Analisis Bitcoin ETF: Perbedaan Kunci dalam Strategi dan Pasar Regional

Dalam gelombang aset digital yang bergerak menuju keuangan arus utama, Bitcoin ETF telah menjadi jembatan kunci bagi investor untuk berpartisipasi dalam pasar cryptocurrency. Pada Januari 2024, Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) secara historis menyetujui 11 Bitcoin spot ETF pertama, menandai pengakuan resmi aset kripto oleh sistem keuangan tradisional. Selanjutnya, pasar di Hong Kong, Kanada, dan lainnya mengikuti jejak tersebut, membuka saluran investasi Bitcoin yang sesuai dan nyaman bagi investor. Artikel ini memberikan analisis mendalam tentang tiga jenis utama koin Bitcoin ETF untuk membantu Anda memahami pasar secara keseluruhan.

Bitcoin spot ETF: Alat yang sesuai untuk secara langsung memegang Bitcoin fisik.

Pemimpin pasar AS (persaingan sengit dengan biaya rendah)

Sebagai pasar terbesar di dunia, ETF spot Bitcoin di AS memiliki biaya manajemen yang rendah dan likuiditas tinggi sebagai keuntungan utamanya. Produk-produk utama meliputi:

• iShares Bitcoin Trust (IBIT): Diterbitkan oleh BlackRock, perusahaan manajemen aset terbesar di dunia, dengan skala manajemen sebesar $70 miliar, tarif biaya 0,25%, dan harga promosi tahun pertama sebesar 0,12%.
• Fidelity Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC): Produk di bawah Fidelity, dengan skala manajemen sebesar $23,1 miliar, tarif biaya sebesar 0,25%, dan menawarkan pengabaian biaya hingga Juli 2024.
• Bitwise Bitcoin ETF (BITB): Tarif biaya terendah di industri sebesar 0,20%, tanpa biaya manajemen selama 6 bulan pertama atau ketika aset mencapai satu miliar dolar.

Lainnya seperti ARK 21Shares (ARKB) dan VanEck (HODL) memiliki tarif yang jatuh dalam kisaran 0,20%-0,25%, dan banyak yang memiliki klausul pengabaian biaya jangka pendek, menciptakan persaingan yang sengit.

Produk Regional Hong Kong (Biaya Tinggi dan Eksperimen Kebijakan)

Pada bulan April 2024, Hong Kong menyetujui batch pertama ETF spot Bitcoin, menyediakan opsi baru untuk pasar Asia, tetapi biayanya jauh lebih tinggi dibandingkan dengan di Amerika Serikat:

• Bosera HashKey Bitcoin ETF (3008): Tarif biaya 0,60%, yang terendah di pasar.
• ChinaAMC Bitcoin ETF (3042): Tarif biaya 0,99%.
• Harvest Bitcoin Spot ETF (3439): Tarif biaya 1,0%, tidak ada pengabaian biaya.

Meskipun ambang masuk yang rendah untuk produk di Hong Kong (sekitar 250 HKD), volume perdagangan jauh di bawah harapan, mencerminkan perbedaan dalam penerimaan regional.

Bitcoin Strategy ETF: Futures, Kombinasi Multi-Aset dan Leveraged

Jenis ETF ini tidak secara langsung memegang Bitcoin tetapi secara tidak langsung melacak harga melalui kontrak berjangka atau derivatif keuangan terkait, menjadikannya cocok untuk investor yang berpengalaman.

ETF tipe Futures (Biaya Tinggi dan Risiko Roll-over)

• ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO): ETF futures Bitcoin pertama di Amerika Serikat (diluncurkan pada tahun 2021), dengan biaya 0,95%, berinvestasi di kontrak futures Bitcoin Chicago Mercantile Exchange (CME).
• ProShares Short Bitcoin ETF (BITI): Dengan biaya 1,33%, berfokus pada penjualan pendek Bitcoin, cocok untuk lindung nilai atau spekulasi jangka pendek.

Produk-produk semacam itu harus menanggung biaya rollover futures (keuntungan dan kerugian perdagangan yang dihasilkan dari menggulung kontrak yang kedaluwarsa), dan karena desain yang menggunakan leverage, volatilitasnya lebih besar, yang dapat menyebabkan biaya holding jangka panjang yang lebih tinggi dibandingkan ETF spot.

Multi-Asset Strategy ETF (Diversified Risk)

• Bitwise Bitcoin dan Ethereum Equal Weight Strategy ETF (BTOP): biaya 0,95%, berinvestasi secara bersamaan dalam futures Bitcoin dan Ethereum untuk mengurangi risiko koin tunggal.
• Valkyrie Bitcoin dan Ethereum Strategy ETF (BTF): biaya 1,24%, dana yang dikelola secara aktif.

Analisis Bloomberg menunjukkan bahwa lebih banyak ETF kombinasi BTC + ETH akan muncul pada tahun 2025, yang akan memperkaya opsi strategi lebih lanjut.

Keunggulan dan Risiko Utama dari Berinvestasi di Bitcoin ETF

Keuntungan: Kepatuhan dan Revolusi Kenyamanan

• Tidak perlu mengelola kunci pribadi: menghilangkan risiko keamanan dompet kripto, memungkinkan perdagangan melalui akun sekuritas.
• Likuiditas meningkat: Rata-rata volume perdagangan harian ETF spot AS mencapai puluhan miliar dolar, dengan efisiensi perdagangan yang sebanding dengan saham.
• Perlindungan regulasi: Diatur oleh SEC atau Komisi Sekuritas dan Futures Hong Kong, kustodi institusional mengurangi risiko kegagalan bursa.

Risiko: Volatilitas dan Biaya Tersembunyi

• Volatilitas Tinggi: Pada April 2025, akibat ketegangan perdagangan AS-Tiongkok, lebih dari $326 juta mengalir keluar dari ETF Bitcoin AS dalam satu minggu.
• Kesalahan Pelacakan: ETF Berjangka dapat menyimpang dari harga spot karena perbedaan harga kontrak, sementara ETF spot tergerus oleh biaya manajemen.
• Perbedaan Biaya: Tarif biaya untuk ETF spot AS umumnya di bawah 0,3%, sementara produk Hong Kong dan ETF berjangka dapat memiliki tarif yang melebihi 1%.

Tren Masa Depan: Jalur Institusional dari Pinggiran ke Arus Utama

Perluasan Berkelanjutan Bitcoin ETF pada tahun 2025:

• Penggerak Harga: Aliran ETF mendorong Bitcoin untuk memecahkan rekor tertinggi $111.000 pada Mei 2025.
• Diversifikasi Produk: Selain Bitcoin, ETF spot Ethereum telah terdaftar, dan aplikasi untuk ETF Litecoin, HBAR, dan koin lainnya sedang dalam proses.
• Dukungan Kebijakan: Pemerintahan Trump di Amerika Serikat mendirikan “cadangan Bitcoin strategis” dan membuka dana pensiun untuk berinvestasi dalam aset kripto, memperkuat insentif bagi institusi untuk memasuki pasar.

Kesimpulan: Pilih koin berdasarkan permintaan dan alokasikan secara rasional

Bitcoin ETF telah melompat dari pinggir keuangan ke arus utama, dan investor dapat memilih secara fleksibel sesuai dengan tujuan mereka:

• Pemegang jangka panjang: ETF spot biaya rendah AS (seperti IBIT, BITB) adalah alokasi inti yang diutamakan.
• Permintaan Diversifikasi Regional: ETF Hong Kong (seperti 3008) memberikan eksposur ke pasar Asia, tetapi datang dengan biaya yang lebih tinggi.
• Strategi jangka pendek: Kontrak futures atau ETF terbalik (seperti BITO, BITI) cocok untuk perdagangan ayunan, tetapi risiko harus dikendalikan dengan ketat.

Pasar masih berkembang, dan Bloomberg memprediksi bahwa ETF crypto komposit dan dana koin yang muncul akan menjadi fokus di paruh kedua tahun 2025. Terlepas dari jenis koin yang dipilih, ingatlah bahwa “volatilitas tinggi” adalah esensi dari aset crypto. Disarankan agar proporsi investasi semacam itu dalam portofolio tidak melebihi 5%-10%, dan prioritas harus diberikan pada produk likuid yang tunduk pada regulasi ketat.