ARK Invest的加密投資策略揭祕：精準擇時與策略轉變

近幾個月來，通過追蹤ARK Invest對加密相關公司的日常交易，我們可以窺見這家知名基金公司在加密領域的投資策略。ARK管理着多只ETF和一支風險基金，其買賣操作展現出非同尋常的時機把握能力，這顯然是經過深思熟慮的策略，而非簡單的市場跟隨。

僅在今年6月和7月，ARK通過交易某交易平台和某穩定幣發行公司的股票，就獲得了超過2.65億美元的利潤。進一步觀察發現，ARK正在將資金從交易所和交易平台轉移至基礎設施和資產儲備類公司。

ARK的近期交易揭示了其如何通過快速且精準的進出時機，爲投資者優化回報。這與加密領域常見的"鑽石手"（長期持有）策略形成鮮明對比，顯示出更爲復雜和精妙的操作。

2025年6月5日，某大型合規穩定幣的發行公司在紐交所上市，發行價69美元。ARK作爲基石投資者，通過旗下基金購入449萬股，總價值約3.73億美元。

6月23日，該公司股價達到峯值，收於263.45美元，市值約600億美元，相當於其當時管理資產規模的100%。這可能反映了市場對穩定幣未來的樂觀預期，試圖以當前資產管理規模（AUM）的10倍來預估公司的遠期收入。然而，與傳統資產管理公司的估值相比，這一估值顯得過高。例如，某大型資產管理公司管理着12.5萬億美元資產，市值卻僅略超1800億美元，約爲其資產管理規模的1.4%。

隨着股價飆升，ARK開始系統性地拋售持股。在股價見頂前一周，ARK就開始減持，總計賣出約150萬股（佔總持倉的33%），在股價快速漲期間套現約3.33億美元。與建倉時相比，ARK實現了超過2億美元的利潤，回報率達160%。

ARK對熱門IPO的興趣不止於此。上周，他們在某設計軟件公司上市首日購入6萬股。該公司在SEC文件中披露，持有7000萬美元的比特幣ETF，並獲批再購入3000萬美元。該公司股價上市首日飆升逾200%，收於115.50美元，漲幅達250%。次日，股價又上漲了5.8%。

ARK近期對某交易平台的交易進一步展現了其系統性獲利模式。截至2025年4月30日，ARK持有該美國最大加密交易平台288萬股股票。此後，他們在7月底前系統性地減持。

隨着比特幣創下逾11.2萬美元的歷史新高，該交易平台股價也同步漲，一度突破440美元，創下歷史高點。7月1日，ARK拋售了價值4380萬美元的股票；7月21日（股價見頂當天），ARK通過三只基金減持了9310萬美元的股票。在6月27日至7月31日期間，ARK總計賣出528,779股（約佔總持倉的20%），價值超2億美元，平均賣出價爲每股385美元。相比之下，ARK四年來累積買入該公司股票的加權平均成本約爲260美元，這些交易帶來的利潤超過6600萬美元。

過去兩個月，該交易平台在ARK的基金組合中不再是頭號重倉股。7月31日收盤後，該公司公布的第二季度業績令投資者失望，次日股價暴跌17%，從約379美元跌至314美元。8月1日（暴跌當天），ARK買入了價值3070萬美元的該公司股票。

這些交易並非孤立事件，而是戰略轉變的一部分，將資金從過熱的加密交易所生態，轉向剛開始引發廣泛關注的領域。

在減持某交易平台股票的同時，ARK也減持了其競爭對手的股票。這兩項減持動作，都與ARK將大量資金投入某以太坊儲備公司的時間相吻合。該公司被稱爲"以太坊版的微策略"，正在構建以太坊儲備庫，目標是持有並質押5%的以太坊總量。

7月22日，ARK通過大宗交易向該儲備公司投資1.82億美元。此後，ARK在每次顯著回調時都系統性地買入，僅兩周內就累積投入超2.35億美元。

這些交易表明，ARK正從加密交易所和支付公司轉向所謂的加密基礎設施領域。交易平台通過用戶的加密交易獲利，而儲備公司則通過直接持有加密貨幣盈利。這兩種方式都能獲取加密貨幣普及的紅利，但風險特徵不同。

交易所受益於市場波動性和投機行爲。當加密貨幣價格劇烈波動時，交易活動增加，交易所收入上升，但這具有周期性。而儲備型公司直接受益於加密貨幣價格漲，若以太坊漲50%，儲備公司的資產也會同步漲50%，不依賴於交易量或用戶行爲。即便沒有顯著的資本增值，通過在網路上質押以太坊也能產生穩定收入。

然而，高回報伴隨高風險：儲備型公司也面臨直接的下行風險。當以太坊價格下跌時，儲備公司的資產價值也會成比例縮水，這使得儲備策略的風險系數更高。

ARK的交易體現了其對加密貨幣的信念：加密貨幣正從投機性交易市場走向成熟，更接近永久性金融基礎設施。在這樣的世界裏，持有底層資產可能比持有交易這些資產的平台更有價值。

這些交易的有趣之處在於時機的精準性。他們在某穩定幣公司的夢幻漲勢中一路拋售，直至見頂；他們抓住了某設計軟件公司IPO 250%的漲幅；他們在某交易平台見頂時賣出，又在其業績不及預期暴跌後加倉；他們在某儲備公司多次回調時買入。

ARK的方法論融合了傳統價值投資原則與精準擇時：當某穩定幣公司的市值達到其管理資產規模的100%時，可能已被高估；當某交易平台因業績不及預期單日下跌17%時，可能已被低估。ARK似乎還會圍繞可預測事件（財報發布、監管決策、市場波動）進行擇時交易。

這裏還有一個更關鍵的問題：這些股票爲何會相對於其底層資產存在如此巨大的溢價？某穩定幣公司的市值一度與其管理的資產規模持平，某儲備公司的股價也較其持有的以太坊價值存在倍數溢價。這種溢價的存在，很大程度上是因爲大多數投資者無法輕易直接購買加密貨幣；即便可以，對散戶投資者而言，入金和出金平台的體驗也不夠流暢。如果你想在養老金中配置以太坊以獲取其增值收益，買入持有以太坊的公司股票，遠比直接購買以太坊容易。

這爲持有加密資產的公司創造了結構性優勢。ARK的交易表明，他們深諳這一現狀：在溢價合理時買入，在溢價過高時賣出。

ARK的策略證明，投資加密股票未必是簡單的買入並持有，尤其是當你想優化回報時。對任何試圖追蹤ARK加密交易的人而言，僅知道他們買了什麼還不夠，還需要理解他們買入的原因、可能賣出的時機，以及接下來會轉向什麼標的。