài sản thế giới thực)mã hóa kỹ thuật số hy vọng sẽ mở ra lối đi giữa tài chính truyền thống và tài chính tiền điện tử, mang lại hàng trăm ngàn tỷ đô la cho thị trường tài sản, trở thành nguồn sống của ngành công nghiệp tiền điện tử vượt qua các chu kỳ tăng giảm.
Kể từ khi blockchain ra đời, ngành công nghiệp đã luôn cố gắng mã hóa kỹ thuật số RWA, nhưng đã bị cản trở bởi nhiều yếu tố như công nghệ, quy định và thị trường. Ngày nay, lĩnh vực RWA lại trở thành chủ đề nóng, nhiều tổ chức đang bắt đầu đầu tư. Các dự án RWA có đặc điểm đa dạng, chủ yếu là Tài chính phi tập trung, lợi nhuận cao và rủi ro lớn, dần dần bước vào tầm nhìn của công chúng. Tuy nhiên, những dự án này nhìn chung vẫn gặp phải vấn đề thanh khoản kém, đang ở giai đoạn đầu và thiếu cơ chế phát hiện giá.
Liệu lĩnh vực RWA có thể bùng nổ trong vài năm tới hay không, còn phụ thuộc vào sự phát triển của cơ sở hạ tầng và sự hoàn thiện của hệ thống quản lý. Tiêu chuẩn hóa và tuân thủ mã hóa kỹ thuật số là con đường không thể tránh khỏi cho sự phát triển của lĩnh vực RWA. Mặc dù lĩnh vực RWA phải đối mặt với nhiều thách thức, nhưng sự phát triển của ngành vẫn luôn tiến về phía trước. Chúng tôi đã thấy nhiều dự án đổi mới xuất hiện, đặc biệt là các dự án dựa trên trái phiếu và cổ phiếu Mỹ, tài chính cho doanh nghiệp vừa và nhỏ, tài sản thực. Những đặc điểm chính của các dự án này bao gồm:
Những đặc điểm này có thể phần nào giải quyết các vấn đề phát sinh trong việc mã hóa kỹ thuật số RWA, bao gồm quy định, tập trung, danh tính trên chuỗi và ngoài chuỗi, định giá tài sản, v.v. Chúng tôi mong đợi trong tương lai sẽ có nhiều dự án phong phú hóa lĩnh vực RWA.
1. Câu chuyện đang được chuẩn bị
Trải qua hơn một năm thị trường gấu, tổng giá trị thị trường tiền điện tử đã giảm mạnh, vốn liên tục rút ra, hoạt động trên chuỗi ảm đạm, lợi suất DeFi không còn hấp dẫn, giao dịch cắt lỗ nội bộ diễn ra nghiêm trọng. Hiện tại, chúng ta khó có thể tưởng tượng ngành công nghiệp tiền điện tử sẽ dựa vào điều gì để khởi động thị trường bò tiếp theo. Thị trường tiền điện tử và thị trường tài chính truyền thống vẫn còn chênh lệch lớn. Tuy nhiên, chúng ta cũng có thể nhìn thấy cơ hội lớn từ một số sự cố sụp đổ xảy ra trong thị trường gấu.
Nguyên nhân chính dẫn đến sự phá sản của một số tổ chức lớn vào năm 2022 là do việc sử dụng các đồng tiền ảo để huy động vốn và cho vay, khi các đồng tiền ảo này giảm mạnh trong thị trường gấu, càng làm trầm trọng thêm tình trạng thanh lý khoản vay, dẫn đến vòng xoáy tử thần. Chúng ta thấy, các tổ chức và tín dụng đã thúc đẩy thị trường bò của năm 2021, cũng như góp phần vào thị trường gấu của năm 2022. Thực tế, tín dụng đã thúc đẩy sự phát triển của các doanh nghiệp trị giá hàng ngàn tỷ đô la và phần lớn sự phát triển của nền kinh tế toàn cầu. Tiềm năng mà nó mang lại là rất lớn. Hiện tại, trên thị trường Tài chính phi tập trung, ngày càng nhiều giao thức tham gia vào các thị trường tín dụng truyền thống như huy động vốn cổ phần và vay nợ. Mặc dù mang lại một số rủi ro, nhưng đây là cách duy nhất để đưa hơn 800 triệu tỷ đô la của thị trường tài chính truyền thống vào chuỗi. Để thu hẹp khoảng cách lớn giữa thị trường tiền điện tử và tài chính truyền thống, điều chúng ta cần làm là mã hóa kỹ thuật số tài sản của thế giới thực.
Trong nửa đầu năm nay, các ngành công nghiệp truyền thống và tiền điện tử đã bắt đầu chú ý đến lĩnh vực RWA. Goldman Sachs đã công bố ra mắt chính thức nền tảng tài sản kỹ thuật số GS DAP, nền tảng này đã giúp Ngân hàng Đầu tư Châu Âu (EIB) phát hành trái phiếu kỹ thuật số kỳ hạn hai năm trị giá 100 triệu euro. Chẳng bao lâu sau, công ty cổ phần tư nhân Hamilton Lane với quy mô quản lý trên 100 tỷ đã mã hóa một phần quỹ đầu tư cổ phần hàng đầu trị giá 2,1 tỷ USD của mình trên mạng Polygon và bán cho các nhà đầu tư; gã khổng lồ kỹ thuật điện Siemens cũng lần đầu tiên phát hành trái phiếu kỹ thuật số trị giá 60 triệu euro trên blockchain. Một số cơ quan chính phủ cũng bắt đầu thử nghiệm RWA, bao gồm Cơ quan Quản lý Tài chính Singapore (MAS) sẽ hợp tác với JPMorgan và Ngân hàng DBS.
Vào tháng 4, một nền tảng giao dịch đã công bố trở thành nhà điều hành nút của blockchain Layer1 Polymesh; tiếp theo đó, các giao thức DeFi như MakerDAO, Aave, Maple Finance đã có nhiều động thái trong lĩnh vực RWA, nhiều công ty đầu tư tiền điện tử cũng đang tìm kiếm các dự án RWA. Hiện tại, số dự án trong lĩnh vực RWA đã vượt quá 50, chủ yếu tập trung vào các tài sản tài chính, bao gồm thu nhập cố định, TradFi, một phần nhỏ trong lĩnh vực bất động sản và tín dụng carbon. Gần đây, các token theo khái niệm RWA đều đã tăng giá, một số tăng hơn 10 lần. Làn sóng hồi phục trong nửa đầu năm 2023, có phải là dấu hiệu cho thấy RWA sẽ dẫn dắt câu chuyện tiền điện tử trong vài năm tới?
2. Sự phát triển của RWA
Khái niệm RWA không xa lạ gì trong ngành công nghiệp blockchain, dự án RWA đầu tiên là BTM Bi nguyên chuỗi "tài sản lên chuỗi". Hiện tại, RWA thành công nhất chính là đồng đô la kỹ thuật số USDT, USDC, tức là ánh xạ đô la lên chuỗi và mã hóa kỹ thuật số. Stablecoin âm thầm ảnh hưởng đến toàn bộ ngành công nghiệp tiền điện tử, hiện đã trở thành nền tảng quan trọng.
RWA có tên đầy đủ là mã hóa giá trị của tài sản thế giới thực ( real world assets tokenization ), là quá trình chuyển đổi giá trị sở hữu ( của tài sản hữu hình hoặc vô hình ) cùng với bất kỳ quyền lợi liên quan nào ### thành các token kỹ thuật số. Điều này cho phép quyền sở hữu kỹ thuật số, chuyển nhượng và lưu trữ tài sản mà không cần trung gian trung ương, giá trị được ánh xạ lên blockchain và giao dịch. RWA có thể là tài sản hữu hình hoặc vô hình.
Tài sản hữu hình bao gồm: bất động sản, tác phẩm nghệ thuật, kim loại quý, phương tiện giao thông, câu lạc bộ thể thao, đua ngựa, v.v.
Tài sản vô hình bao gồm: cổ phiếu và trái phiếu, quyền sở hữu trí tuệ, quỹ đầu tư, tài sản tổng hợp, thỏa thuận chia sẻ doanh thu, tiền mặt, khoản phải thu, v.v.
( 2.1 Tình trạng đường đua RWA
Các dự án trong lĩnh vực RWA rất đa dạng, chủ yếu là Tài chính phi tập trung, chủ yếu có ba loại: 1. Các dự án thu nhập cố định dựa trên tài sản ngoài chuỗi như trái phiếu Mỹ, cổ phiếu, bất động sản, tác phẩm nghệ thuật; 2. Các dự án tín dụng công cộng dựa trên thị trường công khai phát hành hoặc giao dịch; 3. Các dự án thị trường giao dịch dựa trên tài sản ảo như tín dụng carbon. Bên cạnh đó, còn có các dự án cơ sở hạ tầng như chuỗi công khai dọc.
Các khoản cho vay có thu nhập cố định dựa trên trái phiếu Mỹ và thị trường chứng khoán, cung cấp cho cá nhân và tổ chức. Điểm khác biệt duy nhất của những dự án này với các dự án cho vay DeFi khác trên chuỗi là tài sản thế chấp có thể là tài sản thế giới thực. Các loại tín dụng công cộng có thể thiết lập quỹ đầu tư để người dùng tiền điện tử đầu tư bằng cách theo dõi trái phiếu Mỹ hoặc các trái phiếu khác.
Về dữ liệu, theo thống kê từ trang web RWA.xyz, bao gồm Centrifuge, Maple, GoldFinch, Credix, Clearpool, TrueFi, Homecoin và 8 giao thức cho vay RWA khác, tổng cộng đã phát hành khoản vay trị giá 4.38b đô la, người dùng có thể nhận được APR trung bình đạt 10.52%, chủ yếu phục vụ cho các quốc gia có trình độ phát triển trung bình trở xuống. Các giao thức cho vay tín dụng này cung cấp lợi suất cao hơn so với hầu hết các giao thức cho vay DeFi, nhưng trong sự kiện vỡ nợ của các tổ chức vào năm 2022, Maple Finance đã xảy ra tình trạng vỡ nợ 69.3 triệu đô la.
Theo bảng phân tích dữ liệu Dune, trong các dự án RWA của Ethereum, số lượng địa chỉ nắm giữ các đồng $wCFG, $MPL, $GFI, $FACTR, $ONDO, $RIO, $TRADE, $TRU, $BST cũng đang không ngừng tăng lên, hiện đạt 3.9k.
![Người mới tìm hiểu丨2 vạn chữ giải thích về mã hóa kỹ thuật số RWA: Câu chuyện lớn tiếp theo trong thế giới tiền mã hóa?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a97f88872372b92acf1a2cf0ef6d8cae.webp###
( 2.2 Lợi thế của mã hóa kỹ thuật số tài sản
Trong lý tưởng, bất kỳ tài sản có giá trị nào cũng có thể được mã hóa kỹ thuật số. Lợi ích của việc mã hóa tài sản cũng dựa trên công nghệ chuỗi khối và phi tập trung, tạo ra một số ứng dụng sinh thái, giải quyết những bất cập mà TradFi gặp phải, cụ thể là:
)1( mang đến thị trường tiềm năng lớn, thu hút nhà đầu tư và nhà đầu tư nhỏ lẻ
Khi các tổ chức tài chính hàng đầu mong muốn thu lợi từ hiệu quả và khả năng kinh tế mà blockchain mang lại, việc mã hóa kỹ thuật số tài sản thế giới thực đang được các tổ chức chú ý, và đã phát triển một số sản phẩm mã hóa. Các dự án RWA cũng sẽ kích thích lợi nhuận đầu tư trong Tài chính phi tập trung.
Thông qua việc mã hóa kỹ thuật số tài sản trong thế giới thực, các doanh nghiệp có thể tận dụng hệ sinh thái Tài chính phi tập trung để huy động vốn với chi phí thấp, đồng thời hưởng lợi từ rào cản gia nhập thấp hơn và các hình thức tài trợ mới, đặc biệt là đối với các thị trường mới nổi. Trong khi đó, hệ sinh thái Tài chính phi tập trung cũng nhận được lợi ích từ việc đầu tư, tiếp cận thị trường ngoại tuyến đa dạng và mở rộng cơ hội cho khách hàng trong lĩnh vực TradFi.
)2( Nâng cao hiệu quả lưu động của vốn, thúc đẩy phản hồi tích cực từ việc mã hóa kỹ thuật số tài sản
Thị trường giao dịch tài chính truyền thống thuộc loại lao động cường độ cao, công nghệ blockchain có thể cung cấp thanh toán tức thì, giao dịch 24 giờ và giảm chi phí vận hành cũng như rào cản gia nhập thị trường cho những người tham gia. Không chỉ có vậy, mã hóa kỹ thuật số tài sản có thể biến những tài sản có tính thanh khoản kém thành danh mục đầu tư nhỏ lẻ, và nhà đầu tư không cần phải thực hiện nhiều thủ tục giấy tờ, tiêu tốn tiền bạc và thời gian. Điều này đã mang lại một thị trường công bằng hơn, đồng thời tạo ra các mô hình kinh doanh và xã hội mới, chẳng hạn như quyền sở hữu tài sản chung hoặc quyền chia sẻ.
Trong lĩnh vực chứng khoán, mã hóa kỹ thuật số có thể trở thành một công cụ hữu ích cho việc chứng khoán hóa, hoặc tái tài chính tài sản từ tài sản có tính thanh khoản thấp sang công cụ an toàn có tính thanh khoản cao hơn.
Việc đưa tài sản của thế giới thực lên chuỗi và đưa vào hệ sinh thái DeFi sẽ mang lại những cơ hội thế chấp hoặc đầu tư độc đáo, hiệu quả thị trường và tính thanh khoản mà thị trường truyền thống không thể có được. Sự gia tăng hiệu quả vốn sẽ tiếp tục thúc đẩy sự phát triển của lĩnh vực RWA, tạo ra phản hồi tích cực.
)3( Giảm bớt rào cản gia nhập cho nhà đầu tư nhỏ lẻ, tăng cường tính thanh khoản của tài sản thực.
Mã hóa kỹ thuật số đã loại bỏ những rào cản hiện tại cản trở việc phân chia tài sản thế giới thực, khiến hầu hết các nhà đầu tư cá nhân có khả năng tiếp cận các loại tài sản thường chỉ giới hạn cho một số cá nhân hoặc tổ chức có giá trị tài sản ròng cao, đặc biệt là trong lĩnh vực tài sản thực, nhà đầu tư cá nhân có thể đầu tư vào các sản phẩm xuyên quốc gia, hoặc cùng nhau đầu tư vào một bất động sản hoặc một tác phẩm nghệ thuật, trong khi lĩnh vực tài chính truyền thống yêu cầu ngưỡng rất cao. Và những tài sản này có thể có tính thanh khoản cực kỳ thấp trên các thị trường nhỏ, nhưng một khi được đưa lên chuỗi, sẽ tiếp cận các nhà đầu tư trên toàn thế giới. Hơn nữa, người phát hành có thể tiếp cận một nhóm nhà đầu tư rộng lớn hơn và tạo ra các loại tài sản mới. Các nhà đầu tư cá nhân có thể tham gia vào những thị trường trước đây không thể tiếp cận và có thể đưa ra các quyết định đầu tư thông minh hơn dựa trên dữ liệu minh bạch.
)4( Dựa vào lợi thế của công nghệ blockchain, giao dịch RWA trở nên hiệu quả và an toàn hơn.
Công nghệ blockchain đảm bảo tính minh bạch của thanh toán và luồng dữ liệu trên chuỗi, tính không thay đổi của hồ sơ giao dịch, khả năng truy xuất, hiệu suất cao hơn và chi phí vận hành thấp hơn, quản lý rủi ro vững chắc hơn, quyền sở hữu rõ ràng, cùng với nhiều tính năng kết hợp hơn và môi trường thị trường công bằng hơn. Trong tương lai, công nghệ blockchain sẽ phát triển liên tục, sẽ có các chuỗi công khai hoặc giải pháp layer2 có hiệu suất cao hơn, có cơ chế kiểm tra hợp đồng thông minh nghiêm ngặt hơn, cũng sẽ có các dự án bảo vệ giao dịch dựa trên công nghệ zk, tất cả đều cung cấp nền tảng vững chắc cho sự phát triển của lĩnh vực RWA.
![Người mới tìm hiểu丨20.000 từ giải thích chi tiết về đường đua mã hóa kỹ thuật số RWA: Câu chuyện lớn tiếp theo trong thế giới tiền mã hóa?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2cc2bd64150f05c4c2699d9deec2acbf.webp###
3. Điều kiện tiên quyết cho sự bùng nổ của lĩnh vực RWA
Việc đưa tài sản lên chuỗi là điểm mấu chốt duy nhất trong lĩnh vực RWA. Để giải quyết điểm mấu chốt này cũng cần hai yếu tố cơ bản, một là sự hoàn thiện của cơ sở hạ tầng blockchain, yếu tố còn lại là sự quản lý pháp lý. Blockchain liên quan đến khả năng tương tác, an ninh và quyền riêng tư của các giao thức và Token khác nhau. Quản lý pháp lý thì xem liệu tài sản ngoài chuỗi, danh tính trên chuỗi có được hỗ trợ bởi các quy định pháp luật tương ứng hay không. Nhiều vấn đề đang được thảo luận sôi nổi, ở đây chủ yếu đề cập đến hai vấn đề: tiêu chuẩn Token và chế độ kiểm tra.
3.1 Sự đa dạng của tiêu chuẩn Token
Theo tiêu chuẩn mã thông báo trên chuỗi, trên Ethereum có ERC-721 và ERC-20, tương ứng với tiêu chuẩn NFT không thể chia tách và tiêu chuẩn mã thông báo có thể chia tách. Trong tài chính truyền thống, thuộc tính tài sản rất đa dạng, bao gồm tài sản hữu hình và tài sản vô hình. Đối với việc sử dụng trên blockchain, chúng ta cũng cần tạo ra các tiêu chuẩn mã thông báo tương ứng để mã hóa tài sản dựa trên thuộc tính của tài sản. Mã thông báo có thể thay thế và không thể thay thế có các đặc điểm sau:
Token thay thế: có thể hoán đổi, mỗi đơn vị đều có giá trị và hiệu lực thị trường giống nhau, điều này có nghĩa là các chủ sở hữu token có thể hoán đổi tài sản với nhau và yên tâm rằng giá trị của chúng là như nhau; có thể phân chia, tài sản có thể được phân chia thành bao nhiêu chữ số thập phân khi phát hành, mỗi đơn vị sẽ có giá trị và hiệu lực tỷ lệ. Tài sản không thể thay thế là không thể hoán đổi, không thể bị thay thế, vì mỗi đơn vị đại diện cho một giá trị độc đáo và có thông tin và thuộc tính riêng biệt. Token không thể thay thế thường cũng không thể phân chia, mặc dù có một số phương pháp có thể phân.