Phân tích dự án RWA bất động sản: Sự giao thoa giữa Blockchain và gạch
Giới thiệu
Khái niệm tài sản thế giới thực ( RWA ) đã tồn tại lâu đời trong thị trường tiền điện tử, ít nhất có thể truy ngược lại đến năm 2018. Vào thời điểm đó, việc mã hóa tài sản và phát hành token chứng khoán ( STO ) có nhiều điểm tương đồng với khái niệm RWA ngày nay. Tuy nhiên, do khung quy định chưa hoàn thiện và thiếu tiềm năng lợi nhuận đáng kể, những nỗ lực sớm này đã không phát triển được quy mô thị trường trưởng thành.
Năm 2022, với lãi suất ở Mỹ tiếp tục tăng, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ đã vượt rõ rệt lãi suất cho vay stablecoin trong ngành crypto. Do đó, việc token hóa trái phiếu chính phủ Mỹ như một tài sản RWA trở nên ngày càng hấp dẫn đối với ngành crypto. Một số dự án DeFi trưởng thành và các tổ chức tài chính truyền thống bắt đầu khám phá lĩnh vực RWA.
Trong hai năm qua, một lượng nhỏ các dự án RWA bất động sản đã xuất hiện trên thị trường. Chúng nhằm mục đích mở rộng thị trường đầu tư bất động sản theo nhiều cách khác nhau, làm phong phú các sản phẩm đầu tư bất động sản và giảm bớt rào cản đầu tư vào bất động sản. Nghiên cứu này sẽ tiến hành phân tích trường hợp về những dự án này, khám phá những ưu điểm và nhược điểm trong thiết kế của RWA bất động sản và thị trường tiềm năng của chúng. Do những dự án này chủ yếu hướng đến lĩnh vực bất động sản Bắc Mỹ, nên các chính sách, quy định và điều kiện thị trường liên quan sẽ chủ yếu đề cập đến thị trường bất động sản Bắc Mỹ.
Phương pháp thị trường bất động sản được mã hóa
Thị trường bất động sản là một lĩnh vực rộng lớn đầy cơ hội đầu tư. Dữ liệu thống kê được công bố vào tháng 3 năm 2023 cho thấy, giá trị thị trường bất động sản niêm yết tại Bắc Mỹ lên tới 1.3 nghìn tỷ USD. Trong khi đó, giá trị thị trường bất động sản niêm yết toàn cầu là 2.66 nghìn tỷ USD.
Yêu cầu cốt lõi của thị trường bất động sản được token hóa là đạt được một hoặc nhiều mục tiêu sau: tạo ra các sản phẩm đầu tư bất động sản đa dạng và linh hoạt hơn, thu hút một nhóm nhà đầu tư rộng rãi hơn, và nâng cao tính thanh khoản và giá trị của tài sản bất động sản. Các hình thức chủ yếu của những sản phẩm này thường có ba loại:
Tài chính quyền sở hữu bất động sản phân mảnh.
Sản phẩm chỉ số thị trường bất động sản khu vực cụ thể.
Đặt cọc tài sản bất động sản để vay mượn.
Ngoài ra, việc token hóa tài sản bất động sản lên blockchain cũng có tiềm năng tăng cường tính minh bạch của tài sản bất động sản và tính dân chủ trong quản trị.
Nếu bạn hiểu về Quỹ đầu tư bất động sản ( REIT ), đây là một loại công ty sở hữu bất động sản có khả năng sinh lời và quản lý hoặc vay vốn dựa vào bất động sản đó. REIT cung cấp cơ hội đầu tư giống như quỹ tương hỗ, cho phép các nhà đầu tư thông thường có được thu nhập từ đầu tư bất động sản tương tự như cổ tức và tổng lợi nhuận, đồng thời giúp phát triển thị trường bất động sản của khu vực. REIT và bất động sản RWA có nhiều điểm tương đồng trong việc cung cấp cơ hội đầu tư bất động sản phân đoạn, cả hai đều hiệu quả trong việc giảm bớt rào cản đầu tư và tăng cường tính thanh khoản của tài sản bất động sản. Tuy nhiên, REIT truyền thống thường không cung cấp cơ hội quản lý hoặc quyền sở hữu cho các nhà đầu tư, duy trì mô hình hoạt động tập trung. Mặc dù vậy, chúng nằm trong một khuôn khổ quy định nghiêm ngặt về việc xem xét tài sản, hoạt động và cấu trúc đầu tư, cung cấp một khuôn khổ có thể tham khảo cho các dự án bất động sản RWA.
Thông qua việc quan sát hoạt động của các dự án RWA bất động sản trong gần hai năm qua, chúng tôi đã có một số nhận thức rõ ràng về những ưu điểm và nhược điểm của chúng.
Thường thì, các dự án RWA bất động sản có những ưu và nhược điểm như trên. Tuy nhiên, khi nghiên cứu sâu vào các trường hợp cụ thể, phát hiện rằng do sự khác biệt trong quản lý và phương pháp sản phẩm, mỗi dự án gặp phải các tình huống thực tế khác nhau trong quá trình vận hành.
Phân tích trường hợp
Chương này chọn ba dự án RWA bất động sản để phân tích. Mỗi dự án áp dụng các phương pháp khác nhau để token hóa thị trường bất động sản và có tính đại diện nhất định trong lĩnh vực của mình. Cần lưu ý rằng, những dự án này vẫn ở giai đoạn đầu, sản phẩm của họ chưa trải qua sự xác thực và kiểm tra thị trường lâu dài và rộng rãi.
RealT
RealT được ra mắt vào năm 2019, là một trong những dự án RWA bất động sản đầu tiên, tập trung vào việc token hóa bất động sản nhà ở ở Mỹ cho các nhà đầu tư nhỏ lẻ thông qua Ethereum và Blockchain Gnosis ( chủ yếu trên Gnosis ).
RealT mua bất động sản nhà ở và theo quy định của Mỹ, tiến hành token hóa bất động sản mà họ sở hữu. Trách nhiệm quản lý, bảo trì và thu tiền thuê từ các bất động sản này được ủy thác cho các tổ chức quản lý bên thứ ba. Sau khi trừ chi phí, tiền thuê thu được từ các bất động sản này sẽ được phân phối cho những người nắm giữ token. Mặc dù RealT chịu trách nhiệm cho quá trình token hóa, nhưng họ về mặt pháp lý được tách biệt với các công ty sở hữu tài sản bất động sản. Như website của họ đã nêu, nếu công ty đó vi phạm hợp đồng, các chủ sở hữu token có quyền chỉ định một công ty khác để quản lý bất động sản nắm giữ. Tuy nhiên, đáng lưu ý là thỏa thuận này không bắt buộc RealT tham gia đầu tư vào các token bất động sản mà họ đưa ra thị trường. Người dùng nắm giữ token bất động sản có thể nhận tiền thuê hàng tháng từ việc chia sẻ tiền thuê của ngôi nhà đó, số tiền chia sẻ cần trừ đi khoảng 2,5% quỹ dự trữ bảo trì và thường khoảng 10% phí quản lý.
Lấy bất động sản này ở Montgomery làm ví dụ, tổng giá trị của token bất động sản là 323.020 USD, giá mỗi token là 52,10 USD, tổng cộng đã phát hành 6.200 token. Bất động sản này tạo ra doanh thu từ tiền thuê hàng tháng là 2.600 USD. Sau khi trừ đi tổng chi phí hoạt động và quản lý là 622 USD, lợi nhuận ròng hàng tháng là 1.978 USD, tổng cộng hàng năm là 23.736 USD. Do đó, mỗi token nhận được 3,83 USD phân phối, dẫn đến tỷ lệ lợi nhuận hàng năm là 7,35%.
Đối với bất động sản này, RealT cung cấp 100% token ra thị trường, điều này có nghĩa là RealT không cần phải đầu tư cùng với khách hàng và duy trì một mô hình gần như không có rủi ro để vận hành. Cơ quan quản lý thu 8% từ tiền thuê và thu phần còn lại từ phí bảo trì, nền tảng đầu tư chỉ thu 2% phí cho việc token hóa bất động sản, chọn cơ quan quản lý và giám sát quản lý. Bằng cách này, đội ngũ RealT có thể tiết kiệm một lượng lớn thời gian quản lý, tập trung vào việc tìm kiếm bất động sản đủ điều kiện và token hóa chúng ra thị trường.
Tuy nhiên, mặc dù việc phân tán quyền sở hữu giúp chia sẻ rủi ro giữa các nhà đầu tư, nó cũng mang lại những thách thức. Khi tỷ lệ đầu tư của các nhà đầu tư quá nhỏ, chi phí quản lý công ty sẽ trở nên quá cao và không bền vững. Có báo cáo giải thích về xung đột lợi ích giữa những người nắm giữ token bất động sản và RealT. RealT chọn một tổ chức quản lý để quản lý bất động sản mà họ sở hữu; nếu RealT có một lượng lớn quyền sở hữu bất động sản, họ sẽ cố gắng giảm chi phí quản lý; vì quản lý kém sẽ có ảnh hưởng tiêu cực lớn đến họ. Tuy nhiên, nếu tỷ lệ sở hữu của RealT quá lớn, trước tiên điều này sẽ giảm tính thanh khoản của token, thứ hai là các cổ đông nhỏ sẽ không thực hiện trách nhiệm giám sát. Tất cả các nhà đầu tư token đều kỳ vọng các cổ đông lớn có thể giám sát liệu tổ chức quản lý mà họ thuê có hiệu quả và tận tâm hay không. Mặt khác, nếu tỷ lệ sở hữu của RealT cực kỳ nhỏ, RealT có thể thiếu động lực đủ để lựa chọn tổ chức quản lý một cách tận tâm và tham gia tích cực vào giám sát, việc giám sát hiệu quả tổ chức quản lý sẽ trở nên rất khó khăn đối với nhiều nhà đầu tư nhỏ lẻ.
Bằng cách xem mười mã tài sản mới nhất đã được bán hết trên thị trường RealT và sử dụng trình duyệt blockchain liên quan để tìm ra số lượng người nắm giữ mỗi tài sản. Như bạn thấy trong biểu đồ, RealT phân chia tài sản thành số lượng mã khác nhau để đảm bảo rằng giá mỗi mã khoảng 50 đô la. Hầu hết các tài sản nằm ở Detroit, và có khoảng 500 người nắm giữ mã, trong đó hai tài sản có số người nắm giữ vượt quá 1.000. Bây giờ, kết hợp số lượng mã của mỗi người nắm giữ để tính toán phạm vi đầu tư của nhà đầu tư RealT.
Khoảng 90% nhà đầu tư RealT đầu tư dưới 500 USD, khoảng 9% nhà đầu tư đầu tư từ 500 đến 2.000 USD, 1% nhà đầu tư đầu tư hơn số tiền này. Điều này cho thấy RealT đã thành công đến một mức độ nhất định trong việc tạo ra một thị trường đầu tư bất động sản cho các nhà đầu tư nhỏ lẻ và tăng tính thanh khoản của thị trường nhà ở.
Sau khi tra cứu dữ liệu giao dịch trên địa chỉ ví của RealT trên mạng lưới hoạt động chính Gnosis, RealT đã phân phối tổng cộng khoảng 600.000 USD tiền thuê. Phí nền tảng dao động khoảng 2,5%-3% tiền thuê, tùy thuộc vào chi phí duy trì, bảo hiểm và thuế, tương đương với doanh thu nền tảng khoảng 150K đến 180K USD trong hai năm qua. Tuy nhiên, do RealT không bị bắt buộc phải tham gia đầu tư bất động sản, và nếu chọn tham gia, mức độ tham gia của họ không bị giới hạn hoặc quy định cụ thể, nên lợi nhuận mà RealT thu được từ thu nhập tiền thuê không thể biết được.
Xét từ góc độ cấu trúc công ty, RealT đã thành lập Real Token Inc. tại Delaware như là thực thể cốt lõi của công ty. Thực thể này không sở hữu bất kỳ tài sản bất động sản nào; nó chỉ đóng vai trò như thực thể vận hành của dự án RealT. Thêm vào đó, RealT cũng đã thành lập Real Token LLC tại Delaware như là công ty mẹ của một loạt công ty bất động sản. Giống như Real Token Inc., Real Token LLC(LLC: công ty trách nhiệm hữu hạn) không sở hữu bất kỳ tài sản bất động sản nào; mục đích chính của nó là đơn giản hóa quy trình pháp lý, cho phép người dùng đầu tư vào tất cả các tài sản chỉ bằng cách ký hợp đồng với một công ty. Cuối cùng, RealT đã thành lập một loạt LLC tương ứng cho mỗi bất động sản được đầu tư. Là công ty con của Real Token LLC, mỗi LLC dãy sở hữu một bất động sản cụ thể và tương ứng với token. Cấu trúc này được thiết kế để đảm bảo rằng các vấn đề tài chính hoặc pháp lý của một bất động sản sẽ không ảnh hưởng đến các bất động sản khác hoặc hoạt động của công ty mẹ dưới RealT.
Parcl
Parcl là một nền tảng đầu tư DeFi, cho phép người dùng giao dịch sự biến động giá của thị trường bất động sản toàn cầu. Parcl được sử dụng để làm cho các tài sản tổng hợp liên quan đến bất động sản tiếp cận thị trường thông qua cấu trúc AMM. Parcl đã ra mắt Parcl Labs Price Feed, để tạo ra chỉ số bất động sản cho các khu vực cụ thể dựa trên lịch sử bán hàng của nó. Thời gian lịch sử có thể thay đổi tùy thuộc vào tần suất giao dịch của bất động sản. Sau khi chỉ số được tạo ra, các nhà đầu tư có cơ hội đặt cược vào xu hướng giá bất động sản, thiết lập vị thế tăng hoặc giảm cho giá bất động sản trong khu vực đó.
Phương pháp này vì không có giao dịch bất động sản thực tế, giúp Parcl tránh được những vấn đề pháp lý liên quan đến hoạt động bất động sản thực. Bạn cũng có thể nghi ngờ liệu nó có thực sự được coi là một dự án RWA bất động sản hay không, vì nó không phù hợp với các tiêu chuẩn đã đề cập ở trên. Tuy nhiên, đây là một dự án RWA tương đối phổ biến, nhận được sự đầu tư từ nhiều công ty nổi tiếng, và do tính độc đáo của nó, việc đưa nó vào thảo luận về sự đa dạng hóa sản phẩm RWA bất động sản là hợp lý.
Testnet của Parcl được khởi động trên Solana vào tháng 5 năm 2022, hiện tại TVL của nó là 16 triệu USD. Tuy nhiên, sau hơn một năm hoạt động, Parcl dường như không thu hút quá nhiều sự chú ý, khối lượng giao dịch hàng ngày chưa đến 10,000 USD, và số người dùng hoạt động hàng ngày chưa đến 50.
Sản phẩm của Parcl dễ sử dụng và nâng cấp nhanh chóng, nhà cung cấp giá Parcl Labs và thiết kế thị trường chỉ số đã khá trưởng thành. Về mặt vận hành, đội ngũ Parcl tích cực triển khai Parcl Point, Real Estate Royale và các chương trình thu hút người dùng khác. Mặc dù có những lợi thế này và sự hỗ trợ từ nhiều tổ chức đầu tư nổi tiếng, Parcl vẫn giữ được mức độ quan tâm thị trường và thị phần tương đối thấp, cơ sở người dùng nhỏ, khối lượng giao dịch hạn chế. Có lẽ điều này phần nào chứng tỏ rằng thị trường tiền mã hóa vẫn chưa sẵn sàng để đón nhận các sản phẩm chỉ số bất động sản.
Reinno
Một số công ty tiền điện tử lớn cũng đang khám phá các sản phẩm theo hướng bất động sản RWA. Có công ty công bố rằng, đội ngũ tiền tệ kỹ thuật số ngân hàng trung ương của họ đang cố gắng hỗ trợ người dùng token hóa bất động sản và dựa vào đó để vay thế chấp. Cũng có những dự án hợp tác với các đối tác để hỗ trợ cho vay thế chấp bất động sản. Một số dự án cung cấp tùy chọn sử dụng bất động sản đã được token hóa làm tài sản thế chấp cho khoản vay, nhưng dịch vụ này chỉ giới hạn cho các token bất động sản mà họ phát hành. Thực chất, dịch vụ này giống như các sản phẩm cho vay token và không thực sự nâng cao tính thanh khoản vốn của các chủ sở hữu bất động sản cá nhân.
Reinno là một dự án được ra mắt vào năm 2020 và ngừng hoạt động vào năm 2022, mặc dù không để lại nhiều dấu ấn trên thị trường, nhưng nó đã giới thiệu hai sản phẩm liên quan đến bất động sản RWA đáng được nhắc đến.
Sản phẩm đầu tiên là dịch vụ cho vay dựa trên bất động sản được mã hóa. Khi chủ sở hữu bất động sản cần tài chính, họ có thể nộp hồ sơ bất động sản cho Reinno. Sau khi được phê duyệt, Reinno sẽ tạo một công ty mục đích đặc biệt cho họ tại Delaware.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Phân tích so sánh các dự án RWA bất động sản: Khám phá phân mảnh, chỉ số hóa và vay mượn thế chấp
Phân tích dự án RWA bất động sản: Sự giao thoa giữa Blockchain và gạch
Giới thiệu
Khái niệm tài sản thế giới thực ( RWA ) đã tồn tại lâu đời trong thị trường tiền điện tử, ít nhất có thể truy ngược lại đến năm 2018. Vào thời điểm đó, việc mã hóa tài sản và phát hành token chứng khoán ( STO ) có nhiều điểm tương đồng với khái niệm RWA ngày nay. Tuy nhiên, do khung quy định chưa hoàn thiện và thiếu tiềm năng lợi nhuận đáng kể, những nỗ lực sớm này đã không phát triển được quy mô thị trường trưởng thành.
Năm 2022, với lãi suất ở Mỹ tiếp tục tăng, lợi suất trái phiếu chính phủ Mỹ đã vượt rõ rệt lãi suất cho vay stablecoin trong ngành crypto. Do đó, việc token hóa trái phiếu chính phủ Mỹ như một tài sản RWA trở nên ngày càng hấp dẫn đối với ngành crypto. Một số dự án DeFi trưởng thành và các tổ chức tài chính truyền thống bắt đầu khám phá lĩnh vực RWA.
Trong hai năm qua, một lượng nhỏ các dự án RWA bất động sản đã xuất hiện trên thị trường. Chúng nhằm mục đích mở rộng thị trường đầu tư bất động sản theo nhiều cách khác nhau, làm phong phú các sản phẩm đầu tư bất động sản và giảm bớt rào cản đầu tư vào bất động sản. Nghiên cứu này sẽ tiến hành phân tích trường hợp về những dự án này, khám phá những ưu điểm và nhược điểm trong thiết kế của RWA bất động sản và thị trường tiềm năng của chúng. Do những dự án này chủ yếu hướng đến lĩnh vực bất động sản Bắc Mỹ, nên các chính sách, quy định và điều kiện thị trường liên quan sẽ chủ yếu đề cập đến thị trường bất động sản Bắc Mỹ.
Phương pháp thị trường bất động sản được mã hóa
Thị trường bất động sản là một lĩnh vực rộng lớn đầy cơ hội đầu tư. Dữ liệu thống kê được công bố vào tháng 3 năm 2023 cho thấy, giá trị thị trường bất động sản niêm yết tại Bắc Mỹ lên tới 1.3 nghìn tỷ USD. Trong khi đó, giá trị thị trường bất động sản niêm yết toàn cầu là 2.66 nghìn tỷ USD.
Yêu cầu cốt lõi của thị trường bất động sản được token hóa là đạt được một hoặc nhiều mục tiêu sau: tạo ra các sản phẩm đầu tư bất động sản đa dạng và linh hoạt hơn, thu hút một nhóm nhà đầu tư rộng rãi hơn, và nâng cao tính thanh khoản và giá trị của tài sản bất động sản. Các hình thức chủ yếu của những sản phẩm này thường có ba loại:
Tài chính quyền sở hữu bất động sản phân mảnh.
Sản phẩm chỉ số thị trường bất động sản khu vực cụ thể.
Đặt cọc tài sản bất động sản để vay mượn.
Ngoài ra, việc token hóa tài sản bất động sản lên blockchain cũng có tiềm năng tăng cường tính minh bạch của tài sản bất động sản và tính dân chủ trong quản trị.
Nếu bạn hiểu về Quỹ đầu tư bất động sản ( REIT ), đây là một loại công ty sở hữu bất động sản có khả năng sinh lời và quản lý hoặc vay vốn dựa vào bất động sản đó. REIT cung cấp cơ hội đầu tư giống như quỹ tương hỗ, cho phép các nhà đầu tư thông thường có được thu nhập từ đầu tư bất động sản tương tự như cổ tức và tổng lợi nhuận, đồng thời giúp phát triển thị trường bất động sản của khu vực. REIT và bất động sản RWA có nhiều điểm tương đồng trong việc cung cấp cơ hội đầu tư bất động sản phân đoạn, cả hai đều hiệu quả trong việc giảm bớt rào cản đầu tư và tăng cường tính thanh khoản của tài sản bất động sản. Tuy nhiên, REIT truyền thống thường không cung cấp cơ hội quản lý hoặc quyền sở hữu cho các nhà đầu tư, duy trì mô hình hoạt động tập trung. Mặc dù vậy, chúng nằm trong một khuôn khổ quy định nghiêm ngặt về việc xem xét tài sản, hoạt động và cấu trúc đầu tư, cung cấp một khuôn khổ có thể tham khảo cho các dự án bất động sản RWA.
Thông qua việc quan sát hoạt động của các dự án RWA bất động sản trong gần hai năm qua, chúng tôi đã có một số nhận thức rõ ràng về những ưu điểm và nhược điểm của chúng.
Thường thì, các dự án RWA bất động sản có những ưu và nhược điểm như trên. Tuy nhiên, khi nghiên cứu sâu vào các trường hợp cụ thể, phát hiện rằng do sự khác biệt trong quản lý và phương pháp sản phẩm, mỗi dự án gặp phải các tình huống thực tế khác nhau trong quá trình vận hành.
Phân tích trường hợp
Chương này chọn ba dự án RWA bất động sản để phân tích. Mỗi dự án áp dụng các phương pháp khác nhau để token hóa thị trường bất động sản và có tính đại diện nhất định trong lĩnh vực của mình. Cần lưu ý rằng, những dự án này vẫn ở giai đoạn đầu, sản phẩm của họ chưa trải qua sự xác thực và kiểm tra thị trường lâu dài và rộng rãi.
RealT
RealT được ra mắt vào năm 2019, là một trong những dự án RWA bất động sản đầu tiên, tập trung vào việc token hóa bất động sản nhà ở ở Mỹ cho các nhà đầu tư nhỏ lẻ thông qua Ethereum và Blockchain Gnosis ( chủ yếu trên Gnosis ).
RealT mua bất động sản nhà ở và theo quy định của Mỹ, tiến hành token hóa bất động sản mà họ sở hữu. Trách nhiệm quản lý, bảo trì và thu tiền thuê từ các bất động sản này được ủy thác cho các tổ chức quản lý bên thứ ba. Sau khi trừ chi phí, tiền thuê thu được từ các bất động sản này sẽ được phân phối cho những người nắm giữ token. Mặc dù RealT chịu trách nhiệm cho quá trình token hóa, nhưng họ về mặt pháp lý được tách biệt với các công ty sở hữu tài sản bất động sản. Như website của họ đã nêu, nếu công ty đó vi phạm hợp đồng, các chủ sở hữu token có quyền chỉ định một công ty khác để quản lý bất động sản nắm giữ. Tuy nhiên, đáng lưu ý là thỏa thuận này không bắt buộc RealT tham gia đầu tư vào các token bất động sản mà họ đưa ra thị trường. Người dùng nắm giữ token bất động sản có thể nhận tiền thuê hàng tháng từ việc chia sẻ tiền thuê của ngôi nhà đó, số tiền chia sẻ cần trừ đi khoảng 2,5% quỹ dự trữ bảo trì và thường khoảng 10% phí quản lý.
Lấy bất động sản này ở Montgomery làm ví dụ, tổng giá trị của token bất động sản là 323.020 USD, giá mỗi token là 52,10 USD, tổng cộng đã phát hành 6.200 token. Bất động sản này tạo ra doanh thu từ tiền thuê hàng tháng là 2.600 USD. Sau khi trừ đi tổng chi phí hoạt động và quản lý là 622 USD, lợi nhuận ròng hàng tháng là 1.978 USD, tổng cộng hàng năm là 23.736 USD. Do đó, mỗi token nhận được 3,83 USD phân phối, dẫn đến tỷ lệ lợi nhuận hàng năm là 7,35%.
Đối với bất động sản này, RealT cung cấp 100% token ra thị trường, điều này có nghĩa là RealT không cần phải đầu tư cùng với khách hàng và duy trì một mô hình gần như không có rủi ro để vận hành. Cơ quan quản lý thu 8% từ tiền thuê và thu phần còn lại từ phí bảo trì, nền tảng đầu tư chỉ thu 2% phí cho việc token hóa bất động sản, chọn cơ quan quản lý và giám sát quản lý. Bằng cách này, đội ngũ RealT có thể tiết kiệm một lượng lớn thời gian quản lý, tập trung vào việc tìm kiếm bất động sản đủ điều kiện và token hóa chúng ra thị trường.
Tuy nhiên, mặc dù việc phân tán quyền sở hữu giúp chia sẻ rủi ro giữa các nhà đầu tư, nó cũng mang lại những thách thức. Khi tỷ lệ đầu tư của các nhà đầu tư quá nhỏ, chi phí quản lý công ty sẽ trở nên quá cao và không bền vững. Có báo cáo giải thích về xung đột lợi ích giữa những người nắm giữ token bất động sản và RealT. RealT chọn một tổ chức quản lý để quản lý bất động sản mà họ sở hữu; nếu RealT có một lượng lớn quyền sở hữu bất động sản, họ sẽ cố gắng giảm chi phí quản lý; vì quản lý kém sẽ có ảnh hưởng tiêu cực lớn đến họ. Tuy nhiên, nếu tỷ lệ sở hữu của RealT quá lớn, trước tiên điều này sẽ giảm tính thanh khoản của token, thứ hai là các cổ đông nhỏ sẽ không thực hiện trách nhiệm giám sát. Tất cả các nhà đầu tư token đều kỳ vọng các cổ đông lớn có thể giám sát liệu tổ chức quản lý mà họ thuê có hiệu quả và tận tâm hay không. Mặt khác, nếu tỷ lệ sở hữu của RealT cực kỳ nhỏ, RealT có thể thiếu động lực đủ để lựa chọn tổ chức quản lý một cách tận tâm và tham gia tích cực vào giám sát, việc giám sát hiệu quả tổ chức quản lý sẽ trở nên rất khó khăn đối với nhiều nhà đầu tư nhỏ lẻ.
Bằng cách xem mười mã tài sản mới nhất đã được bán hết trên thị trường RealT và sử dụng trình duyệt blockchain liên quan để tìm ra số lượng người nắm giữ mỗi tài sản. Như bạn thấy trong biểu đồ, RealT phân chia tài sản thành số lượng mã khác nhau để đảm bảo rằng giá mỗi mã khoảng 50 đô la. Hầu hết các tài sản nằm ở Detroit, và có khoảng 500 người nắm giữ mã, trong đó hai tài sản có số người nắm giữ vượt quá 1.000. Bây giờ, kết hợp số lượng mã của mỗi người nắm giữ để tính toán phạm vi đầu tư của nhà đầu tư RealT.
Khoảng 90% nhà đầu tư RealT đầu tư dưới 500 USD, khoảng 9% nhà đầu tư đầu tư từ 500 đến 2.000 USD, 1% nhà đầu tư đầu tư hơn số tiền này. Điều này cho thấy RealT đã thành công đến một mức độ nhất định trong việc tạo ra một thị trường đầu tư bất động sản cho các nhà đầu tư nhỏ lẻ và tăng tính thanh khoản của thị trường nhà ở.
Sau khi tra cứu dữ liệu giao dịch trên địa chỉ ví của RealT trên mạng lưới hoạt động chính Gnosis, RealT đã phân phối tổng cộng khoảng 600.000 USD tiền thuê. Phí nền tảng dao động khoảng 2,5%-3% tiền thuê, tùy thuộc vào chi phí duy trì, bảo hiểm và thuế, tương đương với doanh thu nền tảng khoảng 150K đến 180K USD trong hai năm qua. Tuy nhiên, do RealT không bị bắt buộc phải tham gia đầu tư bất động sản, và nếu chọn tham gia, mức độ tham gia của họ không bị giới hạn hoặc quy định cụ thể, nên lợi nhuận mà RealT thu được từ thu nhập tiền thuê không thể biết được.
Xét từ góc độ cấu trúc công ty, RealT đã thành lập Real Token Inc. tại Delaware như là thực thể cốt lõi của công ty. Thực thể này không sở hữu bất kỳ tài sản bất động sản nào; nó chỉ đóng vai trò như thực thể vận hành của dự án RealT. Thêm vào đó, RealT cũng đã thành lập Real Token LLC tại Delaware như là công ty mẹ của một loạt công ty bất động sản. Giống như Real Token Inc., Real Token LLC(LLC: công ty trách nhiệm hữu hạn) không sở hữu bất kỳ tài sản bất động sản nào; mục đích chính của nó là đơn giản hóa quy trình pháp lý, cho phép người dùng đầu tư vào tất cả các tài sản chỉ bằng cách ký hợp đồng với một công ty. Cuối cùng, RealT đã thành lập một loạt LLC tương ứng cho mỗi bất động sản được đầu tư. Là công ty con của Real Token LLC, mỗi LLC dãy sở hữu một bất động sản cụ thể và tương ứng với token. Cấu trúc này được thiết kế để đảm bảo rằng các vấn đề tài chính hoặc pháp lý của một bất động sản sẽ không ảnh hưởng đến các bất động sản khác hoặc hoạt động của công ty mẹ dưới RealT.
Parcl
Parcl là một nền tảng đầu tư DeFi, cho phép người dùng giao dịch sự biến động giá của thị trường bất động sản toàn cầu. Parcl được sử dụng để làm cho các tài sản tổng hợp liên quan đến bất động sản tiếp cận thị trường thông qua cấu trúc AMM. Parcl đã ra mắt Parcl Labs Price Feed, để tạo ra chỉ số bất động sản cho các khu vực cụ thể dựa trên lịch sử bán hàng của nó. Thời gian lịch sử có thể thay đổi tùy thuộc vào tần suất giao dịch của bất động sản. Sau khi chỉ số được tạo ra, các nhà đầu tư có cơ hội đặt cược vào xu hướng giá bất động sản, thiết lập vị thế tăng hoặc giảm cho giá bất động sản trong khu vực đó.
Phương pháp này vì không có giao dịch bất động sản thực tế, giúp Parcl tránh được những vấn đề pháp lý liên quan đến hoạt động bất động sản thực. Bạn cũng có thể nghi ngờ liệu nó có thực sự được coi là một dự án RWA bất động sản hay không, vì nó không phù hợp với các tiêu chuẩn đã đề cập ở trên. Tuy nhiên, đây là một dự án RWA tương đối phổ biến, nhận được sự đầu tư từ nhiều công ty nổi tiếng, và do tính độc đáo của nó, việc đưa nó vào thảo luận về sự đa dạng hóa sản phẩm RWA bất động sản là hợp lý.
Testnet của Parcl được khởi động trên Solana vào tháng 5 năm 2022, hiện tại TVL của nó là 16 triệu USD. Tuy nhiên, sau hơn một năm hoạt động, Parcl dường như không thu hút quá nhiều sự chú ý, khối lượng giao dịch hàng ngày chưa đến 10,000 USD, và số người dùng hoạt động hàng ngày chưa đến 50.
Sản phẩm của Parcl dễ sử dụng và nâng cấp nhanh chóng, nhà cung cấp giá Parcl Labs và thiết kế thị trường chỉ số đã khá trưởng thành. Về mặt vận hành, đội ngũ Parcl tích cực triển khai Parcl Point, Real Estate Royale và các chương trình thu hút người dùng khác. Mặc dù có những lợi thế này và sự hỗ trợ từ nhiều tổ chức đầu tư nổi tiếng, Parcl vẫn giữ được mức độ quan tâm thị trường và thị phần tương đối thấp, cơ sở người dùng nhỏ, khối lượng giao dịch hạn chế. Có lẽ điều này phần nào chứng tỏ rằng thị trường tiền mã hóa vẫn chưa sẵn sàng để đón nhận các sản phẩm chỉ số bất động sản.
Reinno
Một số công ty tiền điện tử lớn cũng đang khám phá các sản phẩm theo hướng bất động sản RWA. Có công ty công bố rằng, đội ngũ tiền tệ kỹ thuật số ngân hàng trung ương của họ đang cố gắng hỗ trợ người dùng token hóa bất động sản và dựa vào đó để vay thế chấp. Cũng có những dự án hợp tác với các đối tác để hỗ trợ cho vay thế chấp bất động sản. Một số dự án cung cấp tùy chọn sử dụng bất động sản đã được token hóa làm tài sản thế chấp cho khoản vay, nhưng dịch vụ này chỉ giới hạn cho các token bất động sản mà họ phát hành. Thực chất, dịch vụ này giống như các sản phẩm cho vay token và không thực sự nâng cao tính thanh khoản vốn của các chủ sở hữu bất động sản cá nhân.
Reinno là một dự án được ra mắt vào năm 2020 và ngừng hoạt động vào năm 2022, mặc dù không để lại nhiều dấu ấn trên thị trường, nhưng nó đã giới thiệu hai sản phẩm liên quan đến bất động sản RWA đáng được nhắc đến.
Sản phẩm đầu tiên là dịch vụ cho vay dựa trên bất động sản được mã hóa. Khi chủ sở hữu bất động sản cần tài chính, họ có thể nộp hồ sơ bất động sản cho Reinno. Sau khi được phê duyệt, Reinno sẽ tạo một công ty mục đích đặc biệt cho họ tại Delaware.