宏观周报：市场处于预期博弈阶段，趋势仍需更多数据支撑

一、本周宏观回顾

1. 市场综述

本周市场情绪处于阶段性低迷状态。美股标普500指数跌破200日均线，触发CTA策略抛售，但抛售已接近尾声。VIX指数维持在20以上高位，看跌/看涨期权比率上升，反映市场恐慌情绪较重。

加密货币市场对某政要签署加密资产储备战略的反应有限。一方面政策细节不及预期，另一方面整体风险偏好收缩，导致比特币反弹乏力。

2. 经济数据分析

制造业PMI新订单指数跌破荣枯线，就业指数不及预期，显示制造商趋于谨慎。非制造业PMI超预期，表明服务业相对稳健，但增速放缓。

GDP预测下调至-2.4%，但主要受净出口拖累，消费支出仍较稳定。

就业数据分化，失业率小幅上升，就业增长放缓，工资增速有限。企业倾向延长现有员工工时而非新增岗位。

3. 货币政策与流动性

某央行主席发言要点：

• 在贸易政策不明朗前保持谨慎观望
• 坚持2%通胀目标，短期通胀上升不会促使加息
• 经济基本面仍稳定，但就业持续放缓可能增加降息可能性

流动性方面，广义流动性边际改善，但市场情绪仍弱。

利率市场显示，短期融资利率下降，市场押注未来6个月降息。10年期国债收益率拐头向上，衰退预期有所缓解。

二、下周宏观展望

市场仍处于预期博弈阶段，趋势未明。机构资金倾向观望，短期难以形成明确方向。

建议关注3-4月经济数据微观变化。关税、政府裁员、利率等影响具有滞后性，市场趋势确认需更多数据支撑。

不应过度悲观，经济未显著恶化。投资者应管理好仓位，保持攻守平衡，等待更明确的趋势信号。

下周重点关注CPI、PPI、消费者信心指数等关键数据，判断通胀和消费趋势变化。