RWA項目的機遇與挑戰:從概念到落地的蛻變

2025年伊始,香港金融市場迎來兩大利好消息:首支零售代幣化基金落地,以及即將發布新一份虛擬資產發展政策宣言。這些動向被視爲RWA項目合規落地的重要信號。同時,上海數字資產交易所成功發行"馬陸葡萄"項目並融資1000萬,更是標志着RWA代幣化從概念邁向落地實踐。

近期,業內各方積極開展RWA相關工作,涉及債券、黃金、稀有金屬、不良資產、農產品等多個領域。然而,隨着項目論證深入,許多企業開始思考:自身項目是否適合做RWA?RWA對底層資產有何要求?如何避免發行"空氣幣"?有實物錨定的資產是否具有投資吸引力?

本文將嘗試解答這些問題,並提出一個核心觀點:最理想的RWA路徑應是大陸資產+數據合規出境+募集海外資金,實現資產可控、數據可信、資金可募。

一、RWA的本質與特點

RWA(Real-World Assets Tokenization)指將現實世界資產的價值、運營、收益等數據通過區塊鏈技術轉化爲數字通證,並在鏈上進行發行和交易。RWA融資具有以下特點:

1. 以底層資產爲核心:RWA融資依賴對底層資產價值的評估,而非企業主體信用。只要企業擁有的某批資產具備價值和潛力,就可實現打包上鏈融資。

2. 融資速率高:借助智能合約等區塊鏈技術,RWA將融資流程全部鏈上數字化,大幅提升融資效率。

3. 提高資產流動性:通過代幣化、碎片化,RWA降低投資門檻,提高資產流動性。

適合做RWA的資產類型包括:穩定幣、債券和股票、房地產、大宗商品等價值高、品質優、需要提高流動性的資產。

二、企業RWA面臨的挑戰

盡管RWA前景誘人,但內地企業成功案例仍屈指可數。主要面臨兩大挑戰:

1. 合規挑戰

中國大陸明確禁止虛擬貨幣相關業務活動。因此,內地企業實現RWA必須規劃完整的合規路徑,包括:

• 代幣在境外發行
• 底層資產可在境內或境外
• 項目可境內外聯動或僅在境外

涉及跨境的項目,首先需實現資產金融化,將產品與標準化金融產品(股、債、份額)掛鉤,以適配現有法律框架。

2. 投資者吸引力

RWA代幣進入二級市場後,如何吸引投資者是關鍵挑戰。潛在投資者需同時具備兩個條件:

• 有購買動力:RWA代幣與資產錨定,價值相對穩定,難以實現暴漲。投資者需對底層資產本身感興趣。

• 屬於(境外)合格投資者:爲保護投資者,交易所通常會設置準入門檻。

這兩個條件大大縮小了潛在投資者範圍。

三、RWA項目落地路徑及企業準備

1. 初篩可行RWA項目

企業需全面了解自身資產情況,確定底層資產,並使其與企業運營掛鉤。這要求企業具備跨領域人才,既懂企業運營和資產特點,又了解Web3生態。

2. 技術與合規先行

深度研習RWA方案,包括設計通證經濟模型、開發技術架構、制定數據採集方法、評估成本週期、規劃合規路徑等。

3. 項目執行落地

完成深度盡職調查、白皮書撰寫、智能合約開發部署、法律文本制定等工作,實現資產代幣化。

4. 上所規劃及二級市場流通

根據政策環境、企業需求和投資者變化,協助企業完成交易所上架,進入二級市場流通。

5. 社群運營及持續諮詢

設計執行社群運營方案,對接媒體與KOL資源,優化運營流程,實施市值管理策略等。

四、專業團隊助力RWA落地

實現RWA項目成功落地,需要專業團隊提供全方位支持。理想的服務團隊應具備以下特質:

• 擁有RWA完整實例經驗
• 精準把握企業痛點及需求
• 提供一站式全端口、全鏈路服務
• 團隊成員涵蓋法律合規、戰略顧問、區塊鏈技術、金融等多領域專家

選擇合適的專業團隊,將極大提升RWA項目成功落地的概率,幫助企業在這一新興領域搶佔先機。