JLP 與 Neutral：機構級風控策略的優勢

在加密貨幣領域，尋找優質資產是獲取收益的關鍵第一步。JLP（Jupiter Perpetual Liquidity Provider Token）作爲一種表現出色的資產，上線一年來漲幅達到3倍，最大回撤僅爲30%，同時擁有超10億美元的資金規模，展現了令人矚目的潛力。

JLP 的收益主要來自兩個方面：作爲永續合約交易對手方的收益，以及獲得75%的交易手續費分成。這使得 JLP 的年化收益率長期保持在30%以上，有時甚至可達50%。JLP 的資產組成包括47% SOL、8% ETH、13% BTC 和32% USDC，在保持加密資產風險敞口的同時，也提供了一定的穩定性。

然而，JLP 仍面臨一些風險，主要是在極端市場條件下可能出現短期虧損，以及加密資產長期價格下跌的風險。爲了應對這些風險，一些機構級策略應運而生。

Solana 生態中的 Neutral 就提供了一種機構級鏈上策略對沖方案。其核心思路是利用 JLP 的高收益特性，同時通過借貸和做空來對沖風險。具體來說，用戶存入 USDC 換取 JLP，然後在借貸平台抵押 JLP 借出 USDC 再換成 JLP，最後通過永續合約做空相應比例的加密資產以實現風險中性。

這種策略目前在 Neutral 平台上已經吸引了超過1200萬美元的總鎖倉價值（TVL），年化收益超過15%，最大回撤控制在2%以內。雖然散戶也可以自行執行類似策略，但機構級別的風控能力往往更勝一籌。機構可以24小時監控市場，有豐富的風險處理經驗和應急方案，能夠更好地應對爆倉風險、資金費率異常風險以及長期利率倒掛等問題。

Neutral 作爲一個新興協議，已經積累了近3600萬美元的 TVL，爲用戶創造了約250萬美元的收益。該項目由來自高盛和頂級對沖基金的資深量化交易員創立，最近還獲得了包括 Cumberland 在內的多方200萬美元融資。

除了主打的 JLP 中性策略，Neutral 還提供其他收益策略，如 Hyperliquid 資費套利等。值得注意的是，並非所有策略都是風險中性的，部分標注爲 Directional 的策略可能會隨市場波動而產生較大波動。

對於投資者來說，選擇機構級策略還是自行操作，需要權衡收益潛力和風險控制能力。機構策略雖然會收取一定的業績費，但可能爲投資者提供更穩定、更有保障的收益方案。