引言
近期，笔者深度参与了数个真实世界资产（RWA）代币化项目，在实践中对相关业务进行了深入研究。为便于读者理解，本文将以问答（FAQ）形式，分享我们的一些核心观察与思考。
Q1: 为什么最近RWA火热？
RWA火热的根本原因，是香港2025年8月1日《稳定币条例》的正式生效。这标志着稳定币作为交易结算的锚定货币实现了全面合规。在港府大力支持虚拟资产合规发行的政策背景下，一个有法可依、交易合规的虚拟资产市场框架已然成型。
从市场动机来看，许多企业期望香港RWA能开辟一条全新的合规融资渠道，部分上市公司也希望通过布局此赛道提振市场信心与股价。这种期待与早期ICO热潮中的部分市场情绪有

邓通，金色财经
2025年8月11日，ALT5 Sigma Corporation宣布进行总额15亿美元的注册直接发行及同步私募配售，用于启动World Liberty Financial（WLFI）的财库战略。这是继World Liberty Financial、BigStrategy Inc.之后第三家宣布启动WLFI财库战略的公司。
ALT5 Sigma Corporation主做什么业务？ALT5 Sigma Corporation与WLFI的“强强联合”有什么好处？还有谁也宣布了 WLFI 财库储备计划？
一、ALT5 Sigma Corporation 主做什么业务？
A

移动支付网讯：近日，香港金管局已经正式发布《持牌稳定币发行人监管指引》（简称《指引》）。作为《稳定币条例》的核心配套文件之一，《指引》旨在规范稳定币发行人的运营，防范金融风险，并确保投资者权益和金融系统稳定。
香港金管局此前公布《指引》的草案并征求业界意见，共收到28份反馈。总结各方意见后，香港金管局形成了《指引》的咨询结论。根据咨询结论，大概可以了解业界主要关心的问题及香港金管局的回应。
全额储备的要求是仅适用于本地储备资产池，还是全球整体的储备资产池？
香港金管局明确，无论采用单一司法管辖区发行安排还是多司法管辖区发行安排，持牌机构要确保指定稳定币整体实现全额储备，包括那些已被冻结

作者：Richard Chen 来源：Shower Thoughts 翻译：善欧巴，金色财经
时间来到 2025 年，加密货币正走向主流。《GENIUS 法案》已经签署成法，我们终于有了明确的稳定币监管。传统机构正在采用加密技术。加密赢了！
随着加密跨越鸿沟，这对早期风险投资的意义是：我们开始看到的加密相关项目比加密原生项目更多。加密原生指的是由加密专家为加密专家打造的项目；加密相关则是将加密技术应用于更大行业的项目。在我的职业生涯中，这是我第一次看到这样的转变，我想谈谈在构建加密原生项目与加密相关项目时，关注重点的关键差异。
构建加密原生项目
迄今为止最成功的加密产品几乎都是为加密

以太坊近期价格上涨显著，突破4300美元，吸引机构投资。其涨势由现货ETH ETF的进入、稳定币监管改善及企业投资驱动。市场模式显示，通常比特币引领，加之以太坊强劲表现，山寨币或将活跃。尽管有监管和宏观风险，当前的市场基础较为坚实，预测以太坊将实现更大涨幅。

复星国际在香港申请稳定币牌照，郭广昌亲自带队与监管官员交流，显示其重视该项目。复星财富已涉足Web3业务，并计划推出代币化产品，促进虚拟资产生态发展。

作者：桂若飞 Lucius
> “Polymarket的故事揭示了一种“资本驱动合规”的合规路径。在平台运营初期，项目方先把合规后置，优先把项目做大做强，获得规模效应和先发优势。之后，项目方借助初期积累的优势进行融资，利用资本杠杆通过收购等方式主动进行合规化改造，从而实现业务的合法化和进一步扩张。这不仅是合规策略，更是商业战略。”
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美国传统民调机构怎么也想不到，取代自己的不是先进的人工智能，居然是一个Web3预测平台。2024年的大选中，一众民调机构的调查数据都显示，哈里斯相比于特朗普在支持率上占据明显优势。然而，Polymarket平台的预测结果却和民调机构大相径庭，特朗普的

文章讨论了加密市场的新趋势，强调OnChain和OffChain的结合，以及稳定币在连接传统金融与DeFi中的重要性。提到以太坊生态的技术创新、Layer1的真实经济活动竞争，以及MEME币从投机工具转变为市场标配的过程。这些变化标志着市场的重构和新机遇的出现。

作者：Ana Levine，来源：E1 Ventures，编译：Shaw 金色财经
最尖锐的批评来自欧洲央行的经济学家，他们实质上指责比特币不过是披着加密外衣的庞氏骗局。他们的论点简洁而犀利：由于比特币不会提升经济的生产潜力，其价格的持续上涨只会造成纯粹的财富再分配效应，消费收益直接以其他人的损失为代价。这不过是多此一举的零和博弈，还伴随着碳排放。
这一批评建立在早期研究的基础上，该研究表明，比特币当前的设计产生的福利损失约相当于消费的1.4%，这使得其效率比中等通胀的货币体系低约500倍。即便比特币协议达到最优设计，其造成的福利损失仍相当于每年 45% 的通胀率。
生产力方面的批评不仅

作者：李笑寅，华尔街见闻
搭上AI和加密货币热潮快车的CoreWeave和Circle，在上市后股价飙升，成为华尔街最炙手可热的新股。
周二，这两大焦点公司将同时迎来投资者的审视。自今年3月IPO以来，AI基础设施公司CoreWeave的股价已飙升近250%；而稳定币USDC发行商Circle自6月IPO以来，股价更是一度翻了五倍。
这是CoreWeave上市后的第二份财报，也是Circle的首份成绩单。由散户和“追涨型”动能投资者共同推动的巨大涨幅，已将市场预期推至高位。它们的业绩表现，将直接影响投资者对AI和加密货币这两个火热行业未来IPO的信心。
会计咨询公司Armanino

文章探讨了网络国家的概念，提出该社区利用区块链技术实现治理与资源分配。以太坊创始人Vitalik探索了这一概念，随后Arbitrum计划构建数字主权国家，强调多元参与、数字资源和经济试验区的三大要素。这种模式展示了区块链在重构组织形态和生产关系中的潜力，标志着创新的进程。

作者：Hilary J. Allen 来源：American University
英国金融行为监管局推出金融科技监管沙盒十年后，该模式虽全球普及，但其核心——监管放宽与指导结合——的实际效果仍缺乏有力实证。现有证据仅显示沙盒利于参与企业，却未能证明其对整体监管体系的影响或创新成果的广泛惠及性。沙盒诞生时的两大隐忧（削弱监管效力、促进监管学习效果存疑）在十年实践中非但未消解，有时反而加剧。尽管设计优化可缓解部分问题，但根本挑战在于需重新审视沙盒模式本身，尤其是在推广用于促进生成式AI创新的当下。鉴于生成式AI规模扩张难破其固有局限，且已对隐私、知识产权及生态造成显著负面影响，为助推AI而贸然

作者：Jiawei @IOSG
三年前，我们写过一篇 Appchain 的文章，起因是 dYdX 宣布将其去中心化衍生品协议从 StarkEx L2 迁移到 Cosmos 链上，将其 v4 版本作为基于 Cosmos SDK 和 Tendermint 共识的独立区块链推出。
在 2022 年，Appchain 可能是相对边缘的技术选项。步入 2025 年，随着越来越多 Appchain，特别是 Unichain 和 HyperEVM 的推出，市场的竞争格局正在悄然变化，并且形成了围绕 Appchain 所展开的趋势。本文将从此出发，讨论我们的 Appchain Thesis。